연준 금리 인하 임박한 가운데 한 헤지펀드 매니저, 더 큰 변수로 일본은행 주목

연방준비제도(Fed)가 수요일 회의에서 25bp 인하할지 50bp 인하할지가 초미의 관심사다.

하지만 그레이트힐캐피털의 토마스 헤이스는 벤징가와의 인터뷰에서 "더 큰 문제"가 있다고 말한다.

금요일 있을 일본은행(BoJ) 회의에서 어떤 결정이 나올까? 지난번 일본의 금리 인상이 특히 기술주 시장에 변동성을 야기했던 것을 상기해보자.

헤이스는 "연준은 8월에 (금리를) 인하했어야 했다"고 말한다. 대신 일본은행이 금리를 올리고 연준은 동결했다. 그 결과 "유동성 불일치가 발생해 매그니피센트 세븐 주식의 급격한 매도를 초래했다"고 그는 설명했다.

헤이스는 금요일 일본은행이 다시 금리를 올리고 연준이 25bp만 인하한다면 더 큰 혼란이 올 수 있다고 예측한다.

연준이 50bp 인하하고 일본은행이 25bp 인상하거나, 일본은행이 금리를 동결하고 연준이 25bp 인하한다면 괜찮을 것이라고 그는 말한다.

연준의 결정: 헤이스는 지난 세 차례 50bp 인하 중 2020년 3월 인하는 "아주 잘 작동했다"고 회상한다. 반면 2007년 9월과 2001년 1월의 인하는 각각 "나쁜 결과"를 낳았다.

연방기금 선물은 50bp 인하 가능성을 65%로 보고 있지만 헤이스는 확신하지 못한다.

그 정도 규모의 인하는 연준이 뒤처지고 있다는 인상을 줄 수 있다. 또한 정치적 동기가 있는 것처럼 보일 수 있어 연준이 피하려 할 것이다. 현재 실효연방기금금리(EFFR)가 5.33%로 인플레이션보다 230bp 이상 높아 이미 통화정책이 너무 긴축적이라고 헤이스는 믿는다.

헤이스는 연준이 25bp 인하와 함께 비둘기파적 논평을 내놓아 11월과 12월 추가 인하를 시사할 것으로 예상한다. 시장은 연말까지 100-125bp 인하를 예상하고 있지만, 헤이스는 75-100bp 인하 진영에 속한다.

헤이스는 또한 예상보다 강한 성장세를 지적한다. 3분기 GDPNow 추정치는 2.5%이고 2024년 주당순이익(EPS) 성장률 전망은 15%다.

"GDP가 2% 이상 성장하는데 경기침체가 오기는 어렵다"고 헤이스는 말했다.

헤이스는 금리 인하에 앞서 포지션을 재조정하지 않고 있다. 그러나 다른 주요 펀드들은 2분기에 금리 인하 사이클에 앞서 상당한 움직임을 보였다.