IBM, 엇갈린 3분기 실적…투자은행들, 전망 엇갈려

IBM(NYSE:IBM) 주가가 목요일 초반 거래에서 급락했다. 회사가 예상을 밑도는 3분기 매출을 발표한 데 따른 것이다.

IBM은 흥미진진한 실적 발표 시즌 한가운데서 실적을 발표했다. 다음은 주요 애널리스트들의 평가다.

모건스탠리의 에릭 우드링 애널리스트는 동일 비중 투자의견을 유지하면서 목표주가를 217달러에서 208달러로 하향 조정했다.

BMO캐피털마켓의 키스 바크먼 애널리스트는 시장 수익률 부합 투자의견을 유지하면서 목표주가를 235달러에서 260달러로 상향 조정했다.

뱅크오브아메리카증권의 왐시 모한 애널리스트는 매수 투자의견과 250달러의 목표주가를 유지했다.

골드만삭스의 제임스 슈나이더 애널리스트는 매수 투자의견과 250달러의 목표주가를 유지했다.

RBC캐피털마켓의 매튜 스완슨 애널리스트는 아웃퍼폼 투자의견과 250달러의 목표주가를 유지했다.

파이퍼 샌들러의 제임스 피시 애널리스트는 IBM 실적에서 얻은 주요 시사점 중 하나로 재량적 지출의 중단을 꼽았다.

모건스탠리: 우드링 애널리스트는 보고서에서 "IBM이 150억 달러의 3분기 매출을 기록했는데, 이는 예상에 미치지 못했다. 인프라(6% 하회)와 컨설팅(1% 하회)이 부진했고 소프트웨어(1% 상회)가 호조를 보였다"고 밝혔다. 그는 "긍정적인 면은 레드햇 성장률 14%(전년 대비)와 TPP 성장률 9%(전년 대비)가 우리의 예상을 크게 뛰어넘어 소프트웨어 매출 호조, 인상적인 소프트웨어 매출총이익률 확대, 90bp의 전체 회사 매출총이익률 예상 상회로 이어졌다는 점"이라고 덧붙였다.

회사는 생성형 AI 주문이 총 10억 달러에 달했다고 밝혔지만, 생성형 AI의 실제 매출 기여도는 제한적이었다고 애널리스트는 전했다. 그는 "컨설팅 관련 언급을 보면 2025년 하반기에 더 집중된 실적을 예상하게 된다"고 덧붙였다.

BMO캐피털마켓: 바크먼 애널리스트는 "IBM의 분기 실적은 엇갈렸다. 컨설팅과 인프라 부문의 약세로 매출이 예상에 미치지 못했다"고 말했다. 그러나 그는 최근 인수합병(M&A) 거래에 힘입어 회사의 소프트웨어 성장세가 이번 분기에도 견조했다고 덧붙였다.

이는 2025 회계연도의 성장 전망을 개선시켰으며, "해시코프 인수 가능성도 있다"고 애널리스트는 밝혔다. 그는 "더욱이 IBM은 사업 구조 개선에 따른 지속적인 이익률 확대에 힘입어 2025 회계연도에 견실한 잉여현금흐름(FCF) 성장 잠재력을 가지고 있다고 본다"고 덧붙였다.

뱅크오브아메리카증권: 모한 애널리스트는 "IBM의 AI 사업 규모가 30억 달러 이상으로 확대됐으며, AI 계약은 중장기 전략적 디지털 전환 생성형 AI 계약으로 계약 기간이 길다(평균 20개월 초반 대비 40개월 후반)"고 밝혔다. 그는 "분기 실적이 엇갈린 결과를 보였음에도 경영진은 2025년 전망에 대해 자신감 있는 태도를 보였다"고 덧붙였다.

경영진은 레드햇의 지속적인 성장세를 언급했는데, "이는 2025년 전체 소프트웨어 부문에 약 3%의 성장률 상승 효과를 줄 수 있다"고 애널리스트는 전했다. 그는 "컨설팅 부문은 상반기에 약세를 보이겠지만 가속화되는 소프트웨어와 메인프레임 사이클이 이를 상쇄할 것으로 예상한다"고 덧붙였다.

골드만삭스: 슈나이더 애널리스트는 "IBM이 149억7000만 달러의 매출을 기록해 시장 예상치인 150억7000만 달러를 밑돌았고, 주당 계속영업이익은 2.30달러로 시장 컨센서스인 2.21달러를 상회했다"고 밝혔다. 그는 "소프트웨어 부문의 강세가 컨설팅과 인프라 부문의 매출 부진으로 상쇄됐으며, 컨설팅 매출 부진은 2025년 초까지 이어질 가능성이 있다"고 덧붙였다.

애널리스트는 "경영진이 2025년 소프트웨어 부문의 추가 성장 가속화를 언급한 점을 고려할 때 실적 발표 후 주가 하락을 매수 기회로 활용할 것을 추천한다"고 밝혔다. 그는 컨설팅 부문의 흐름이 향후 몇 분기 동안 개선될 가능성이 있다고 덧붙였다.

RBC캐피털마켓: 스완슨 애널리스트는 "IBM의 분기 실적은 엇갈렸다. 소프트웨어 매출은 특히 레드햇의 강세에 힘입어 성장했다"고 말했다. 그는 "그동안 강세를 보였던 인프라 부문은 둔화됐고, 컨설팅 부문은 재량적 지출 감소로 인해 계약 체결 감소 등 계속해서 역풍을 맞았다"고 덧붽였다.

애널리스트는 "경영진은 생산성 개선 계획을 통한 연간 비용 절감 효과가 연말까지 35억 달러에 이를 것으로 예상했는데, 이는 이전 전망치인 30억 달러에서 상향된 것"이라며 "이는 영업이익률이 전년 대비 100bp 확대될 것이라는 가이던스에 반영됐다"고 설명했다. 그는 "경영진은 2025년 컨설팅 환경 개선과 하드웨어 교체 수요의 혜택을 볼 것으로 예상하지만, 둘 다 하반기에 집중될 가능성이 높아 2025년 상반기에는 소프트웨어에 더 주목하게 될 것"이라고 덧붙였다.

파이퍼 샌들러: 피시 애널리스트는 재량적 지출의 중단에 대해 "단기적으로 IT 예산 제약(특히 비AI 부문)이 지속되고 있음을 보여주지만, 2025년 성장 지속 가능성에 대해서는 희망적 신호를 보여준다"고 밝혔다.

그는 인프라 실적이 "약세지만 더 악화되지는 않는 추세"를 보여준다고 말하면서도 "이는 온프레미스 기업들에게는 약간의 부정적 요인"이라고 덧붙였다. 애널리스트는 "레드햇의 가속화는 지속적인 호재, 특히 뉴타닉스에 고무적인 신호"라고 평가했다. 그는 해시코프 인수가 여전히 연말까지 마무리될 것으로 예상된다고 덧붙였다.

주가 동향: IBM 주가는 목요일 발표 시점 기준 6.59% 하락한 217.41달러를 기록했다.