블록 3분기 실적 엇갈려... 월가 "2025년 전망은 공격적"

블록(NYSE:SQ) 주가가 금요일 장 초반 급락했다. 이는 회사가 3분기 실적을 발표한 후 나타난 현상이다.

블록은 활발한 실적 발표 시즌 중에 실적을 공개했다. 다음은 주요 애널리스트들의 평가다.

• 니드햄의 마양크 탄돈 애널리스트는 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 80달러에서 90달러로 상향 조정했다.


• JP모건의 티엔신 황 애널리스트는 비중확대 의견과 90달러의 목표주가를 재확인했다.


• 스티펀스의 찰스 나반 애널리스트는 비중확대 의견과 90달러의 목표주가를 재확인했다.


• 오펜하이머의 레이나 쿠마르 애널리스트는 중립 의견을 유지했다.

니드햄: 탄돈 애널리스트는 블록의 총결제액(GPV)이 625억 달러로 전년 대비 4% 증가했지만 시장 예상치인 643.3억 달러에는 못 미쳤다고 밝혔다. 반면 총이익은 22.5억 달러로 시장 예상치인 22.4억 달러를 소폭 상회했다. 그는 "GPV 약세로 인해 거래 수익에 압박이 있었지만, 건전한 마진과 영업 레버리지가 수익성 개선을 견인했다"고 설명했다.

회사는 3분기 실적 개선에 힘입어 연간 가이던스를 상향 조정했지만, 4분기 전망은 "총이익과 EBITDA 모두 예상보다 약했다"고 애널리스트는 지적했다. 그는 "4분기 가이던스가 약한 것은 판매자 GPV 성장에 대한 지속적인 압박과 예상보다 높은 판매 및 마케팅 투자를 반영한 것"이라고 분석했다.

JP모건: 황 애널리스트는 블록의 분기 실적이 "견고했다"고 평가했지만, 4분기 가이던스 하향 조정이 부정적인 놀라움이었다고 말했다. 그는 경영진이 제시한 2025년 예비 전망에서 최소 15%의 총이익 성장률은 "연중 가속화를 가정하며 스퀘어 GPV 성장 개선을 포함하는데, 이는 경쟁사 및 시장 대비 부진한 실적을 감안할 때 투자자들이 주목해야 할 중요한 요소"라고 설명했다.

애널리스트는 "이번 가이던스로 내년 실적에 대한 기대치가 높아졌다"고 말했다. 그는 2024년 총이익 성장이 연중 둔화되는 상황에서 블록이 "2024년 말 14% 성장률에서 가속화해야 하므로, 올해와 같은 상승을 달성하기 위해서는 다양한 제품, 시장 진출 전략, 조직 이니셔티브가 시험대에 오를 것"이라고 전망했다.

스티펀스: 나반 애널리스트는 블록의 3분기 실적 호조가 비용 통제에 기인한다고 분석했다. 그는 캐시앱의 총이익이 전년 대비 21% 성장했고, 스퀘어의 총이익은 16% 증가했으며 GPV는 2분기 8%에서 둔화된 7.6% 성장률을 기록했다고 설명했다.

애널리스트는 회사가 3분기 실적 호조를 반영해 연간 조정영업이익 전망을 1.2억 달러 상향 조정했다고 밝혔다. 그는 "18%의 총이익 성장률과 조정영업마진을 고려하면, 이 전망은 rule of 40 기준으로 36%에 해당하며 이는 이전의 35%보다 높다"고 덧붙였다.

오펜하이머: 쿠마르 애널리스트는 블록의 조정 EBITDA가 69% 증가한 8.07억 달러로 시장 예상치인 7.07억 달러를 상회했지만, 총 GPV는 2% 증가에 그쳐 시장의 5% 예상치에 못 미쳤다고 밝혔다. 그는 캐시앱의 GPV가 40% 감소해 시장의 9% 감소 전망을 크게 밑돌았고, 스퀘어의 GPV 성장률 8%는 예상에 부합했다고 설명했다.

애널리스트는 "회사의 둔화되는 매출 성장에 대한 투자자들의 우려가 실적에서 드러났다"고 말했다. 그는 블록이 지속적인 시장점유율 확대에 유리한 위치에 있지만, "재량적 소비, 소상공인, 비고소득층에 대한 상대적으로 높은 노출도로 인해 상승 잠재력이 제한적"이라고 분석했다.

주가 동향: 금요일 발표 시점 기준 블록 주가는 5.52% 하락한 71.08달러를 기록했다.