알리바바 앤트그룹 IPO 무산... 433.5백만 달러 합의금 지불

• 2020년 알리바바그룹홀딩스(NYSE:BABA)는 자회사인 앤트그룹의 역대 최대 규모 IPO를 준비했다.
• 하지만 상장 직전 규제 당국은 앤트그룹이 주요 은행법을 우회해 서비스를 확장했다고 지적했다.
• 350억 달러 규모로 평가된 IPO는 갑자기 중단됐고, 알리바바 주가는 하루 만에 13% 폭락했다.
• 곧이어 국가시장감독관리총국은 알리바바의 독점 관행에 대한 반독점 조사에 착수했다.
• 투자자들은 알리바바가 앤트그룹 관련 규제 리스크와 소유구조, 대출 활동에 대해 오도했다고 주장했다.
• 알리바바는 이러한 주장을 해결하기 위해 투자자들과 4억3350만 달러 합의금 지급에 동의했다. 피해 투자자들은 이제 보상금 청구를 할 수 있다.

개요
2020년 7월, 앤트그룹은 350억 달러 규모의 역대 최대 IPO 계획을 발표했다. 이는 33% 지분을 보유한 알리바바그룹홀딩스(NYSE:BABA)의 큰 성장 동력이 될 것으로 전망됐다. 하지만 앤트그룹의 사업 모델, 소유구조, 새로운 핀테크 규정 준수에 대한 규제 당국의 우려로 11월 상장 직전 IPO가 전격 중단됐다. 이로 인해 알리바바 주가가 폭락하며 시가총액이 수십억 달러 증발했고, '양자택일' 독점 관행에 대한 반독점 조사가 촉발됐다. 투자자들은 알리바바가 중요한 규제 리스크를 공개하지 않았다며 집단소송을 제기했다. 최근 알리바바는 이 소송을 해결하기 위해 피해 주주들에게 4억3350만 달러를 지급하기로 합의했다.

국가시장감독관리총국의 알리바바 단속: 법적·규제적 영향
알리바바의 시장 지배력과 방대한 소비자 데이터 접근이 커지면서 중국 정부는 경제적 영향에 대한 우려를 표명했다. 이에 대응해 국가시장감독관리총국은 2019년 9월 1일 알리바바 같은 대기업을 겨냥한 새로운 반독점 규정을 도입했다.

11월 5일 국가시장감독관리총국은 20여 개 주요 전자상거래 기업들과 회의를 열고 '양자택일' 같은 관행이 불법이며 중단해야 한다고 경고했다.

알리바바는 이러한 관행 사용을 부인하지 않았지만, 보도자료를 통해 비판을 '중상모략'과 '악의적 과장'이라고 일축했다. 그러나 규제 압박이 거세지자 결국 준법을 약속하고 향후 위반 시 조사를 받을 수 있음을 인정했다.

분명한 경고에도 불구하고 알리바바는 반경쟁적 행위를 지속했다. 2020년 11월 정부는 알리바바를 주요 대상으로 한 인터넷 산업의 독점 행위를 겨냥한 새로운 규정을 도입했다.

이 발표로 2020년 11월 10일 알리바바 주가는 9% 급락했다. 12월까지 국가시장감독관리총국은 공식 조사에 착수했고, 결국 알리바바의 유죄를 인정해 역대 최대 규모인 28억 달러의 벌금을 부과했다.

앤트 IPO 배후의 정치적 리스크와 숨겨진 투자자들
앤트그룹은 2011년 알리바바에서 분사됐다. 마윈이 앤트 지분의 50.5%를 통제했고, 알리바바는 33% 지분을 보유했다.

2020년 7월 20일 알리바바는 앤트의 IPO를 발표했다. 3000억 달러 기업가치에 350억 달러라는 역대 최대 규모 자금 조달을 목표로 해 투자자들의 열광을 불러일으켰다. 알리바바의 지분 가치만 1000억 달러를 넘을 수 있었다.

하지만 이런 열기는 오래가지 못했다. 2020년 11월 회사는 IPO가 갑자기 중단됐다고 발표했다.

중단의 주요 원인은 앤트의 금융 규제 우회 시도였다. 앤트는 금융 서비스 회사로 운영되면서도 전통적인 은행 규제를 피하기 위해 자신을 기술 기업으로 포지셔닝했다. 50-60배에 달하는 레버리지 비율의 고위험 대출 활동은 규제 당국의 심각한 우려를 자아냈다. 이에 대응해 중국은 2020년 9월 앤트 같은 금융지주회사에 더 높은 자본금 유지를 요구하는 새 규정을 도입해 감시를 더욱 강화했다. 10월 마윈의 규제기관 비판 연설은 긴장을 더욱 고조시켰다.

IPO의 또 다른 주요 리스크는 중국 국가 주석의 이해관계와 상충하는 민간 투자자들의 숨겨진 정체였다. 이들 투자자는 복잡하고 불투명한 투자 구조를 통해 소유권을 은폐했다. 마윈은 이러한 비공개 소유권 이해관계와 관련된 정치적 리스크를 알고 있었지만 투명하게 해결하지 않았다고 전해진다. 중국 정부가 앤트 IPO 직전 조사를 통해 이들 투자자의 정체를 밝혀내자 IPO를 전면 중단하기로 결정했다.

이러한 미공개 정보로 인해 알리바바 주가는 2020년 11월 2일 310달러에서 12월 24일 222달러로 총 29% 하락했다.

이후 투자자들은 알리바바가 앤트그룹 관련 규제 리스크와 독점 관행을 공개하지 않았다며 회사를 고소했다.

사건 해결
알리바바는 투자자들의 소송을 해결하기 위해 4억3350만 달러의 현금 합의금 지급에 동의했다. 알리바바에 투자했다면 손실 만회를 위해 이 합의금의 일부를 청구할 수 있다.

이러한 노력에도 불구하고 알리바바 주가는 여전히 고점에 미치지 못한 85달러에 거래되고 있다.

2024년 8월 중국 시장규제기관은 알리바바가 독점 행위에 대한 3년간의 '시정' 작업을 완료했다고 발표했다. 알리바바는 이 발표를 '발전의 새로운 출발점'이라고 부르며 플랫폼 경제의 건전한 성장을 계속 촉진하겠다고 약속했다.