BOX 주가 저평가?... AI 수익화 추진에도 과도한 비관론 우세

BOX(NYSE:BOX)에 대해 BofA증권의 마이클 펑크 애널리스트가 매수 의견과 함께 목표주가 40달러를 제시하며 커버리지를 개시했다.

이는 현재 주가 대비 24%의 상승 여력을 시사한다. 펑크 애널리스트는 BOX가 선도적인 기업용 데이터 저장소로서 AI 수익화 기회에 잘 대응할 수 있는 위치에 있다고 평가했다. 시장이 단순한 데이터와 문서 저장에서 AI를 활용한 가치, 인사이트, 생산성 향상으로 전환되고 있는 시점이라는 설명이다.

더불어 기업들의 예산 긴축과 인력 조정 같은 역풍이 줄어들고 있음에도 불구하고, BOX의 밸류에이션은 여전히 2025년 잔여현금흐름(FCF) 전망치의 13.4배에 머물러 있다. 이는 BOX AI 스튜디오, 워크플로우, 보안, BOX 문서 생성 등 새로운 제품군을 고려할 때 매출 성장과 마진 확대 가능성에 대해 지나치게 비관적인 시각을 반영하고 있다는 것이 펑크의 견해다.

펑크는 BOX의 지능형 콘텐츠 관리(ICM) 포트폴리오가 회사의 잠재 시장을 260억 달러로 확대할 것으로 추산했다. 이 시장은 2028년까지 연평균 13%의 성장률을 보일 것으로 전망된다. 이 분야가 파편화되어 있고 여러 대기업들이 포진해 있지만, 펑크는 BOX가 기업용 데이터 저장소로서의 확고한 입지와 매력적인 AI 제품 로드맵을 바탕으로 상당한 틈새시장을 확보할 수 있을 것으로 내다봤다.

또한 그는 2024-2027년 컨센서스 매출 연평균 성장률 전망치 6.7%(BofA 전망치 7.3%)와 자신의 성장 대비 유지보수 밸류에이션 분석이 ICM에 대해 지나치게 비관적인 시각을 나타내고 있다고 지적했다.

펑크가 제시한 목표주가는 2025년 EV/FCF 배수 기준으로 자신의 상향된 추정치의 15배를 의미한다. 이는 저성장 소프트웨어 업체들의 평균인 21배와 협업 소프트웨어 업체들의 중간값인 24배에 비해 낮은 수준이다.

펑크는 BOX의 4분기 매출을 2억7,997만 달러, 조정 주당순이익을 0.46달러로 전망했다.

주가 동향: BOX 주가는 목요일 마지막 거래에서 1.81% 상승한 32.86달러를 기록했다.