버켄스탁 4분기 실적 발표, 매출 급증에도 마진 압박 눈길

버켄스탁 홀딩(Birkenstock Holding plc)(NYSE:BIRK)의 주가가 2024 회계연도 4분기 실적 발표 후 하락세를 보이고 있다.

매출은 전년 동기 대비 22% 증가한 4억5,600만 유로를 기록했다. 이는 환율 변동을 고려한 수치와 동일하다. 조정 주당순이익(EPS)은 전년 대비 107% 증가한 0.29유로를 기록했다. 달러 기준으로는 매출 5억93만 달러로 시장 예상치 4억3,929만 달러를 상회했으며, 조정 EPS 0.32달러 역시 시장 컨센서스 0.26달러를 웃돌았다.

지역별로는 모든 부문에서 두 자릿수 성장률을 기록했다. 환율 변동을 배제한 기준으로 미주 지역이 21%, 유럽이 19%, 아시아태평양·중동·아프리카(APMA) 지역이 38% 성장했다.

유통 채널별로는 직접판매(DTC) 매출이 18%, 기업간거래(B2B) 매출이 26% 증가했다.

그러나 총이익률은 전년 대비 6.4%포인트 하락한 59.0%를 기록했다. 이는 생산능력 확대에 따른 가동률 저하, B2B 비중 증가, 환율 영향 등이 복합적으로 작용한 결과다.

조정 EBITDA는 31% 증가한 1억2,500만 유로를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 전년 대비 1.9%포인트 상승한 27.4%를 기록했다.

영업활동 현금흐름은 전년 3억5,900만 유로에서 4억2,900만 유로로 증가했다. 2024년 9월 30일 기준 현금 및 현금성자산은 3억5,600만 유로다.

2025 회계연도 전망

버켄스탁은 2025 회계연도 매출이 환율 변동을 배제한 기준으로 15~17% 성장할 것으로 전망했다. 조정 EBITDA 마진은 30.8~31.3%(0.5%포인트 상승)를 예상했으며, 자본지출은 약 8,000만 유로로 전망했다.

올리버 라이헤르트(Oliver Reichert) CEO는 "소비자와 도매 파트너들의 관심이 지속되면서 DTC와 B2B 채널 모두에서 균형 잡힌 강한 성장세를 보이고 있다"며 "두 채널 모두 수익성이 높고 새로운 소비자 그룹으로의 확장을 가능케 한다"고 밝혔다.

그는 또한 "2025년과 그 이후를 내다봤을 때, 중장기적으로 10% 후반대의 매출 성장률, 60% 수준의 총이익률, 30% 이상의 조정 EBITDA 마진 목표를 달성할 수 있을 것으로 확신한다"고 덧붙였다.

보고 부문 변경

버켄스탁은 2025 회계연도 1분기(2024년 12월 31일 종료)부터 보고 부문을 변경한다. 기존 APMA에 포함되었던 중동 및 아프리카가 유럽과 통합되어 새로운 유럽·중동·아프리카(EMEA) 부문이 된다.

또한 기존 APMA에 속했던 인도가 나머지 아시아태평양 국가들과 통합되어 새로운 아시아태평양(APAC) 부문을 구성하게 된다. 미주 부문은 변경 없이 유지된다.

주가 동향

버켄스탁 주가는 수요일 장 전 거래에서 1.32% 상승한 56.80달러를 기록 중이다.