SW업계 거물들과 MS 실적 비교해보니...

빠르게 변화하는 경쟁 환경 속에서 기업 분석의 중요성이 커지고 있다. 이에 마이크로소프트(MS·나스닥 MSFT)와 소프트웨어(SW) 업계 주요 경쟁사들을 비교 분석해 투자자들에게 인사이트를 제공하고자 한다.

MS는 소비자와 기업용 SW를 개발하고 라이선스를 제공하는 기업이다. 윈도우 운영체제와 오피스 생산성 제품군으로 유명하다. 회사는 비슷한 규모의 3개 사업부문으로 구성돼 있다.

1. 생산성 및 비즈니스 프로세스 부문: 기존 MS 오피스, 클라우드 기반 오피스365, 익스체인지, 쉐어포인트, 스카이프, 링크드인, 다이내믹스 등

2. 인텔리전트 클라우드 부문: 애저 인프라 및 플랫폼 서비스, 윈도우 서버 OS, SQL 서버 등

3. 개인용 컴퓨팅 부문: 윈도우 클라이언트, 엑스박스, 빙 검색, 디스플레이 광고, 서피스 노트북·태블릿·데스크톱 등

MS를 면밀히 분석한 결과 다음과 같은 특징이 나타났다:

• 주가수익비율(PER)이 36.09배로 업계 평균보다 0.28배 낮아 성장 잠재력 대비 저평가 가능성이 있어 투자자들의 관심을 끌 만하다.

• 주가순자산비율(PBR)은 11.29배로 업계 평균의 0.56배에 불과해 장부가치 대비 주가가 상대적으로 낮은 수준이다.

• 주가매출비율(PSR)은 12.84배로 업계 평균의 1.14배에 달해 매출 대비 주가가 다소 고평가된 것으로 보인다.

• 자기자본이익률(ROE)이 8.87%로 업계 평균보다 4.79%포인트 낮아 자기자본 활용 효율성 측면에서 개선의 여지가 있다.

• EBITDA가 382억3000만 달러로 업계 평균의 63.72배에 달해 수익성과 현금창출 능력이 탁월한 것으로 나타났다.

• 매출총이익은 454억9000만 달러로 업계 평균의 35.54배에 달해 핵심 사업 부문의 수익성이 우수한 것으로 분석된다.

• 매출 성장률은 16.04%로 업계 평균 11.24%를 크게 상회해 제품과 서비스에 대한 수요가 견고한 것으로 보인다.

부채비율(D/E)은 기업의 자본구조와 재무 레버리지를 평가하는 데 중요한 지표다.

MS와 업계 상위 4개 기업의 부채비율을 비교한 결과 다음과 같은 특징이 나타났다:

• MS는 업계 상위 4개 기업에 비해 재무구조가 더 견고한 것으로 나타났다.

• MS의 부채비율은 0.21로 낮은 수준을 보여 부채 의존도가 낮고 부채와 자기자본 간 균형이 양호한 것으로 분석됐다. 이는 투자자들에게 긍정적으로 받아들여질 수 있는 요소다.

MS의 PER과 PBR이 낮은 것으로 볼 때 SW 업계 내에서 저평가된 것으로 보인다. 다만 PSR이 높아 매출 대비 주가가 고평가된 측면도 있다. 수익성 측면에서 ROE가 낮은 것은 우려 요인이지만 EBITDA와 매출총이익이 높아 수익성은 양호한 편이다. 특히 매출 성장률이 높아 향후 전망도 긍정적으로 평가된다.