비욘드미트 주가 변동성 활용한 베어콜스프레드로 빠른 수익 노려봐

비욘드미트(NASDAQ:BYND)는 표면적으로 매력적인 투자 기회로 보인다. 2022년 딜로이트 설문조사에 따르면 젊은 소비자의 90%가 재정적 제약에도 불구하고 식물성 식품 사용 등을 통해 환경 영향을 줄이려는 노력을 한 것으로 나타났다. 그러나 이러한 긍정적 정서는 최근 몇 년간 BYND 주가에 큰 도움이 되지 않았다.

비즈니스가 제대로 작동하지 않는다는 주요 단서 중 하나는 비욘드가 지속적으로 새로운 제품 혁신을 진행하고 있음에도 BYND 주가에 지속적인 상승세가 나타나지 않는다는 점이다. 예를 들어, 11월 회사가 '비욘드 선 소시지'라는 새 제품을 발표했을 때 주가가 일시적으로 상승했지만, 이는 오래가지 못했고 BYND는 지난 한 달간 약 31%의 가치를 잃었다.

또 다른 단서는 부진한 재무 성과다. 비욘드가 최근 몇 분기 동안 주당 손실을 줄이고 있는 것은 사실이지만, 매출 성장은 전년 대비 대체로 하락세를 보였다. 이에 따라 BYND 주식에 대한 내부자 거래의 대부분이 매도였다는 것은 놀라운 일이 아니다.

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마지막으로, 당면한 기술적 상황을 무시하기 어렵다. 비욘드미트 주식은 11월 중요한 5달러 지지선을 유지하는 데 어려움을 겪었고, 4달러 수준도 확실히 지키지 못했다. 심지어 3.50달러 수준도 불안해 보여 베어콜스프레드라는 옵션 전략을 유혹하고 있다.

베어콜스프레드는 다중 레그 거래로, 이름에서 알 수 있듯이 비관적인 거래를 나타낸다. 기본 아이디어는 트레이더가 목표 증권의 가치가 떨어질 것으로 예상한다는 것이다. 그러나 '직접적인' 약세 베팅과 달리 베어콜은 현금 유입 포지션에서 시작한다.

구조적으로 트레이더는 주어진 만기일에 대한 콜옵션을 매도하고 동시에 더 높은 행사가격에 콜을 매수한다. 당연히 롱콜에 지불한 총 차감액은 숏콜 크레딧에서 받은 수입을 감소시킨다. 그러나 롱콜을 매수하는 것은 주식이 트레이더와 반대 방향(즉, 상승 방향)으로 움직일 경우를 대비해 중요하다.

따라서 베어콜스프레드는 제한된 위험, 제한된 보상 기회를 제공한다. 사실상 투기자는 목표 증권이 손익분기점 임계값을 넘어 상승하지 않을 위험을 인수하는 것이다. 이상적으로는 해당 주식이 숏콜 행사가격이나 그 약간 아래로 떨어져 최대 보상인 수익률을 얻는 것이다.

일반적으로 수익률이 높을수록 베어콜스프레드가 위험 인수자에게 성공적으로 실현될 가능성은 낮아진다. 동시에 극도로 낮은 수익률은 최대 손실을 입을 수 있는 자본 위험으로 인해 상당한 포지션 위험을 초래할 수 있다.

빠른 수익 기회를 위해 트레이더들은 2025년 1월 3일 만료되는 옵션 체인에 대해 3.50/4.00 베어콜스프레드를 매도하는 것을 고려할 수 있다. 이 글을 쓰는 시점에서 개별 과정은 3.50달러 콜을 20센트에 매도하고 4달러 콜을 12센트에 매수하는 것을 포함한다. 옵션 승수를 적용하면 위험 42달러당 최대 보상은 8달러로 수익률은 19%를 약간 상회한다.

가장 흥미로운 보상은 아니지만 기간은 단 2주 영업일에 불과하다. 또한 BYND 주식은 최대 수익률을 받기 위해 3.50달러(또는 그 이하)로 떨어져야 한다. 이는 주식의 기술적, 근본적 문제를 고려할 때 실현 가능한 제안이다.

마지막으로, 기업은 항상 반등의 기회가 있지만 비욘드미트는 지속적으로 이해관계자들을 실망시켰다. 올해 초부터 BYND는 약 56%의 가치를 잃었다. 내부자들조차 자사 주식을 믿지 않는 상황에서 외부 투자자들에게 투자를 설득하는 것은 엄청난 과제다.