BMO캐피털, 넷플릭스에 1000달러 목표주가 제시… WWE·오징어게임 등 광고 기반 성장 주목

BMO캐피털의 브라이언 피츠 애널리스트가 넷플릭스(NASDAQ:NFLX)에 대해 '아웃퍼폼' 투자의견을 유지하고 목표주가를 825달러에서 1000달러로 상향 조정했다.

넷플릭스의 광고 기반 주문형 비디오(AVOD) 월간 활성 사용자(MAU)는 7000만 명(5월 4000만 명 대비 증가)에 달한다.

피츠 애널리스트는 2025년 말까지 넷플릭스의 AVOD 월간 활성 사용자가 9000만 명에 이를 것으로 전망했다.

AVOD 수익화는 브랜드 광고주들 사이에서 탄력을 받고 있으며, 프로그래매틱 기능 개선으로 중소기업들의 참여도 예상된다.

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이러한 배경에서 피츠 애널리스트는 시간당 광고 수를 4.5개로 추정했고, 2026년에는 5개로 증가할 것으로 예상했다. 이는 보수적인 추정치일 수 있다.

WWE 콘텐츠가 1월 6일부터 넷플릭스에서 서비스를 시작했으며, 피콕 대비 상당한 이용자 참여 개선이 예상된다(피츠는 2-3배 개선 추정).

2025년 스탠다드 및 프리미엄 요금제의 가격 조정 가능성도 존재한다.

피츠 애널리스트는 2025년 말 AVOD 사용자 수 전망치를 기존 6000만 명에서 9000만 명으로 상향 조정했다. 이는 2024년 4분기의 성공적인 라이브 이벤트와 2025년 1분기 WWE 서비스 시작에 따른 것이며, 2027년 여자월드컵 축구와 미발표 콘텐츠로 인한 추가 상승 여력도 있다.

약 1800억 시청 시간(사용자당 하루 2시간)을 기준으로, 피츠는 넷플릭스가 2025년 말 회원당 시간당 광고 수 4.5개로 마감할 것으로 추정했다.

피츠의 채널 조사에 따르면 AVOD 수익화가 탄력을 받고 있다.

콘텐츠 이니셔티브가 막대한 시청률을 기록하고 있다. 예를 들어, 오징어 게임 시즌2는 1주일 만에 6800만 뷰를 기록했고, 타이슨/폴 경기는 1억 800만 명의 실시간 시청자와 추정 1억 2500만 명(실시간+1일)의 시청자를 끌어모았다. 첫 번째 로우(Raw) 에피소드는 2024년 시청자 수준 대비 미국 시청자가 116% 증가했다.

피츠는 여자월드컵이 흥행에 성공할 것으로 예상하며, 이는 여러 분야에서 매력적인 광고 투자 수익률(ROAS)을 보장할 것이라고 전망했다. 넷플릭스 스탠다드와 유튜브 프리미엄의 가격은 거의 10년 동안 비슷한 수준을 유지했으며, 유튜브 TV와 넷플릭스 프리미엄은 여전히 케이블 TV 가격의 2-7배 낮은 수준이다.

CTV(커넥티드 TV) 가격 조정 여력은 앞으로 몇 년간 계속될 것으로 보인다.

피츠의 2025년 매출 전망은 12% 성장으로 거의 변동이 없다(가이던스는 11-13%). 애널리스트는 2026년 매출을 487억 달러, 영업이익률을 약 30%로 전망했다.

주가 동향: 수요일 마지막 거래에서 NFLX 주가는 2.15% 상승한 846.22달러를 기록했다.