로켓랩 주가, 현실 직시 국면 진입하나

위성 및 발사 서비스 전문기업 로켓랩(Rocket Lab USA Inc.)(나스닥:RKLB)은 표면적으로는 매력적인 투자 기회로 보인다. 성장하는 우주산업의 선두주자 중 하나이며, 최근 1분기 실적도 호조를 보였다. 그러나 최근 주가가 하락세를 보이고 있으며 이러한 약세가 더 심화될 수 있다는 우려가 제기된다.

로켓랩은 목요일 장 마감 후 4분기 실적을 발표했다. 매출은 1억3239만 달러를 기록해 시장 예상치 1억3058만 달러를 상회했다. 주당 순손실은 10센트로 시장 전망에 부합했다.

또한 로켓랩의 창업자이자 CEO인 피터 벡은 대규모 위성군을 위한 저비용 대량생산 위성 '플랫텔라이트(Flatellite)'를 공개했다. 이 기술은 우주산업 기업들이 특수 임무 수행을 위한 위성군 간 통신을 가능하게 한다. 이는 국가안보, 국방, 상업 분야에서 중요한 의미를 갖는 혁신이다.

그렇다면 실적 발표 후 시장의 반응이 부진한 이유는 무엇일까. 그 답은 실적 가이던스에 있다.

로켓랩은 1분기 매출이 1억1700만~1억2300만 달러 범위가 될 것으로 전망했다. 이는 시장 예상치 1억3567만 달러를 크게 하회하는 수준이다. 이로 인해 로켓랩의 높은 매출 배수에 대한 우려가 부각됐다. 현재 로켓랩의 매출 배수는 직전 12개월 매출 대비 27배에 달한다.

더욱이 2025 회계연도 매출이 애널리스트 최고 전망치인 6억4978만 달러에 도달하더라도 매출 배수는 15배를 상회할 것으로 예상된다. 작년 1분기에는 매출 배수가 8.1배에 불과했다. 이러한 괴리가 4분기 실적과 시장 반응의 차이를 설명한다.

로켓랩이 저평가된 투자 기회로 보일 수 있지만, 전문 트레이더들은 저평가와 단순 저가 사이의 구분이 필요하다. 이는 생각만큼 쉽지 않은 판단이며, 이로 인해 기술적 리스크가 발생한다. 실제로 로켓랩은 극심한 변동성에 대응하는 통계적 프레임워크가 견고하지 않다.

모건스탠리는 우주산업이 2040년까지 1조 달러 규모로 성장할 것으로 전망하고 있다. 그러나 맥킨지는 과도한 투기에 대해 경고음을 냈다. 맥킨지는 "우주 제품의 자본집약적 특성을 감안할 때, 벤처캐피털은 기업들이 독자적이고 고유한 기술을 통해 명확한 차별화와 강력한 경쟁력을 확보하고 있는지 확인하길 원한다"고 지적했다.

논리적으로 볼 때, 로켓랩 주가가 심리적 저항선인 20달러를 빠르고 확실하게 돌파하지 못한다면 기술적 리스크가 상당할 것으로 보인다. 주가가 50일 이동평균선(26.53달러)과 200일 이동평균선(13.52달러) 사이에서 오래 머물수록, 높은 매출 배수는 주주들의 불안을 가중시킬 수 있다.

리스크를 강조하자면, 로켓랩 주식은 본질적으로 동전 던지기와 같다. 상장 이후 데이터를 보면, 주초에 포지션을 취했을 때 주말까지 상승할 확률은 48.1%다. 8주 보유 기간으로 보면 이 기본 확률은 50대 50이다.

로켓랩이 변동성이 큰 특성으로 인해 안정적인 투자처는 아닐 수 있지만, 이러한 구조는 방향성에 관계없이 수익을 추구하는 중립적 트레이더들에게는 기회가 될 수 있다.

확률상으로는 로켓랩 주가에 대해 부정적 결과가 예상되지만, 그 궤적이 완벽하게 선형적이지는 않을 것으로 보인다. 로켓랩의 확률 역학을 반영한 몬테카를로 시뮬레이션 결과, 향후 2주 내에 반등이 있을 수 있으나 궁극적으로는 현재 200일 이동평균선 수준까지 하락할 가능성이 있다.

이러한 시장 정보를 바탕으로 트레이더들은 두 가지 옵션 전략을 구사할 수 있다. 첫째, 3월 14일 만기 19/20 불 콜 스프레드를 고려할 수 있다. 이는 19달러 콜을 매수(호가 182달러)하고 동시에 20달러 콜을 매도(매도호가 125달러)하는 거래다. 이는 잠재적인 반등을 선제적으로 노리는 전략이다.

트레이더들은 매도 콜을 통해 매수 콜의 데빗을 일부 상쇄하여 순데빗 57달러를 지불한다. 만기 시점에 로켓랩 주가가 20달러에 도달하면 최대 수익은 43달러로 75.4%의 수익률이 된다.

그러나 가장 공격적인 거래는 3월 28일 만기 18/17 베어 풋 스프레드가 될 수 있다. 이 만기는 로켓랩 주가가 기준점에서 상승 성공 확률이 가장 낮을 것으로 예상되는 시점과 일치한다.

구체적으로, 이 거래는 18달러 풋 매수(호가 116달러)와 17달러 풋 매도(매도호가 73달러)를 동시에 실행하여 순데빗 43달러를 지불한다. 로켓랩 주가가 17달러까지 하락하면 최대 수익은 57달러로 132.6%의 수익률이 된다.

3월 28일 만기의 경우, 투기꾼들은 19/18 베어 풋 스프레드로 덜 공격적인 포지션을 취할 수 있지만, 성공 가능성이 더 높은 만큼 수익률은 72.4%로 감소한다.