스틸다이내믹스, 스마트머니 유입에 주목...철강업계 반등 기대감

일반적으로 금값이 급등하면 스틸다이내믹스(NASDAQ:STLD)와 같은 기업들의 실적이 부진할 것으로 예상된다.

금에 대한 수요 급증은 경기순환적이고 산업적인 투자에서 안전자산으로의 이동을 의미한다. 금은 수익이나 배당을 창출하지 않기 때문에 위험자산 선호 심리가 약화됐음을 보여준다. 그러나 현재의 특수한 상황에서 STLD 주식에 대해 낙관적인 전망이 제기되고 있다.

도널드 트럼프 행정부의 정책으로 장기화된 무역전쟁에 대한 우려가 커지고 있다. 대통령의 경제정책을 뒷받침하는 관세가 이론적으로는 국내 산업에 도움이 되지만, 글로벌 공급망의 특성상 보복조치가 미국 경제에 타격을 줄 수 있다. 미국 가계가 직면한 어려움을 고려할 때 정책입안자들이 이를 쉽게 무시할 수 없는 상황이다.

그럼에도 미국 철강업체들은 지난주 시행된 철강과 알루미늄 수입품에 대한 25% 관세를 환영했다. 유럽연합(EU)의 신속한 보복조치에도 불구하고 국내 철강 부문은 두드러진 상승세를 보였다. 최근 5거래일 동안 밴엑 스틸 ETF(NYSE:SLX)는 약 5% 상승했다.

핵심 산업원자재를 둘러싼 분쟁은 복잡한 양상을 띠고 있다. 철강업체들은 트럼프의 관세가 허점을 보완해 국내 투자와 생산에 더 유리한 환경을 조성한다고 주장한다. 하지만 비용 상승으로 인해 하류 부문의 수요가 타격을 받을 수 있다.

그러나 자금의 흐름이 중요하다. 스마트머니는 낙관적인 전망을 보여주고 있다.

STLD 주식에 대한 이례적 옵션 거래 활동 포착

개인투자자들이 주목해야 할 핵심 지표 중 하나는 벤징가의 옵션 스캐너로, 파생상품 시장의 이례적인 활동을 보여준다. 옵션은 정교한 투자자들의 영역이다. 따라서 정상적인 거래 패턴을 벗어난 거래량이나 맥락은 선행지표가 될 수 있다.

이동평균과 같은 기술적 지표와 달리, 스마트머니 거래는 이미 일어난 일이 아닌 앞으로 일어날 수 있는 일을 시사한다. 전문 투자자와 기관투자자들도 전망을 잘못할 수 있지만, 이들은 최고의 자원을 활용할 수 있고 상당한 자금을 투자하고 있다. 따라서 이례적인 옵션 활동은 중요한 의미를 갖는다.

화요일 거래에서 STLD 주식은 벤징가의 이례적 옵션 스크리너에서 주목을 받았으며, 대부분의 주요 거래가 강세 심리를 보였다. 콜옵션 매수가 가장 주목할 만하다. 행사가격과 지불된 프리미엄을 고려할 때, STLD가 5월 중순까지 139달러를 돌파할 것으로 예상된다.

특히 흥미로운 것은 4월 17일 만기의 140달러 풋옵션 매도다. 거래 시점의 매도가격(풋옵션 매도로 받은 프리미엄)은 14.60달러였다. 이를 행사가격에서 차감하면 손익분기점은 125.40달러다. 다시 말해, 풋옵션 매도자는 이 수준 아래에서 내재가치 관점의 손실을 보게 된다.

STLD 주식이 하락 압력을 받으면 풋옵션 매도자는 당연히 권리행사 위험에 노출된다. 이는 트레이더가 125.40달러(행사가격에서 수취 프리미엄을 차감한 가격)라는 할인된 가격에 스틸다이내믹스 주식을 매수하는 것을 긍정적으로 보고 있음을 강하게 시사한다. 이는 STLD 주식 직접 거래를 고려하는 투자자들에게 좋은 정보가 된다.

마지막으로 투자자들은 STLD 주식이 상승 편향을 보이고 있음을 인식해야 한다. 2019년 1월 이후 데이터를 보면, 8주 동안 롱포지션을 유지할 경우 59.31%의 확률로 상승했다. STLD가 최근 5거래일 동안 1.5% 상승하는 등 완만한 모멘텀을 보이는 현재 상황에서도 이 확률은 크게 변하지 않는다.

실제로 경험적 데이터는 매수 거래의 성공 확률이 개선됨을 시사한다.

스마트머니를 따라 수익 추구

현 시점에서 투자자들은 두 가지 선택지가 있다. 정치적 경고를 고려해 철강 산업을 피하거나, STLD 주식으로 유입되는 스마트머니를 따르는 것이다. 솔직히 두 접근법 모두 나름의 근거가 있다. 그러나 모험을 추구하는 투자자라면 후자를 고려해볼 만하다.

강세 전망이 실현된다고 가정하면, 향후 4주 반 동안의 현실적인 상승 목표는 138달러 수준이다. 이는 기본 및 동적 조건에서의 중간값 수익률을 기반으로 한 전망이다. 또한 시장 현실을 반영한 몬테카를로 시뮬레이션은 거의 136달러의 가격을 전망하고 있다.

이러한 시장 정보를 바탕으로 투자자들은 4월 17일 만기의 130/135 불 콜 스프레드를 매수할 수 있다. 이 거래는 130 콜을 매수(현재 매도호가 400달러)하고 동시에 135 콜을 매도(매수호가 210달러)하는 것을 포함한다. 매도 콜의 수익이 매수 콜의 비용을 부분적으로 상쇄해 순현금 지출은 190달러로, 이는 거래에서 잃을 수 있는 최대 금액이다.

분명히 두 콜 모두 외가격(OTM)이므로 순지출이 '저렴'하다. 또한 이 거래는 STLD 주식의 통계적 논리에 중점을 두며 스마트머니보다 더 공격적이다. 그러나 163% 이상의 최대 수익률은 매우 매력적이다.

기관투자자들의 움직임을 더 밀접하게 따르고 싶다면, 5월 16일 만기의 125/130 불 스프레드를 고려할 수 있다. 다만 수익률은 85.2%로 크게 떨어진다. 하지만 미국 철강 시장에서 가장 확신도 높은 거래 중 하나로 볼 수 있다.