유나이티드헬스, 메디케어 자금 감축에 2025년 전망 대폭 하향...주가 폭락

유나이티드헬스그룹(NYSE:UNH)이 2025년 1분기 실적을 발표하고 2025년 연간 가이던스를 수정했다.

이 보험업계 거물은 조정 주당순이익(EPS)이 전년 동기 6.91달러에서 7.20달러로 증가했으나, 시장 전망치 7.29달러에는 미치지 못했다. 매출은 전년 대비 6.8% 증가한 1096억 달러를 기록했으나, 시장 예상치 1116억 달러를 하회했다.

앤드류 위티 유나이티드헬스그룹 CEO는 "당사의 실적이 기대에 미치지 못했다"며 "향후 수년간의 성과 개선과 13~16%의 장기 이익 성장률 목표 달성을 위해 적극적으로 대응하고 있다"고 밝혔다.

1분기 의료비용비율(MCR)은 2024년의 84.3%에서 84.8%로 상승했다.

• 이는 주로 지속적인 메디케어 자금 감축의 수익 영향과 회원 구성 변화, 노인 의료 서비스 증가에 기인했으며, 계절성에 영향을 미친 메디케어 파트D 프로그램 변경으로 일부 상쇄됐다.
• 회사는 이번 분기에 의료비 준비금 환입으로 인한 긍정적 이익 영향을 반영하지 않았다.

유나이티드헬스케어의 1분기 매출은 846억 달러로 전년 대비 93억 달러 증가했다. 영업이익은 메디케어 어드밴티지 사업의 예상보다 높은 의료 서비스 이용률로 인해 52억 달러를 기록했다.

• 자가보험 상업보험 가입자는 약 70만 명 증가했다. 개인보험 가입자는 가격 경쟁이 치열한 시장 환경으로 인해 감소했다.
• 노인 및 복합 의료 수요자 대상 서비스 가입자는 54만5000명 증가했으며, 2025년에는 80만 명 증가할 것으로 예상된다.
• 주정부 기반 커뮤니티 플랜 가입자는 760만 명으로 증가했다.

옵텀의 1분기 매출은 옵텀 Rx 주도로 28억 달러 증가한 639억 달러를 기록했다. 영업이익은 39억 달러였다.

• 옵텀 헬스의 매출은 253억 달러였으며, 2025년에 65만 명의 신규 가치 기반 의료 서비스 환자를 확보할 것으로 예상한다.
• 옵텀 인사이트의 매출은 46억 달러, 수주잔고는 329억 달러를 기록했다.
• 옵텀 Rx의 매출은 351억 달러로, 신규 고객 확보와 기존 고객과의 관계 확대로 강한 성장세를 보였다. 조정 처방전 건수는 전년 3억9500만 건에서 4억800만 건으로 증가했다.

가이던스: 유나이티드헬스그룹은 2025년 실적 전망을 하향 조정했다. 조정 주당순이익 전망치를 기존 29.50~30.00달러에서 26.00~26.50달러로 낮췄다. 이는 시장 전망치 29.73달러를 크게 하회하는 수준이다. 주요 원인은 다음과 같다:

• 1분기 말에 확인된 유나이티드헬스케어의 메디케어 어드밴티지 사업 내 의료 서비스 이용이 2024년의 높은 수준에 맞춰 계획된 2025년 증가율을 크게 상회했다. 이는 특히 의사 진료와 외래 서비스에서 두드러졌다.
• 시장 철수 보험사들의 2024년 수혜자 참여가 예상보다 저조해 옵텀 헬스 회원 프로필에 예상치 못한 변화가 발생했다. 또한 이전 행정부가 시행한 메디케어 자금 감축이 현재 및 신규 복합 환자들에게 예상보다 큰 영향을 미쳤다.

주가 동향: UNH 주가는 목요일 장전 거래에서 20.50% 하락한 465달러를 기록했다.