다우케미칼, 1분기 판매량 증가로 깜짝 흑자...현금흐름·설비투자 전망은 시장 신중론 반영

다우케미칼(NYSE:DOW)이 2025년 1분기 실적이 예상을 상회했음에도 목요일 주가가 하락세를 보이고 있다. 매출은 전년 동기 대비 3% 감소한 104억3100만 달러를 기록했으나, 시장 예상치 102억4000만 달러를 상회했다. 전 사업부문에서 매출 감소가 나타났다.

전분기 대비 매출은 보합세를 유지했다. 성과재료·코팅 부문의 계절적 상승이 산업중간재·인프라 부문의 가격 하락으로 상쇄됐다.

판매량은 전년 동기와 전분기 대비 2% 증가했다. 현지 판매가격은 포장·특수플라스틱 부문의 상승에도 불구하고 다른 부문의 하락으로 인해 전년 대비 3%, 전분기 대비 1% 하락했다.

조정 주당순이익(EPS)은 0.02달러를 기록해 0.01달러 손실을 예상한 시장 전망을 상회했다. 이는 구조조정과 효율화 이니셔티브 관련 주당 0.46달러의 특별항목을 제외한 수치다.

영업활동 현금흐름은 1억400만 달러로, 전년 대비 3억5600만 달러, 전분기 대비 7억700만 달러 감소했다. 이는 수요 부진과 계절적 운전자본 수요가 영향을 미쳤다. 회사는 배당금으로 4억9400만 달러를 주주들에게 환원했다.

영업 EBIT는 전년의 6억7400만 달러에서 2억3000만 달러로 감소했으며, 마진은 406bp 하락한 2.2%를 기록했다.

포장·특수플라스틱 부문 매출은 전년 대비 2% 감소한 53억1000만 달러를 기록했으며, 영업 EBIT 마진은 470bp 하락한 6.4%를 기록했다.

산업중간재·인프라 부문 매출은 전년 대비 5% 감소한 28억5000만 달러를 기록했다. 영업 EBIT는 산업솔루션의 판매량 증가에도 불구하고 가격 하락, 에너지 비용 상승, 지분법 이익 감소의 영향으로 전년 대비 2억1500만 달러 감소해 1억2800만 달러의 적자를 기록했다.

성과재료·코팅 부문 매출은 전년 대비 4% 감소한 20억7000만 달러를 기록했으며, 영업 EBIT 마진은 전년 동기 대비 46bp 상승한 2.4%를 기록했다.

짐 피터링 다우 회장 겸 CEO는 "5월 1일까지 미 멕시코만 연안 인프라 자산의 지분 일부 매각을 완료할 예정이다. 인프라 중심의 새로운 법인을 설립하는 이번 전략적 결정은 수년간의 준비 끝에 이루어졌으며, 2025년에 최대 30억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상된다"고 밝혔다.

피터링 CEO는 "전 세계 시장이 관세와 글로벌 무역 협상의 결과를 주시하고 있다. 그동안 우리는 경기 사이클 전반에 걸쳐 규율있고 균형 잡힌 자본 배분 접근법을 유지하는 데 집중할 것이다. 이러한 종합적인 조치들은 다우의 재무적 유연성과 장기적 경쟁력을 보장하는 데 도움이 될 것"이라고 덧붙였다.

다우는 시장 부진에 대응해 포트 새스캐처원 Path2Zero 프로젝트 건설을 연기하고, 2025년 설비투자 전망을 당초 35억 달러에서 25억 달러로 하향 조정했다.

또한 지속적인 수요 부진과 규제 역풍에 대응하기 위해 기존 유럽 자산 검토를 확대하기로 했다. 2025년 중반까지 완료될 것으로 예상되는 이번 검토에는 전략적 조치가 필요한 것으로 파악된 전 사업부문의 3개 추가 상류 자산이 포함된다.

이러한 신규 및 진행 중인 이니셔티브들은 장기 침체 국면을 헤쳐나가는 데 도움이 될 약 60억 달러의 단기 현금 지원을 창출할 것으로 예상된다. 여기에는 새로 설립된 다이아몬드 인프라 솔루션을 통한 멕시코만 연안 인프라 자산의 지분 매각으로 최대 30억 달러가 포함되며, 첫 번째 24억 달러 트랜치는 5월 1일 종료될 예정이다. 회사는 2025년 NOVA 판결로 10억 달러 이상을 확보할 것으로 예상하고 있다.

주가 동향: 목요일 장 전 거래에서 다우 주가는 0.31% 하락한 28.91달러에 거래되고 있다.