시장의 공격적 금리인하 베팅, 단기금리 시장과 엇갈려...전문가 `차기 연준의장이 인하 사이클 시작할 것`

CME 데이터에 따르면 금융시장은 연방준비제도(Fed)가 7월부터 신속하고 대폭적인 금리인하를 단행할 것으로 예상하고 있다. 그러나 이러한 기대는 다른 방향을 시사하는 단기금리 시장 데이터와 상반된다.

주요 내용

언리미티드 펀드의 밥 엘리엇 최고투자책임자(CIO)는 현재의 경제 지표들이 제롬 파월 의장 체제의 연준이 현재의 정책 기조를 유지할 충분한 근거를 제공하고 있다고 분석했다. 그는 차기 연준 의장이 시장이 기대하는 통화완화 사이클을 시작할 수 있다고 전망했다.

엘리엇은 안정적인 실업률이 연준의 정책 결정을 이끄는 핵심 요인이라고 강조했다. 그는 현재의 이민 제한으로 인한 노동력 증가 둔화를 감안할 때, 안정적인 실업률을 유지하기 위해서는 월 10만 개 미만의 신규 일자리 창출로도 충분할 것이라고 설명했다.

최근 GDP 지표가 약세를 보였음에도 엘리엇은 연준이 이러한 과거 지표보다는 2025년 남은 기간 동안 2% 이상의 성장이 예상되는 미래 성장 전망에 주목할 것으로 예상했다. 그는 '이 수준에서 연준이 금리인하를 서두를 이유가 없다'고 주장했다.

또한 금융여건이 크게 악화되지 않는 한 공격적인 금리인하는 가능성이 낮다고 분석했다.

정치적 측면에서는 연준 의장 교체가 거론되는 가운데, 엘리엇은 '시장이 간절히 원하는 금리인하 사이클은 차기 의장이 실행하게 될 것'이라고 덧붙였다.

연준의 신중한 접근과는 대조적으로 '단기금리 시장은 올해 여름부터 시작되는 긴급한 금리인하 사이클을 반영하고 있으며, 2026년에는 거의 인하가 없을 것으로 예상하고 있다'고 엘리엇은 지적했다. 그는 이러한 시장 가격 형성이 '현재의 데이터와 내년 파월 의장의 비둘기파적 후임자 가능성과 일치하지 않는다'고 평가했다.

시장 영향

엘리엇에 따르면, 시장 기대와 연준의 실제 정책 경로 간의 이러한 차이는 '2025년 12월물 숏포지션, 2026년 12월물 롱포지션'이라는 트레이딩 기회를 제공한다. 그는 '단기금리 시장이 현재로서는 고집스러운 파월과 최대한 비둘기파적인 차기 의장을 제대로 반영하지 못하고 있다'고 결론지었다.

따라서 엘리엇은 투자자들이 단기 금리인하를 간절히 기대하고 있지만, 기저의 경제 데이터와 현 연준 지도부의 예상 입장을 고려할 때 시장이 현재 예상하는 것처럼 공격적인 완화 정책이 빠르게 실현되지 않을 수 있다고 결론지었다.

주가 동향

S&P 500 지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 나스닥 100 지수를 추종하는 인베스코 QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)는 월요일 장전에 하락했다. SPY는 0.81% 하락한 562.17달러, QQQ는 0.98% 하락한 484.04달러를 기록했다.

한편 CME 그룹의 페드워치 도구에 따르면 시장은 5월 연준 회의에서 현재 금리가 동결될 확률을 98.2%로 보고 있다. 그러나 7월 회의 이후 79.1%, 9월 이후 97.4%, 10월 99.1%, 2025년 12월에는 99.8%의 금리인하 확률을 예상하고 있다.