아리스타네트웍스, AI 모멘텀과 이연수익 증가에 증권가 호평

니덤의 라이언 쿤츠 애널리스트는 목요일 아리스타네트웍스(NYSE:ANET)에 대해 매수 의견과 목표가 130달러를 재확인했다.

지난 금요일 쿤츠는 아리스타네트웍스의 CFO인 샨텔 브레이토프트와 파이어사이드 챗을 진행했다.

브레이토프트는 지난주 발표된 1분기 실적과 2분기 가이던스를 검토했으며, 보수적이었다고 평가받아 투자자들을 실망시켰던 연간 가이던스에 대한 회사의 접근 방식을 설명했다.

그는 관세의 영향과 회사가 이미 취하고 있는 다양한 대응 방안에 대해 상세히 설명했다.

투자자들의 관심이 AI 백엔드 파일럿 진행 상황에 집중된 가운데, 4개 주요 고객사 모두에서 의미 있는 진전이 있었음을 확인했다. 최근 이연수익 증가는 이러한 파일럿 프로젝트와 부분적으로 관련이 있다고 밝혔다.

지난 분기 2025년 매출 성장률 전망을 17%로 상향 조정한 후, 경영진은 최근 관세와 거시경제 불확실성에도 불구하고 17% 성장률을 재확인했다.

브레이토프트는 불확실성이 매출보다는 사업의 비용 구조에 더 큰 영향을 미친다고 추가 설명했다.

긴 리드타임과 고객 주문으로 인해 아리스타네트웍스는 2025년까지의 수요에 대해 높은 가시성을 보여주고 있으며, 2026년에 대한 논의에서도 둔화 조짐은 나타나지 않았다.

쿤츠는 2025년 1분기 실적에 대해 더 자세한 내용을 제공했다.

경영진은 추가 대응책이 없다고 가정할 때 제안된 관세 정책이 총이익률에 100-150bp 영향을 미칠 것으로 추정했다.

아리스타네트웍스는 멕시코와 말레이시아에 주요 제조시설을 두고 있어, 특정 요건이 충족되면 USMCA를 통한 유연성을 확보할 수 있다.

규모가 큰 만큼 위탁생산업체들과 강력한 관계를 유지하고 있고 상당한 대체 가능성을 보유하고 있지만, 공급망 변경에는 여전히 6개월 정도가 소요될 것으로 예상된다.

경영진은 지속적으로 기대치와 대응 전략을 논의하면서, 고객 가격 인상은 최후의 수단이 되겠지만 항상 가능성은 열어두고 있다고 밝혔다.

브레이토프트는 향후 발생 가능한 관세 영향에 대비해 최근 분기에 제품 재고를 순차적으로 증가시켰으며, 대규모 자금을 대응 수단으로 활용할 계획이라고 언급했다.

2025년 프론트엔드와 백엔드 AI 목표치 7억5000만 달러는 변함없으며, 4개의 파일럿 프로젝트는 2025년 또는 2026년 초까지 10만 GPU 클러스터 구축을 목표로 순조롭게 진행되고 있다고 재확인했다.

이연수익은 최근 분기에 주목할 만한 성과를 보여, 2025년 1분기에 전분기 대비 약 3억 달러, 전년 동기 대비 14억 달러 증가했다.

아리스타네트웍스는 이를 AI 관련 신제품, 활용 사례, 신규 고객 유입이 복합적으로 작용한 결과로 설명했으며, 완전한 승인과 구축에 12-18개월이 소요될 수 있다고 밝혔다.

신규 고객의 경우 소비 규모를 확대하는 데 더 많은 시간이 걸리며, 칩 공급의 긴 리드타임으로 인해 더 큰 구매 약정이 이루어진다고 설명했다.