골드만삭스 "갭, 1억달러 이상 관세 부담에도 매수 의견 유지"

골드만삭스의 브루크 로치 애널리스트는 갭(NYSE:GAP)에 대해 매수 의견을 유지하고 목표주가를 25달러에서 28달러로 상향 조정했다.

갭은 목요일 1분기 주당순이익이 51센트를 기록해 시장 예상치 45센트를 상회했다.

분기 매출은 34.6억달러로 시장 예상치 34.2억달러를 웃돌았다. 갭은 관세 영향을 제외한 2025년 연간 가이던스를 재확인했다.

로치 애널리스트는 핵심 사업 실적이 견조하지만, 시장 기대치가 높았던 데다 하반기 관세 부담이 예상보다 커질 것이라는 우려로 투자심리가 다소 위축될 수 있다고 분석했다. 갭은 자구책 시행 후에도 1억~1.5억달러의 관세 부담이 있을 것으로 예상했다.

갭은 중국 의존도를 낮추기 위해 소싱 전략을 전환하고 있다. 중국산 제품 비중을 2024년 10% 미만에서 2025년 말까지 3% 미만으로 낮출 계획이다.

2026년 말까지는 어떤 단일 국가도 전체 소싱의 25%를 넘지 않도록 할 방침이다.

관세 영향은 완화 조치 없이 2.5억~3억달러로 추산되며, 자구책 시행 시 1억~1.5억달러로 줄어들 것으로 예상된다. 다만 이는 현재 회사 전망에 공식적으로 반영되지 않은 수치다.

갭은 소싱, 제조, 상품 구성 조정, 공급업체와의 협상 등 일반적인 완화 수단을 활용하고 있으나, 관세 리스크에 대응한 가격 인상은 계획하지 않고 있다.

불확실성에도 불구하고 갭은 주요 전략적 이니셔티브에 대한 투자를 지속하고 있으며, 2025 회계연도 예상 비용 절감분 일부를 성장 계획 지원에 재투자할 예정이다.

로치 애널리스트는 예상보다 큰 관세 부담으로 하반기 전망치를 하향 조정했고 이는 단기적으로 주가에 부담이 될 것으로 예상했다. 그러나 가격 조정이라는 '미사용 옵션'을 포함한 추가적인 '완화 수단'을 통해 2026 회계연도까지 이러한 도전과제를 관리할 수 있을 것으로 확신했다.

애널리스트는 갭이 아직 활용하지 않은 가격 조정 등 추가적인 완화 수단을 보유하고 있다고 덧붙였다.

로치는 2025년, 2026년, 2027년 주당순이익 전망치를 기존 2.28달러, 2.37달러, 2.61달러에서 2.19달러, 2.34달러, 2.61달러로 수정했다.

이번 업데이트는 갭의 강력한 1분기 실적과 경영진이 제시한 최신 관세 가이던스를 반영한 것이라고 애널리스트는 설명했다.

주가 동향: 갭 주가는 금요일 장중 18.2% 하락한 22.87달러에 거래되고 있다.