JP모건 "아마존 물류사업 급성장...주가 상승 여력 충분"

온라인 서점으로 시작한 아마존(AMZN)이 세계 최대 이커머스 플랫폼으로 진화하며 클라우드 컴퓨팅, 홀푸드를 통한 식품 소매, 엔터테인먼트 제작, 스마트홈 기술 등 다양한 분야로 사업을 확장했다.

이러한 변화의 중심에는 아마존의 급성장하는 물류사업이 있다. 당일 배송부터 장거리 운송까지 대규모로 처리할 수 있는 방대하고 정교한 네트워크로 발전한 것이다. 이제 물류사업은 단순한 지원 기능을 넘어 전략적 성장 동력으로 자리잡았다.

코로나19 대유행 기간 동안 아마존은 물류 네트워크를 2배로 확장했으며, UPS에 견줄만한 라스트마일 배송 시스템을 구축했다. 현재 이 기술 기업은 장거리 배송의 속도와 효율성을 개선하기 위한 새로운 분류 네트워크를 구축하며 물류 영역을 더욱 확장하고 있다.

이러한 물류 개선으로 미국 전역에 걸쳐 더욱 지역화된 물류 구조가 가능해졌고, 이는 효율성 향상으로 이어져 2024년 연속 2년째 아마존의 서비스 비용 절감을 이끌었다. 2025년 1분기에는 배송 비용이 3% 증가한 데 비해 물동량은 전년 대비 8% 급증해 비용 효율성이 지속되고 있음을 보여줬다.

월가에서도 이러한 물류사업의 진화에 주목하고 있다. 월가 애널리스트 상위 1%에 속하는 JP모건의 더그 안무스는 물류서비스(LAAS)를 아마존의 새로운 '차세대 핵심 사업'으로 평가했다.

안무스에 따르면 아마존 물류(AMZL)는 현재 전체 패키지 배송의 66% 이상을 처리하고 있으며, 이 중 61%가 제3자 판매자의 물량이다. 아마존 배송량의 약 15%를 처리하는 UPS가 일부 물량을 줄이기 시작하면서 AMZL이 이를 흡수할 것으로 전망된다. 또한 아마존은 연말까지 4,000개 이상의 중소도시와 농촌 지역으로 당일·익일배송(SD1D) 서비스를 확대해 수천만 명의 신규 고객을 확보할 계획이다. 2025년 들어 미국 내 SD1D 배송은 전년 대비 30% 이상 증가했다.

아마존은 이러한 성장에 대비해 2026년까지 40억 달러를 투자해 농촌 배송 네트워크를 확장할 계획이다. 이를 통해 1.2백만 마일에 달하는 13,000개 우편번호 지역에서 연간 10억 개의 추가 패키지를 배송하고, 배송 거점을 200개 이상으로 늘리며, 농촌 배송 능력을 3배로 확대할 전망이다.

이러한 노력은 이미 성과를 내고 있다. 피트니 보우즈에 따르면 아마존 물류는 작년 약 63억 개의 패키지를 배송했는데, 이는 2024년 미국 내 총 배송 물량 220억 개의 28%를 차지한다. 이는 페덱스와 UPS를 앞서는 실적이며, 69억 개(31% 시장점유율)를 기록한 USPS와의 격차도 좁히고 있다.

아마존은 또한 아마존 쉬핑, 서플라이 체인 바이 아마존, 아마존 웨어하우징 & 디스트리뷰션(AWD), 미국 전역 판매자 대상 바이 위드 프라임 등을 통해 멀티채널 물류(MCF)와 물류서비스 영역을 확대하며 물류 리더십을 강화하고 있다.

안무스는 "이러한 이니셔티브들이 아마존의 영향력을 확대하고, 물류 물량을 늘리며, 장기적으로 FBA 가격 결정력과 제3자 판매자 서비스 매출 성장을 뒷받침할 것"이라고 전망했다.

이를 바탕으로 안무스는 아마존을 '최선호 종목'으로 유지하며, 오버웨이트(매수) 등급과 240달러의 목표주가를 제시했다. 이는 현재 주가 대비 7.5%의 상승 여력을 시사한다.

한 명의 회의적인 의견을 제외하고 다른 47명의 최근 애널리스트 평가도 모두 긍정적이어서 강력매수 의견이 유지되고 있다. 평균 목표주가 243.24달러는 향후 1년간 11%의 주가 상승 여력을 시사한다.