바클레이스, 유나이티드헬스 2분기 실적 발표 앞두고 목표가 하향

바클레이스가 유나이티드헬스그룹의 2분기 실적 발표를 앞두고 목표주가를 350달러에서 337달러로 하향 조정했다. 앤드류 목 애널리스트는 2026년 주당순이익(EPS) 전망치 하향을 반영해 목표가를 낮췄으나, 매수 의견은 유지했다.

월가는 유나이티드헬스의 2025년 2분기 EPS가 4.88달러를 기록해 전년 동기 대비 28% 이상 감소할 것으로 전망하고 있다. 유나이티드헬스 주가는 연초 대비 40% 하락했다. 이는 메디케어 청구 관행에 대한 법무부 조사, 메디케어 어드밴티지(MA) 부문을 중심으로 한 의료비용 상승, 갑작스러운 CEO 사임, 부진한 1분기 실적 등이 원인이다.

바클레이스, 목표가 낮췄으나 강세 전망 유지

목 애널리스트는 유나이티드헬스가 2025년 EPS 가이던스를 20~21달러 범위로 재설정할 것으로 예상했다. 이는 전년 대비 26% 감소한 수준이다. 이러한 전망은 MA 부문 마진이 0.5~1.0% 범위에 있을 것임을 시사하며, 이는 투자자들의 예상과 일치한다.

애널리스트는 시장이 현재 상황에서 달성 가능한 EPS 가이던스를 찾고 있는 가운데, 낮아진 시작점을 감안할 때 2026년 13~16% 범위의 장기 EPS 성장을 뒷받침할 수 있는 '공격적인 2026년 MA 입찰/혜택 코멘터리'를 주목하고 있다고 밝혔다. 목 애널리스트는 이러한 가이던스가 2026년 23달러 이상의 EPS 달성을 위한 신뢰할 수 있는 경로를 제시할 것이라고 전망했다.

목 애널리스트는 강력한 가이던스 없이는 투자자들이 '멀티플 확장에 의존해 매력적인 수익을 얻어야 할 것'이라고 지적하며, 이는 현재의 비용 트렌드 환경에서 덜 매력적이라고 평가했다. 마진 압박과 지속되는 역풍을 고려해 2025년과 2026년 EPS 전망치를 각각 22.70달러에서 20.05달러로, 25.02달러에서 23.02달러로 하향 조정했다.

애널리스트는 목표가를 낮췄음에도 강세 전망을 유지했으며, 옵툼(Optum)의 더 빠른 실적 성장과 MA, 메디케이드, 상업보험, 개인 부담적정보험법(ACA) 전반에 걸친 균형 잡힌 노출도를 감안할 때 동종 업계 대비 프리미엄 밸류에이션이 적절하다고 판단했다.

유나이티드헬스 주가 전망

현재의 도전적 상황에도 불구하고 월가는 유나이티드헬스 주식에 대해 18개의 매수, 8개의 보유, 1개의 매도 의견을 바탕으로 '적극 매수' 의견을 제시했다. 평균 목표주가 360.04달러는 현재 주가 대비 약 19%의 상승 여력을 시사한다.