美 포트폴리오 영향 주목할 4대 경제지표...7월14~18일

지난주 금요일 미국 증시는 관세 이슈가 재부각되며 주중 상승분을 반납하고 하락 마감했다. S&P500 지수는 주간 0.31% 하락했고, 나스닥100 지수는 0.38%, 다우존스 산업평균지수는 1.02% 각각 하락했다.

트럼프 대통령은 미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA)에 포함되지 않은 캐나다산 수입품에 35% 관세를 부과했다. 이에 앞서 대통령은 20개 이상 교역국을 대상으로 20~50%의 새로운 관세를 발표했다. 이는 8월 1일부터 적용될 예정이나 무역협상이 타결되면 철회될 수 있다. 주초에 발표된 구리 수입품에 대한 50% 관세도 산업제품 가격 상승 우려로 투자심리를 위축시켰다. EU와의 무역협상도 우려사항이다. 양측이 진전을 보이며 시장은 합의를 기대했으나, 협상이 결렬되면서 대통령은 토요일 EU와 멕시코발 수입품 전체에 30% 관세를 부과한다고 발표했다.

지금까지 관세가 인플레이션에 미친 영향은 제한적이었으나, 향후에는 상황이 달라질 수 있다. 현재까지 관세 부담은 대부분 공급망에서 흡수되거나 시행 전 재고확보로 회피됐다. 그러나 관세가 계속 인상된다면 많은 산업이 낮은 이익률로 인해 전액 흡수가 어려워 결국 소비자에게 전가될 수밖에 없다. 공급망 역학관계가 복잡해 소비자 부담 정도는 불확실하지만, 향후 몇 달간 인플레이션이 소폭 상승할 것으로 예상된다.

발표된 수준의 관세는 성장 둔화와 인플레이션 상승을 통해 스태그플레이션 효과를 일으킬 수 있으나, 이를 상쇄할 다른 요인들도 있다. 대부분의 경제학자와 증권가는 최근 승인된 '원 빅 뷰티풀 빌(OBBB)' 재정 패키지가 미국 성장에 완만한 상승 효과를 줄 것으로 전망한다. 의회예산국(CBO)의 기본 전망에 따르면, OBBB는 향후 10년간 연간 GDP 성장률을 평균 0.5% 높일 것으로 예상되며, 내년에는 최대 0.9%까지 상승할 전망이다. 규제 완화, 세금 감면, 기업 인센티브를 통해 일자리와 투자가 증가할 것으로 기대된다. 연준의 통화완화 정책과 함께 미국 경제는 관세에도 불구하고 향후 수년간 의미 있는 성장세를 보일 수 있다.

주목할 4대 경제지표

이번 주 포트폴리오에 영향을 미칠 수 있는 4가지 주요 경제지표를 살펴보자.

6월 소비자물가지수(CPI)와 근원 CPI - 7월 15일(화) - CPI는 개인소비지출(PCE)지수와 함께 주요 인플레이션 지표다. 정책입안자, 기업, 소비자들이 면밀히 주시하는 지표로, 전반적인 물가 동향을 반영하고 소비와 기업심리에 영향을 미치며 연준의 금리 결정에 직접적인 영향을 준다.

6월 생산자물가지수(PPI)와 근원 PPI - 7월 16일(수) - 이 보고서는 생산자와 제조업체의 투입 비용을 반영한다. PPI는 소비재 생산 비용을 측정하며 이는 최종적으로 소매가격에 영향을 미치므로 인플레이션 압력의 선행지표로 여겨진다. 따라서 다음 달 CPI를 예고하는 경향이 있으며 정책입안자들의 인플레이션 기대 형성에 중요한 역할을 한다.

6월 소매판매 - 7월 17일(목) - 이 보고서는 소비자들의 내구재와 비내구재 지출을 측정한다. 소매판매는 경제 건전성의 선행지표로, 현 분기 성장과 소비자 수요에서 비롯된 인플레이션 압력에 대한 통찰을 제공한다.

7월 미시간대 소비자신뢰지수와 5년 인플레이션 기대치(예비치) - 7월 18일(금) - 이 보고서들은 미국의 소비자 신뢰도와 장기 인플레이션 기대치를 측정하는 월간 조사 결과를 요약한다. 소비자 신뢰는 미국 GDP의 약 70%를 차지하는 소비에 직접적인 영향을 미친다. 인플레이션 기대 요소는 연준의 인플레이션 기대 지수에도 반영된다.