피바디에너지, 레드웨이브 타고 재도약 가능성

석탄은 여전히 실용적인 에너지원이며, 이는 이론적으로 피바디에너지(NYSE:BTU)를 매력적인 투자처로 만들 수 있다. 하지만 현실은 그리 단순하지 않다. BTU 주식이 직면한 핵심 역풍은 석탄 산업의 배출가스 문제로, 이는 청정·재생에너지로의 전환 움직임과 충돌한다. 이런 상황에서 도널드 트럼프 전 대통령은 BTU 주식에 새로운 기회가 되고 있다.

올해 4월 트럼프는 미국 석탄 생산을 되살리기 위한 광범위한 계획을 발표했다. 이는 바이든과 오바마 행정부의 친환경 정책 기조와는 완전히 다른 패러다임의 전환을 의미한다. 이 계획에 따르면 연방기관들은 채굴 허가를 신속하게 처리하고, 환경 규제를 완화하며, 연방 토지의 석탄 채굴권을 확대하게 된다.

트럼프는 "석탄은 지구상에서 가장 신뢰할 수 있고, 내구성이 있으며, 안전하고 강력한 에너지원"이라고 선언했다. 이는 현재의 주류 담론과는 확연히 다른 입장이다. 미국 에너지정보청(EIA)이 지적하듯 석탄은 실제로 효과적인 연료원이지만, 동시에 "석탄의 생산과 사용은 환경에 영향을 미친다"는 점도 사실이다.

트럼프의 발표 이후 BTU 주식은 상승세를 보였다. 4월 7일 종가 이후 BTU는 약 44% 상승했다. 더욱이 작년 11월 초 이후 급격한 하락세를 멈추고 상승 추세 채널을 형성했다.

트럼프가 미국의 증가하는 에너지 수요를 충족시키기 위해 석탄과 같은 전통 산업에 의존할 것임을 강조한 '빅 뷰티풀 법안'에 서명하면서 BTU 주식은 새로운 전기를 맞이했다. 옵션 트레이더들에게는 시장이 매력적인 투자 기회를 제공하고 있는 것으로 보인다.

게임이론을 활용한 BTU 주식 전략

기업의 펀더멘털에 대해 논의하는 것은 중요하지만, 옵션 트레이더들에게는 예상 변동 폭(y축)과 시간 프레임(x축)이라는 두 가지 요소를 포착하는 실행 가능한 전략이 필요하다. 이를 위해 우리는 승률을 높이기 위한 실용적 전략인 응용 게임이론을 활용할 수 있다.

게임이론을 논하기 전에 먼저 게임의 규칙을 이해해야 한다. 모든 공정한 경쟁에서 규칙은 모든 참가자에게 동일해야 한다. 트레이딩이나 투자에서 상대는 시장이다. 따라서 지속적으로 변동하며 불필요한 노이즈를 만드는 주가를 분석하려 시도함으로써 시장에 이점을 주어서는 안 된다.

대신 모든 가격 움직임을 시장 폭(누적 및 분배 세션의 시퀀스)으로 전환하여 이러한 노이즈를 제거할 수 있다. 이를 통해 시장이 순매수자였는지 순매도자였는지라는 가장 중요한 질문에 답할 수 있다. 수요의 근원을 분석함으로써 가격 움직임을 개별 이벤트로 분리하여 반복되는 패턴을 더 쉽게 식별할 수 있다.

BTU 주식에 대해 10주 간격으로 위 분석을 수행한 결과 다음과 같은 수요 구조가 나타났다:

지난 2개월간 BTU 주식은 '4-6-U' 시퀀스를 보여줬다. 이는 10주 기간 동안 4주는 상승, 6주는 하락했으며 전체적으로는 상승 궤도를 보였다는 의미다. 2019년 1월 이후 17번만 발생한 비교적 드문 시퀀스다. 주목할 점은 이런 패턴 이후 다음 주에 58.82%의 확률로 상승했으며, 상승 시 중간 수익률은 5.41%였다는 것이다.

BTU 주식이 일반적으로 하락 편향을 보인다는 점을 고려할 때, 4-6-U 시퀀스의 출현은 강세 옵션 트레이더들이 활용할 수 있는 기회를 제공한다. 또한 향후 몇 주간 강세가 지속된다면, 과거 사례로 볼 때 16달러까지 상승할 가능성이 있다.

석탄 거래에서 수익 창출

위의 시장 분석을 바탕으로, 공격적이지만 합리적인 트레이더들은 8월 15일 만기의 15/16 불 콜 스프레드를 고려해볼 수 있다. 이는 15달러 콜을 매수하고 동시에 16달러 콜을 매도하는 거래로, 순비용은 43달러(최대 손실액)이다. BTU 주식이 만기일에 매도 행사가(16달러)를 넘어서면 최대 수익은 57달러로, 약 133%의 수익률이 가능하다.

4-6-U 시퀀스가 나타내는 심리 변화가 이 거래를 매력적으로 만든다. 일반적으로 BTU 주식의 롱 포지션이 어느 주에든 수익을 낼 확률은 약 47%에 불과하다. 따라서 시퀀스의 함의가 예상대로 실현된다면, 강세 투자자들은 시장 메이커들(거래의 반대편)이 인식하지 못하는 이점을 가질 수 있다.

다만 석탄 산업의 변동성이 매우 크다는 점에 유의해야 한다. 만기 전에 위 거래가 수익을 낸다면, 트레이더들은 조기 청산을 고려해볼 수 있다. 잔여 시간가치로 인해 스프레드의 가치에 영향을 미치겠지만, BTU 주식의 높은 변동성을 감안할 필요가 있다.

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