네비우스그룹, 회의론자들 잠재우고 사상 최고 기업가치 노린다

네비우스그룹(NBIS)이 미국 증시에서 가장 주목할 만한 AI 투자 종목으로 급부상하고 있다. 연간 반복매출이 폭발적으로 증가해 2025년 말까지 10억 달러에 육박할 것으로 전망된다. 매출총이익률이 빠르게 개선되고 조정 EBITDA 흑자전환이 가시화되면서 현재는 네비우스의 특화된 AI 데이터센터 솔루션에 투자할 적기로 평가된다.

얀덱스를 설립한 것으로 유명한 러시아 출신 아카디 볼로즈 CEO가 이끄는 네비우스는 서방 시장과의 연계를 강화하는 의미 있는 조치들을 취했다. 볼로즈는 푸틴 정권과의 관계를 공개적으로 단절하며 서방 사업에 대한 회사의 의지를 강조하고 투자자들의 지정학적 우려를 완화했다.

볼로즈는 우크라이나 침공에 항의해 사임하기 전인 2019년, 얀덱스에서 마지막 전 해에 얀덱스 푸드 배달 서비스를 출시했다.

더 이전인 2011년에는 나스닥 상장을 통해 얀덱스의 서방 시장 진출을 이끌었다. 볼로즈는 경력 내내 머신러닝 도입을 주도하며 차세대 핀테크와 AI 기반 제품 개발에 핵심적인 역할을 했다.

현재 NBIS를 이끌고 있는 가운데 주가는 지난 1년간 180% 이상 상승했으며, AI 분야에서 두각을 나타내며 이러한 상승세는 지속될 것으로 보인다. 골드만삭스는 최근 커버리지를 시작하며 목표주가를 68달러로 제시했다. 이러한 여러 요인들을 고려할 때 NBIS에 대해 강한 매수 의견을 유지한다.

기술적 분석, 강세 편향 시사

기술적 분석 측면에서도 강세를 보이고 있다. 팁랭크스 차트 데이터에 따르면 네비우스의 14일 상대강도지수(RSI)는 60으로, 시장에서 강한 매수세가 이어지고 있음을 보여준다. 그러나 아직 70에 도달하지 않아 기술적으로 과매수 상태는 아니다. 14일 RSI가 50을 넘는 것은 가치투자자 입장에서도 긍정적인 신호가 될 수 있다. 이는 수익률 상승을 이끄는 데 필요한 주식에 대한 긍정적 심리가 형성되어 있음을 의미한다.

50일 이동평균선이 43달러인 반면 현재 시장가격은 53달러로, 거시경제 지표가 안정세를 보이고 인플레이션 우려가 완화되며 연준의 추가 금리인하 가능성이 높아지는 상황에서 강세 모멘텀이 지속될 것으로 전망된다.

하지만 강한 시장 심리를 유지하기 위해서는 회사가 조기에 수익성을 달성하는 것이 관건이다. 경영진이 2025년 하반기 조정 EBITDA 손익분기점 달성을 예상하고 있지만, GAAP 기준 수익성 달성까지는 수년이 걸릴 수 있어 안정적인 투자로 자리잡기까지는 시간이 필요할 것으로 보인다. 그때까지 NBIS 투자자들은 불가피하게 변동성을 감내해야 할 것이다.

주식 희석화가 큰 위험요인

네비우스는 현재 약 14억4700만 달러의 현금과 단기투자자산을 보유하고 있다. 그러나 연간 수억 달러의 영업손실과 데이터센터 인프라 구축을 위한 연간 10-20억 달러 규모의 자본지출을 고려하면 현금 여력은 약 12개월 정도에 불과하다. 이는 추가 자금조달이 필요할 수 있다는 위험을 제기한다. 회사는 이미 2025년 6월에 10억 달러 규모의 전환사채를 발행했으며, 추가 자금조달은 부채나 주식 형태로 이뤄질 수 있어 주주들의 지분 희석 가능성이 있다.

다만 경영진이 올해 조정 EBITDA 손익분기점 달성에 자신감을 보이고 있어 이러한 압박이 다소 완화될 수 있다. GAAP 기준으로는 손실이 계속될 수 있지만, 영업현금흐름이 플러스로 전환되면 지속적인 자본지출 자금조달에 큰 도움이 될 것이다. 이는 회사의 자립도를 높이고 투자자들에게 더 명확하고 안정적인 경로를 제시할 것이다.

2분기 실적 전망

다음 주 7월 23일로 예정된 NBIS의 2분기 실적 발표를 앞두고 투기세력들의 포지션 진입으로 변동성이 확대될 것으로 예상된다.

NBIS가 연간화 기준 매출(ARR) 약 4억 달러와 50% 수준의 매출총이익률을 보고한다면 현재의 강세 심리가 더욱 강화될 것이다. 또한 진행 중인 상승세가 더욱 탄력을 받아 주당 55달러를 넘어서는 새로운 다년 최고치 달성도 가능할 것으로 보인다.

경영진은 2025년 말까지 ARR이 7억5000만-10억 달러에 이를 것으로 전망하고 있어, 시장의 낙관적 기대를 유지하기 위해서는 2분기에 3억5000만 달러 이상의 실적이 필요하다.

2분기에는 또한 조정 EBITDA 손실폭이 축소되어 경영진이 제시한 2025년 하반기 조정 EBITDA 흑자전환 목표 달성이 순조롭게 진행되고 있음을 보여줄 것으로 예상된다. 실적 발표는 항상 변동성이 가장 크게 나타나는 시기이므로, 네비우스의 장기 성장세가 견고하더라도 매출이 컨센서스를 하회할 경우 일시적인 매도세가 나타날 수 있다. 이는 패닉 매도의 이유가 아닌 매수 기회로 봐야 할 것이다.

네비우스, 매수 유망 종목인가

월가에서 네비우스는 5개의 매수, 0개의 보유, 0개의 매도 의견을 바탕으로 강력매수 의견을 받고 있다. NBIS의 평균 목표주가는 66.80달러로 향후 12개월간 25%의 상승여력을 시사한다.

최저 목표주가인 47달러도 11%의 하락에 그치는 반면, 최고 목표주가 84달러는 현재 수준에서 60% 가까운 상승 가능성을 보여준다. 재무 궤도 실행에 따른 변동성 위험에도 불구하고 이는 부인할 수 없는 강력한 전망이다. 현 CEO와 함께라면 주주들의 이익이 잘 보호될 것으로 본다.

주가 동향, 강세 심리 지배

현 시점에서 기존 주주들이 NBIS 보유 비중을 줄여야 할 설득력 있는 이유는 없어 보인다. 연간 20-30% 범위의 강력한 수익률을 달성할 가능성이 상대적으로 높다. 현재 인공지능만큼 강력한 구조적 성장을 제공하는 섹터는 거의 없으며, 네비우스와 같은 우수 기업들은 이러한 매력을 더욱 증폭시킨다.

월가의 전반적인 심리가 강세를 보이고 있고 본인의 전망도 이에 부합하는 만큼, 지금은 분명히 매수 또는 보유해야 할 시기다. 현재 매도하는 것은 현재 혼잡한 시장에서 가장 유망한 기회 중 하나를 놓치는 것이 될 것이다.