연준 채권시장 개입시 달러 기축통화 지위 흔들릴 수 있어...통화가치 하락은 `지속불가능한 재정정책의 출구`

피델리티의 저리언 티머는 연준(Fed)이 금리 상승을 억제하기 위해 채권시장에 개입할 경우 세계 기축통화로서 미 달러의 지위가 위험에 처할 수 있다고 경고했다.

주요 내용

티머는 X(옛 트위터)를 통해 공개한 분석에서 미국의 부채가 급증하는 상황에서 연준의 채권시장 개입이 달러의 '기축통화 프리미엄'을 약화시킬 수 있다고 지적했다.

그는 코로나19 대응 지출과 최근 부채한도 상향으로 2020년 3월 이후 연방 부채가 급증한 상황을 언급하며, 기간 프리미엄이 상승할 경우 연준이 금리를 억제해야 하는 '지속불가능한 부채 악순환'이 발생할 수 있다고 경고했다.

후속 게시물에서 티머는 "연준이 명목금리와 실질금리를 낮추기 위해 채권시장에 다시 개입해야 한다면, 달러는 기축통화 프리미엄을 더 잃을 수 있다"고 우려했다. 그는 연준의 매파적 입장에도 불구하고 이러한 개입이 달러를 약화시킬 수 있다고 주장했다.

이는 시장 역학과 관련이 있다. 연준의 채권 매입은 통화 공급을 증가시켜 화폐 가치를 떨어뜨린다.

티머는 2011년부터 2014년 사이 엔화가 달러 대비 하락했던 일본의 사례를 들며, 지속불가능한 재정정책 하에서는 통상적으로 통화가치가 타격을 받는다고 설명했다.

"통화가치는 지속불가능한 재정정책의 출구 역할을 한다. 일본이 몇 년 전 경험했던 것처럼." 달러 약세는 수출을 촉진해 미국의 부채 부담을 줄일 수 있지만, 글로벌 신뢰도를 훼손할 위험이 있다.

시장 영향

이러한 요인들이 달러의 기축통화 지위를 위협할 수 있는 가운데, 도널드 트럼프 행정부 구성원들도 통화가치 절하를 의도하고 있다.

채텀하우스의 전문가 데이비드 루빈은 4월 보고서에서 트럼프 행정부의 '정책적 압박'이 무역적자 감소와 제조업체의 미국 유치를 위해 달러의 영구적인 약세를 목표로 한다고 설명했다.

하지만 루빈은 이러한 접근에 강하게 경고했다. "국제 통화 체제가 달러의 완전한 태환성이나 위기 시 가용성을 신뢰할 수 없다면, 이는 미지의 영역으로 진입하는 것"이라고 지적했다.

그는 "달러의 글로벌 지위를 약화시키는 것은 세계 경제에 막대한 불확실성을 전달할 뿐만 아니라, 미국에 불필요한 자해 행위가 될 것"이라고 덧붙였다.

주가 동향

달러 인덱스는 연초 대비 9.33% 하락했으며, 본 기사 작성 시점 기준 0.34% 하락한 98.3970을 기록했다.

S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 인베스코 QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)는 금요일 장전 소폭 상승했다. 벤징가 프로 데이터에 따르면 SPY는 0.14% 상승한 628.95달러, QQQ는 0.13% 상승한 562.55달러를 기록했다.