톱 투자자 `사운드하운드AI 주식, 이제 작별할 때`

음성 AI 기술 기업 사운드하운드AI(나스닥:SOUN)가 2024년 말 최고의 실적주로 부상했다. 지난해 11-12월 두 달간 주가가 400% 가까이 급등했다. 이는 음성 AI 기술에 대한 기대감과 아멜리아 인수를 통한 금융, 보험, 호텔 서비스 분야 진출이 호재로 작용했기 때문이다.

하지만 2025년 들어 이러한 열기는 오래가지 못했다. 투자자들이 급등 이후 차익실현에 나섰고, 2월 엔비디아가 보유 지분을 전량 매각했다는 소식이 전해지며 투자심리가 악화됐다. 그 결과 SOUN 주가는 연초 대비 44% 하락했다.

사운드하운드는 실적이 개선되고 있다고 주장하고 있다. 5월 초 발표된 2025년 1분기 실적에서 매출이 전년 동기 대비 151% 증가한 2900만 달러를 기록했으며, 10억 달러가 넘는 수주잔고를 보유하고 있다고 밝혔다.

하지만 스톤폭스캐피털이라는 가명으로 알려진 톱 투자자는 이러한 실적 개선의 실체에 대해 의문을 제기하고 있다.

팁랭크스 상위 2%에 속하는 이 5성급 투자자는 '사운드하운드AI의 150% 이상의 성장률은 실제 유기적 성장이 아닌 인수합병에 의한 것이지만, 주가는 여전히 프리미엄 밸류에이션을 유지하고 있다'고 지적했다.

스톤폭스는 회사가 제시한 2025년 매출 가이던스 1억5700만~1억7700만 달러를 성장 과대 평가의 또 다른 증거로 들었다. 2024년 프로포마 매출 1억4300만 달러와 비교하면, 특히 하단을 기록할 경우 성장이 제한적이라는 것이다.

스톤폭스는 이처럼 둔화된 전망으로 인해 투자자들이 회사의 고평가 상태를 재고하게 될 것이라고 주장했다.

스톤폭스는 '투자자들은 현재의 매우 높은 밸류에이션에서 매도해야 한다'고 결론 내리며, SOUN 주식에 대해 '강력 매도' 의견을 제시했다.

스톤폭스는 강한 매도 의견을 보이고 있지만, 월가는 덜 비관적이다. 최근 SOUN에 대해 의견을 낸 7명의 애널리스트 중 3명은 매수, 4명은 보유를 추천했다. 매도 의견은 없어 전체 컨센서스는 '중립적 매수'를 가리키고 있다.