美 의약품 200% 관세에도 끄떡없는 제약주 3선

도널드 트럼프 미국 대통령이 7월 8일 '매우 곧' 의약품에 대해 최대 200%의 관세를 부과하겠다고 발표하며 제약 업계에 충격을 주었다. 미국에서 판매되는 처방약의 80%가 해외에서 생산되는데, 트럼프 대통령은 이를 뒤집겠다는 의도다.

하지만 새로운 제약 무역 정책은 겉보기와 다르다. 7월 8일 백악관 각료회의 기자회견에서 트럼프는 새 관세 도입 시기를 '약 1년에서 1년 반 후'로 수정했다. 회의 후 하워드 러트닉 상무장관은 새로운 관세에 대한 자세한 정보가 '이달 말에 나올 것'이라고 밝혔다.

현재까지 제약주들은 200% 관세 발표에 큰 영향을 받지 않는 모습이다. 지난 5일간 S&P 500 제약지수는 오히려 4.2% 상승했으며, 이는 지난달 실적과 비슷한 수준이다.

만약 관세가 실제로 시행된다면 약가와 제약주에 미치는 영향이 매우 클 것으로 예상된다.

하지만 새로운 정책의 시행 여부와 관계없이 세 제약사는 번창할 것으로 전망된다.

대통령이 처음 새 정책을 발표했을 때, 제약업계는 관세가 약가 상승을 초래하고 공급망을 교란시키며 의약품에 의존하는 환자들에게 부정적 영향을 미칠 것이라고 경고했다.

제약업계 최대 로비단체인 PhRMA의 알렉스 슈라이버 공공정책 수석부사장은 '관세에 쓰이는 모든 달러는 미국 내 제조업이나 환자를 위한 미래 치료제 개발에 투자될 수 없는 돈'이라고 지적했다.

하지만 업계 분석가들은 새로운 관세에 대해 크게 우려하지 않는 모습이다.

리어링크 파트너스의 데이비드 리싱어 애널리스트는 '관세가 즉시 시행되지는 않을 것이며, 행정부가 향후 실제로 이행할지도 불분명하다'고 말했다.

제프리스의 아카시 테와리 애널리스트는 7월 9일 보고서에서 더욱 간단히 '관세는 별 문제 아니다'라고 평가했다.

업계 리더들은 대체로 관세 위협에 대해 우려하지 않는 모습이다. 관세 시행이 확실하지 않은데다, 제약사들이 트럼프 정부와 보조를 맞추며 미국 내 연구개발 및 생산시설로 전환하고 있어 관세 인상의 영향이 제한적일 것으로 보기 때문이다.

특히 다음 3개 제약사는 관세 문제에 영향을 받지 않으면서 향후 재무 전망도 밝은 것으로 평가된다.

일라이 릴리(NYSE:LLY)는 관세 소식에 크게 우려하지 않지만, 이를 반기지도 않는 입장이다.

데이브 릭스 CEO는 2025년 5월 컨퍼런스콜에서 '미국 정부의 국내 투자 확대 목표는 지지하지만, 관세가 올바른 수단이라고 생각하지 않는다'고 밝혔다. 세제 혜택을 선호한다고 하면서도 '관세가 릴리와 업계에 부정적 영향을 미칠 것'이라고 인정했다.

인디애나폴리스에 본사를 둔 일라이 릴리는 2월, 백악관의 글로벌 관세 인상 계획이 알려진 직후 미국 내 4개 새 생산시설 설립을 발표했다.

200% 관세 발표는 주가에 큰 영향을 주지 않았으며, 지난달 0.8% 하락에 그쳤다. 투자자들은 가격 문제와 GLP-1 다이어트 약품 시장의 치열한 경쟁에 더 주목하는 모습이다.

헬스케어 제품 거대기업 존슨앤드존슨(NYSE:JNJ)은 7월 중순 2025년 예상 실적을 상향 조정해 주목받았다. 주당순이익을 기존 전망보다 15센트 높은 10.80달러로 제시했다. 또한 매출이 936억 달러를 기록해 전년 대비 20억 달러 증가했다고 발표했다. 이 소식에 주가는 6.2% 상승했으며, 지난 30일간 11.4% 올랐다.

월가는 현재 JNJ를 모멘텀 주식으로 보고 있어 관심종목으로 추천할 만하다. JNJ는 275개 자회사를 보유한 다각화된 기업이며, 이 중 26개사가 10억 달러 이상의 매출을 올리고 있다. 이러한 다각화는 2025년처럼 혼란스러운 시장과 변동성 높은 경제 상황에서도 안정성을 제공한다.

JNJ는 3.4%의 높은 배당수익률을 자랑하며, 60년 연속 배당을 늘려왔다. 월가 애널리스트들은 '강력 매수' 의견과 함께 목표가 175달러를 제시하고 있다. 현재 주가 169달러에서 추가 상승 여력이 충분해 보인다.

관세 측면에서는 2025년 중반 중국발 관세 환경이 안정되면서 예상 관세 손실을 4억 달러에서 2억 달러로 낮췄다. 메드테크 부문의 강한 매출도 무역정책의 부정적 영향을 상쇄하고 있다.

노바티스(NYSE:NVS)는 2025년 중반 주가가 지난달 2.28% 하락했으나 지난 90일간은 5.6% 상승했다. 스위스 바젤에 본사를 둔 이 제약 대기업은 트럼프 팀의 유럽 수입품에 대한 30% 관세 위협에 노출되어 있었다. 현재는 EU에 대해 10~15% 관세가 논의되고 있으며, 이는 양측이 수용할 만한 수준으로 보인다.

노바티스는 최근 100억 달러 규모의 자사주 매입을 발표했으며, 2025년 실적 전망도 상향 조정했다. 최근 분기에는 순이익이 전년 동기 32.5억 달러에서 40억 달러로 증가했다. 영업이익은 59.25억 달러로 전년 대비 21% 증가했다.

2.88%의 배당수익률까지 고려하면 관세 이슈가 약화되는 현 시점에서 NVS 주식은 더욱 매력적으로 보인다.