번스타인 `이더리움 기반 자금관리 프로토콜, 월가와 경쟁 가능하나 주요 리스크 직면`

번스타인의 최신 보고서에 따르면 이더리움(CRYPTO: ETH) 기반 자금관리 기업들이 디파이(DeFi) 분야에서 가장 유망하고 미개척된 영역으로 부상하고 있다. 이들 기업은 DAO(탈중앙화자율조직)의 온체인 자본을 관리, 배치, 성장시키는 프로토콜을 운영한다.

보고서는 이러한 기업들이 향후 가치와 영향력 측면에서 전통적인 자산운용사 및 금융 운영 시스템과 경쟁할 수 있을 것으로 전망했다.

그러나 이러한 기회에는 중대한 위험이 따르는 것으로 분석됐다.

카르파트키, 라마, 아방가르드 등의 자금관리 플랫폼들은 전통 금융에 비해 더 높은 투명성과 실시간 자본 집행을 제공하지만, 번스타인은 이들이 거버넌스 토큰 분배와 통제 측면에서 중앙화 위험에 노출되어 있다고 지적했다.

많은 자금관리 DAO가 소수의 대표자나 핵심 기여자들에 의해 통제되고 있어, 특히 대규모 공공자금을 관리할 때 책임성 문제가 제기된다.

더욱 시급한 문제는 자금관리 결정에 대한 법적 책임이 불명확하다는 점으로, 이는 기관 투자자들의 참여를 가로막는 주요 장벽이 되고 있다.

DAO 구조 내에서 자산 운용 실패에 대한 책임 소재가 불분명한 상황이며, 이는 프로토콜이 성장하고 더욱 복잡한 금융 전략을 구사할수록 더욱 중요한 문제가 된다.

보고서는 자금관리 프로토콜이 수익 농사, 스테이킹, 유동성 공급, 보조금 지원 등 모든 것을 통합하는 탁월한 결합성을 제공하지만, 완전히 탈중앙화되고 규제를 준수하는 방식으로 확장하기는 여전히 어렵다고 강조했다.

애널리스트들은 "이더리움 기반 자금관리 조직들은 사실상 규제받지 않는 자산운용사"라며, 명확한 법적 체계가 없다면 이들 조직이 규제 집행이나 내부 거버넌스 붕괴에 노출될 수 있다고 경고했다.

그럼에도 번스타인은 DAO들이 전문적인 금융 도구를 찾고 규제 환경이 탈중앙화 조직에 대한 명확한 기준을 정립하면서 이 분야가 성숙해질 것으로 전망했다.

보고서는 초기 헤지펀드 성장과 유사성을 지적하며, DAO 자금관리 조직들이 결국 탈중앙화 생태계의 금융 중추 역할을 하는 수십억 달러 규모의 사업으로 성장할 수 있다고 분석했다.

에이전틱 파이낸스, DAO 도구, 온체인 거버넌스 인프라에 대한 관심이 높아지면서, 자금관리 기업들은 웹3의 프로그래머블 자본과 전통 금융의 성과 기준을 연결하는 디파이의 다음 단계의 중심에 서 있다.