유나이티드헬스, 2분기 실적 기대치 하회...2026년 실적 개선 자신

유나이티드헬스그룹(NYSE:UNH)이 2025년 2분기 실적을 발표하고 2025년 연간 가이던스를 재설정했다.

이 보험업계 거물은 조정 주당순이익이 전년 동기 6.80달러에서 4.08달러로 감소해 시장 예상치 4.95달러를 하회했다.

매출은 전년 대비 13% 증가한 1,116.2억 달러를 기록했으나, 시장 예상치 1,116.9억 달러에는 미치지 못했다.

스티븐 헴슬리 유나이티드헬스 CEO는 "유나이티드헬스그룹이 고성과 기업으로 돌아가기 위한 엄격한 여정을 시작했다"며, 2026년 이후 성장을 위해 운영 체계를 강화하고 있다고 덧붙였다.

주요 실적:

• 2분기 의료비용비율은 89.4%로 전년 대비 430bp 상승
• 영업비용비율은 12.3%로 전년 동기 13.3% 대비 감소. 이는 파트D 프로그램 변경, 전년도 체인지 헬스케어 사이버 공격 영향 감소, 비용 관리 활동을 포함한 사업 구성 변화를 반영
• 2분기 매출은 861억 달러로 전년 대비 17% 증가
• 가입자 수는 5,000만 명으로 연초 대비 77만 명 증가
• 영업이익은 전년 동기 40억 달러에서 21억 달러로 감소했으며, 마진은 5.4%에서 2.4%로 하락. 이는 주로 유나이티드헬스케어 사업 전반의 예상보다 높은 의료비용 추세와 메디케어 자금 감축 영향 때문
• 기업 및 개인 부문 가입자는 전년 대비 40만 명 증가. 기업 자가보험 상품이 69.5만 명 증가했으나 개인 및 단체 완전보험 상품은 감소
• 개인 및 단체 메디케어 어드밴티지 가입자는 2025년 상반기 동안 50.5만 명 증가. 메디케어 보충보험은 3만 명 감소, 독립형 파트D 플랜은 25만 명 감소
• 옵텀 헬스의 매출은 252억 달러로 전년 대비 7% 감소. 이는 2025년 1분기에 언급된 기존 고객 계약 수정과 메디케어 어드밴티지 자금 삭감의 영향
• 영업이익은 전년 동기 19억 달러에서 6.36억 달러로 감소했으며, 영업마진은 각각 7.1%에서 2.5%로 하락

가이던스
유나이티드헬스는 2025 회계연도 가이던스를 재설정했다. 조정 주당순이익은 최소 16달러로 시장 예상치 22.33달러를 크게 하회했으며, 매출 가이던스는 4,455억-4,480억 달러로 시장 예상치 4,495억 달러를 밑돌았다.

회사는 5월에 2025년 실적 전망을 중단한 바 있다. 당시 조정 주당순이익 전망치를 29.50-30.00달러에서 26.00-26.50달러로 하향 조정했으며, 이는 시장 예상치 29.73달러를 하회하는 수준이었다.

2025년 연간 의료비용비율은 89.25% ±25bp, 영업비용비율은 12.75% ±25bp로 예상된다.

옵텀 헬스 전망
2025년 매출은 1,011억-1,016억 달러로 2024년 대비 4% 감소할 것으로 예상되며, 영업이익은 30억-31억 달러로 시장 예상치 66억 달러를 크게 하회할 전망이다.

• 완전 책임형 가치기반 진료 모델 하의 환자 수는 약 30만 명 증가해 500만 명에 이를 것으로 예상

유나이티드헬스케어의 2025년 연간 매출은 3,440억-3,455억 달러로 2024년 대비 15% 이상 성장할 것으로 예상되며, 영업이익은 90억-93억 달러 범위로 전망된다.

• 의료보험 가입자 수는 2024년 대비 최대 113.5만 명 증가 예상
• 상업보험 가입자는 최대 33.5만 명 증가 예상. 자가보험 기업 후원 상품에서 72만 명 증가
• 상업보험 가입자는 38.5만 명 감소 예상. 개인보험 가입자 18만 명 감소(이 중 거래소 상품 14만 명), 기업 후원 단체 상품 20.5만 명 감소

실적 컨퍼런스콜에서 유나이티드헬스 임원은 회사가 가입자 프로필 관리를 위해 더욱 보수적인 입장을 취하고 일부 시장에서 철수할 수 있다고 언급했다.

주가 동향
UNH 주가는 화요일 마지막 거래에서 4.5% 하락한 269.41달러를 기록했다.