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트럼프의 연준 이사 해임에 채권 ETF 시장 `충격`...금리 상승 우려
도널드 트럼프 대통령이 리사 쿡 연방준비제도(Fed) 이사를 해임하면서 중앙은행 독립성과 통화정책 방향에 대한 불확실성이 커졌다. 이에 화요일 장기 미국채 가격이 하락했다.30년물 미국채 금리는 최대 5bp 상승해 4.94%까지 치솟았다. 이에 따라 장기 국채를 추종하는 ETF들이 주목받고 있다.금리 상승 시 가격 변동성이 큰 대표적인 ETF로는 아이셰어즈 20년 이상 국채 ETF(NASDAQ:TLT), 뱅가드 장기 국채 ETF(NYSE:EDV), 핌코 25년 이상 제로쿠폰 미국채 지수 ETF(NYSE:ZROZ) 등이 있다.채권 투자자들의 주요 지표인 TLT는 장기 금리가 상승할 때 통상 하락하는
파월 금리인하 의지에도 채권시장은 `시큰둥`
연준이 9월 금리인하를 준비하고 있지만, 채권시장의 반응은 냉담하다. 비앙코리서치의 사장이자 거시전략가인 짐 비앙코는 특히 장기 국채시장이 명확한 메시지를 보내고 있다며, 시장이 금리인하를 원하지 않는다고 경고했다.화요일 블룸버그TV와의 인터뷰에서 비앙코는 제롬 파월 연준 의장이 잭슨홀 미팅에서 인플레이션보다 고용시장 안정을 우선시하는 비둘기파적 전환을 강하게 시사했음에도 불구하고, 장기 금리는 이에 반응하지 않고 있다고 지적했다.30년물 국채 금리는 파월이 통화완화 가능성을 시사한 이후에도 8월 초 수준에서 거의 변동이 없었다.비앙코는 "연준이 9월에 금리를 인하할 것이라는 이야기가 많지만, 채권시장은 한 달 동안 이를 고민한 끝에 1bp 상승에 그쳤다"고 말했다.다시 말해, 채권시장은 금리인하를 단순히 무시하는 것이 아니라 조용히 저항하고 있을 수 있다는 것이다.30년물 국채금리 4.90% 상회...연준 금리인하 저지채권시장이 환영하지 않는 이유비앙코의 논리는 분명하다. 장기채 시장은 추가 인플레이션 없이 금리인하가 지속 가능하다고 믿지 않는다는 것이다.파월이 고용지표 약화 등 리스크 변화에 따른 '정책 조정'을 강조하고 있지만, 투자자들은 연준이 너무 이른 시기에 완화정책을 펼 경우 인플레이션이 재발할 위험을 우려하고 있다.비앙코는 '재정 우위' 현상을 경고했다. 이는 연준이 정부의 차입 비용을 낮추기 위해 인위적으로 금리를 낮게 유지하면서 통화정책 수단이 되는 상황을 의미한다. 단기적으로는 도움이 될 수 있지만, 장기적으로는 모든 것을 망가뜨릴 수 있다."연준이 정부의 차입 비용을 낮추기 위해 금리를 인하한다면, 사실상 향후 금리인상 능력을 포기하는 것"이라고 비앙코는 설명했다. "이것이 바로 통제 불가능한 인플레이션 악순환이 시작되는 방식이다."파월이 그래도 금리를 인하한다면비앙코는 연준의 신뢰성뿐만 아니라 정책 효과에 대해서도 우려를 표명했다.연준이 9월에 금리를 인하하더라도 인플레이션 우려나 글로벌 채권시장 동향으로 인해 장기금리가 계속 상승한다면, 금리인하의 효과는 희석될 수 있으며 오히려 역효과가 날 수도 있다."우리는 이미 유럽과 영국에서 이런 상황을 목격했다"며 비앙코는 "이 지역들에서는 금리인하에도 불구하고 장기 차입 비용이 상승했다"고 지적했다.이것이 바로 파월이 직면할 수 있는 역설이다. 고용을 지원하기 위해 금리를 인하하지만, 의도치 않게 기업과 주택소유자의 차입 비용을 상승시킬 수 있다는 것이다.리사 쿡 논란: 정치적 화약고연준의 정책 딜레마에 워싱턴발 헌법적 대치 상황이 겹치고 있다.월요일 도널드 트럼프 전 대통령은 전례 없는 조치로 리사 쿡 연준 이사의 해임을 지시했다. 주택담보대출 사기 혐의와 관련된 '정당한 사유'를 들어 해임을 요구했다."트럼프 전 대통령이 법적 근거도 없이 '정당한 사유'를 들어 해임하려 했다"며 쿡 이사는 단호한 성명을 통해 "사임하지 않을 것"이라고 밝혔다.비앙코는 이 사태가 9월 금리 결정에는 영향을 미치지 않을 수 있지만, 쿡의 해임과 후임자 임명 권한은 더 큰 문제의 시작이 될 수 있다고 말했다. 트럼프가 연준 이사회의 미래를 좌우할 수 있다는 것이다."트럼프가 내년 초까지 4명의 이사를 임명할 수 있다면, 지역 연준 총재들의 재임명을 거부할 수도 있다"고 비앙코는 설명했다. 여기에는 2023년 간신히 인준을 통과한 오스탄 굴스비 시카고 연준 총재도 포함될 수 있다.이는 2026년 시장이 우려해야 할 연준의 투표 구조 전체가 변할 수 있다는 것을 의미한다.시장이 놓치고 있는 것만약 채권시장이 협조하지 않고 장기 차입 비용이 고착화된다면, 금리에 민감한 섹터들의 상승 여력은 제한될 수 있다."만약 파월이 정치적 압박을 피하기 위해 9월에 금리를 인하한다면, 그것이 문제"라고 비앙코는 단호하게 말했다. "트럼프의 압박을 피하기 위해 25bp를 인하하는 것은 신뢰할 수 있는 통화정책이 아니다."
2025-08-26 22:33:53
1998년 이후 처음 나타난 채권시장 신호...당시 주식시장 폭등했다
2025년 8월 중순, 1998년 이후 처음으로 희귀한 채권시장 신호가 다시 나타났다. 당시 이 신호는 미국 역사상 가장 폭발적인 강세장 중 하나의 전조였다.미국 투자등급 회사채와 국채 수익률 간의 스프레드가 75bp까지 축소되며 2008년 6월 이후 최저치를 기록했다.이는 투자자들이 무위험 자산인 미국 국채 대신 회사채를 매입할 때 추가 프리미엄을 거의 요구하지 않는다는 것을 의미한다.쉽게 말해 채권시장은 미국 기업들의 부채 상환 능력에 대해 매우 높은 신뢰를 보이고 있으며, 기업들은 이를 적극 활용하고 있다.추가 프리미엄 불필요...월가, 회사채에 높은 관심투자등급 신용스프레드는 금융 여건을 보여주는 중요한 지표다.스프레드가 축소되면 기업의 차입 비용이 낮아지는데, 현재 정확히 이런 상황이 전개되고 있다. 높은 금리 수준에도 불구하고 기업들의 자금 조달에 거의 위험 프리미엄이 요구되지 않고 있다.채권 수요 급증으로 기업들은 미국 정부 차입 금리와 큰 차이 없이 자금을 조달할 수 있게 됐다.올해 미국 국채가 손실을 기록하는 가운데 아이쉐어즈 20년 이상 국채 ETF(TLT)는 연초 대비 1.6% 하락했다. 반면 아이쉐어즈 아이박스 투자등급 회사채 ETF(LQD)로 추적되는 투자등급 회사채는 같은 기간 약 3% 상승했다.이는 기업 투자와 재무상태 유연성, 나아가 주주 수익률까지 개선시킬 수 있는 요인이다.주식 상승세는 제한적, 채권 랠리는 광범위골드만삭스의 스펜서 로저스 크레딧 전략가는 주식 밸류에이션이 고평가되고 일부 종목에 집중된 반면, 채권 랠리는 더 폭넓게 나타나고 있다고 강조했다.로저스는 지난주 보고서에서 "주식시장 랠리가 제한적이라는 비판을 받아왔다"며 "반면 미 달러화 투자등급 크레딧 시장의 랠리는 놀랄 만큼 광범위하게 나타나 개별 채권의 중간값이 가중평균 지수 수익률을 상회했다"고 설명했다.최근 몇 달간 미국 투자등급 지수는 17bp 축소되며 스프레드가 역사적 최저치에 근접했다. 기술주가 수익률을 주도하는 주식시장과 달리 채권시장 랠리는 거의 모든 영역에서 나타났다.이처럼 광범위한 참여는 매우 드문 현상이며, 강력한 신호다.향후 전망골드만삭스는 경기침체 위험이 낮게 유지되는 한 회사채 스프레드가 현 수준을 유지할 수 있다고 전망했다.로저스는 "투자등급 지수의 스프레드 분산이 붕괴됐다"며 투자자들이 서로 다른 차입자들을 거의 구분하지 않고 있다고 설명했다.이는 일부 우량 기업이 아닌 전반적인 기업 부문의 건전성에 대한 신뢰가 높아지고 있다는 신호다.현재와 같이 타이트한 스프레드가 위험해 보일 수 있지만, 역사적으로는 다른 양상을 보였다.1998년 투자등급 스프레드가 이처럼 축소됐을 때 미국 주식시장은 닷컴 버블 정점까지 수년간 상승세를 보였다. 역사가 반복될지는 알 수 없지만, 채권시장이 매우 강력한 강세 신호를 보내고 있다.
#LQD
#TLT
2025-08-19 04:20:37
금리인하 기대감에 채권 ETF, 주식형 대비 자금유입 크게 앞서
미국 상장 ETF 시장에서 지난 8월 8일까지 한 주간 약 190억 달러의 자금이 유입된 가운데, ETF.com 데이터에 따르면 채권형 상품이 투자자들의 선택을 압도적으로 이끈 것으로 나타났다.채권 ETF는 153억 달러의 자금을 유치해 22억 달러가 유입된 주식형 대비 약 7배 많은 자금을 끌어들였다. 이는 연방준비제도(Fed)의 금리인하에 대한 시장 기대감이 고조되면서 투자자들이 수비적 포지션을 선호하고 있음을 보여준다.주목받는 금리인하 전망이러한 움직임은 Fed가 이르면 9월부터 통화정책 완화를 시작할 것이라는 전망이 확산되면서 나타났다. CME 페드워치 데이터에 따르면 선물시장은 0.25%포인트 금리인하 가능성을 94% 이상으로 보고 있다. 투자자들은 이러한 전망에 선제 대응하고 있으며, 특히 단기 국채 익스포저를 가진 채권형 상품들이 저금리 시나리오에서 큰 수혜를 볼 것으로 예상된다.지난 주 채권 수익률은 대체로 변동이 없었다. 10년물 국채 수익률은 3%대 중반을 유지했으며, 단기 수익률은 높은 수준이지만 안정적이었다. 금리인하는 단기와 장기 수익률 간의 스프레드를 축소시켜 국채와 관련 ETF 보유자들에게 유리하게 작용할 것으로 예상된다.단기 국채 수요 급증채권형 자금 유입에서는 아이쉐어즈 0-3개월 국채 채권 ETF(NYSE:SGOV)가 23억 달러, SPDR 블룸버그 1-3개월 T-빌 ETF(NYSE:BIL)가 16억 달러로 상위를 차지했다. 이 펀드들은 극단적인 금리 리스크 없이 유동성과 안정성을 원하는 투자자들 사이에서 인기가 높다. 이러한 상품들은 Fed의 높은 정책금리 수익을 확보하면서도 장기 만기와 관련된 가격 변동성을 회피할 수 있어 현금 관리 수단으로 자주 활용되고 있다.또한 아이쉐어즈 20년 이상 국채 채권 ETF(NASDAQ:TLT)도 주목할 만한 자금 유입을 기록했다. 이 ETF는 최근 변동성이 크지만 Fed의 정책 전환 시 장기 수익률 하락에 따른 자본이득을 기대하는 투자자들의 자금이 지속적으로 유입되고 있다.선별적 주식 매수세자금의 대부분이 채권으로 향했지만, 일부 주식 ETF도 관심을 받았다. 커뮤니케이션 서비스 섹터 SPDR ETF(NYSE:XLC)가 38억 달러의 신규 자금으로 주식형 상품 중 최대 유입을 기록했다. 이는 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)와 알파벳(NASDAQ:GOOGL)(NASDAQ:GOOG) 등 주요 구성종목들의 광고 수익 호조와 AI 성장 스토리에 힘입은 것이다.뱅가드 S&P 500 ETF(NYSE:VOO)도 33억 달러의 자금을 유치해 그 뒤를 이었다. 이는 투자자들이 전반적으로 수비적인 포지션을 취하면서도 광범위한 주식 익스포저에 대한 투자를 지속하고 있음을 보여준다. S&P 500 지수는 지난 주 사상 최고치에 근접했으나 돌파하지는 못했다.반면 소형주와 신흥시장 관련 ETF들은 자금이 이탈했다. 이들 상품은 글로벌 성장 우려와 금리정책 변화에 더 취약한 것으로 평가된다.수비적 포지션 강화하는 거시경제 환경지난주 주식보다 채권을 선호하는 자금 흐름은 시장의 신중한 태도를 반영한다. 주요 지수들이 역사적 고점 수준에서 거래되고 있지만, 지정학적 긴장, 불균등한 경제지표, 인플레이션의 불확실한 궤적이 여전히 전망에 영향을 미치고 있다.9월 금리인하는 2년 이상 지속된 Fed의 긴축 정책에서 벗어나는 전환점이 될 것이다. 저렴한 차입 비용이 위험자산에 긍정적으로 작용할 수 있지만, 이는 또한 중앙은행이 노동시장 약화나 다른 경제적 도전에 대응하여 성장을 지원할 필요성을 인식했다는 것을 의미할 수 있다.이러한 맥락에서 단기 국채와 기타 저듀레이션 채권 전략은 현재 유리한 수익률을 확보하면서도 시장 상황 변화 시 포트폴리오 재조정의 유연성을 제공하는 수단으로 여겨지고 있다.Fed가 대다수의 예상대로 금리를 인하한다면 장기 듀레이션 채권 ETF들이 가격 상승의 혜택을 볼 수 있으며, 주식은 할인율 하락으로 새로운 지지를 받을 수 있다. 만약 Fed가 현 기조를 유지한다면 이러한 거래는 빠르게 반전될 수 있어, 현재의 포지셔닝이 이벤트 드리븐 성격을 띠고 있음을 보여준다.
#BIL
#GOOG
#GOOGL
#META
#SGOV
#TLT
#VOO
#XLC
2025-08-13 02:37:57
연준 인사도 금리인하 지지...골드만 "연준 지체시 경제 위험"
7월 연방준비제도(Fed) 회의는 지난 30년간 가장 의견이 분열된 회의로 기록될 전망이다. 미셸 보먼과 크리스토퍼 월러 이사가 금리인하에 찬성표를 던진 반면, 제롬 파월 의장을 비롯한 다수는 금리 동결을 지지했다.그러나 7월 고용보고서에서 이전 월 고용 수치가 25만8000개 하향 조정되는 등 부진한 결과가 나오면서, 중앙은행 인사들과 월가는 금리인하 시기를 앞당겨야 한다는 목소리를 내고 있다. 이는 연준 내 매파 인사들 사이에서도 감지되고 있다.비둘기파로 돌아선 카시카리 "경제 둔화 중"강경 통화정책을 지지해온 닐 카시카리 미니애폴리스 연준 총재는 수요일 CNBC 스쿼크박스와의 인터뷰에서 경제 전망이 빠르게 악화되고 있다고 밝혔다.카시카리 총재는 "실물경제가 둔화하고 있다"며 "가까운 시일 내에 기준금리 조정이 적절할 수 있다"고 말했다.그는 현재 추세가 지속될 경우 금리인하가 필요할 수 있다고 시사했다. 또한 트럼프 시대 관세의 인플레이션 영향에 대해서도 의구심을 표명하며 "그 효과가 나타나기까지 수분기가 걸릴 수 있다"고 언급했다."현재로서는 관세가 인플레이션에 미칠 최종 영향을 확신할 수 없다"며 "관세는 지금 매우 불확실한 요소"라고 덧붙였다.골드만삭스 "경제 정체 수준에 근접"골드만삭스 이코노미스트들은 카시카리의 우려에 공감을 표하며, 무역 마찰로 인해 악화된 전반적인 경제 둔화가 고용시장 약세를 주도하고 있다고 지적했다.수요일 공개된 보고서에서 얀 하치우스 수석 이코노미스트는 일자리 감소와 수정이 자기강화 현상을 보이고 있다고 경고했다.하치우스는 "금요일 발표된 고용지표는 미국 경제성장이 정체 수준에 근접했다는 우리의 견해를 강화했다"고 밝혔다.골드만삭스는 2025년 상반기 미국 실질 GDP가 연율 1.2% 성장에 그쳐, 잠재성장률 추정치를 1%포인트 가까이 하회했다고 분석했다. 하반기에도 비슷한 수준의 약한 성장세가 이어질 것으로 전망했다.하치우스는 현재의 경기 약세가 부분적으로 높은 관세 때문이라고 설명하며, 이는 생산 감소, 소비 위축, 고용 약화로 이어지고 있다고 분석했다.그는 "실질 가처분소득과 소비지출이 매우 더디게 증가할 것으로 보인다. 이는 고용 성장 약화뿐만 아니라 관세가 소비자물가에 미치는 영향이 아직 대부분 반영되지 않았기 때문"이라고 설명했다.골드만 "1년간 5차례 금리인하 전망"골드만삭스는 기본 시나리오로 9월, 10월, 12월에 각각 25bp 금리인하가 단행되고, 2026년 상반기에 추가로 2차례 인하가 이뤄질 것으로 전망했다.다만 다음 고용보고서에서 실업률이 추가 상승하거나 신규 실업수당 청구건수가 급증할 경우, 9월에 50bp 인하 가능성도 있다고 분석했다.현재 시장은 9월 25bp 금리인하 가능성을 93%로 예상하고 있으며, 10월 추가 인하 가능성은 61%로 보고 있다.
2025-08-07 00:50:51
파월 연준의장 `매파적 발언`에 시장 충격…32년만에 `역사적 반대표` 나와
연방준비제도(Fed·연준)가 기준금리를 현행 4.25~4.50%로 동결했다. 도널드 트럼프 전 대통령의 금리인하 압박에도 불구하고 매파적 기조를 유지했다.주요 내용모하메드 엘에리안 알리안츠 수석경제자문은 "이번에도 FOMC 회의 결과보다 기자회견이 시장을 움직였다"고 분석했다. 그는 "제롬 파월 연준의장이 예상보다 더 매파적인 발언을 하면서 주가는 하락하고 채권 수익률은 상승했으며 달러가 강세를 보였다"고 설명했다.파월 의장은 필요할 경우 고금리 기조를 유지할 수 있다는 입장을 보였으며, 다음 회의에서의 금리인하 가능성에 대해서는 어떠한 힌트도 주지 않았다.에릭 로젠그렌 전 보스턴 연준 총재는 "실업률이 여전히 완전고용 수준이고 인플레이션이 연준의 2% 목표치를 상회하고 있다"며 정책당국이 명확한 방향성 제시보다는 신중한 '데이터 의존적' 접근을 유지할 것이라고 전망했다.시장 영향골드만삭스의 아시시 샤는 이번 연준의 결정이 9대 2로 이뤄진 점에 주목했다. 그는 "1993년 이후 처음으로 두 명의 이사가 반대표를 던졌다"며 "예상대로 보우먼과 월러 이사가 비둘기파적 입장을 보였으나, FOMC 대다수는 여름 동안 인플레이션 추이를 더 지켜보기로 했다"고 설명했다.배경파월 의장은 한 달여 전 의회 증언에서 연준의 단기 정책 불확실성이 전적으로 트럼프의 관세 정책과 연관되어 있다고 밝혔다. 그는 "올해 관세 인상이 물가 상승을 부추기고 경제 활동을 위축시킬 수 있다"고 경고했다.트럼프 전 대통령은 파월 의장에 대한 비판적 발언에도 불구하고 지난주 "파월 의장을 해임할 필요는 없다"고 말했다. 다만 연준 본부 방문 당시 "금리 인하를 해주면 좋겠다"는 입장을 거듭 밝혔다.
2025-07-31 14:15:35
트럼프의 무역협정에 숨은 비용...피터 쉬프 `국채 수요 감소·소비자물가 상승 우려`
경제학자 피터 쉬프가 도널드 트럼프 대통령의 무역협정에 따른 미국산 제품 구매 약속이 인플레이션과 국채 시장에 의도치 않은 영향을 미칠 수 있다고 경고했다.주요 내용쉬프는 월요일 X(옛 트위터)에 올린 글에서 외국 정부들의 미국산 제품 구매 약속과 관련한 우려를 제기했다.그는 '트럼프의 무역협정의 일환으로 외국 정부들이 더 많은 미국산 제품을 구매하기로 약속했다'면서도, 이러한 거래가 '미국 국채 매입 감소'라는 대가를 수반할 것이며, 이는 결국 미국의 소비자물가와 금리 상승으로 이어질 것이라고 지적했다.쉬프는 '미국산 제품 구매 증가는 미국 국채 매입 감소라는 대가를 치르게 될 것이며, 이는 미국의 소비자물가와 금리에 상승 압력을 가중시킬 것'이라고 설명했다.쉬프의 주장은 외국 매수자들이 자본을 미국 국채에서 미국산 제품으로 전환할 경우, 국채 수요가 감소할 수 있다는 논리에 기반한다. 이에 따라 국채 수요 감소는 수익률 상승으로 이어져 금리 인상을 초래할 수 있다는 것이다.시장 영향트럼프의 최근 EU와의 무역협정에 따르면, EU는 7,500억 달러 규모의 미국산 에너지를 구매하기로 약속했으며, EU 회원국들은 미국산 무기도 구매하기로 합의했다.2주 전 체결된 인도네시아와의 무역협정에서는 트럼프의 말에 따르면 '대부분 777기종'인 보잉 항공기 50대 구매 주문과 함께 150억 달러 규모의 에너지, 45억 달러 규모의 농산물 구매가 포함됐다.지난주 트럼프 행정부는 일본과 무역협정을 체결했는데, 여기에는 미국산 자동차, 트럭, 쌀 및 기타 농산물에 대한 시장 접근성 확대가 포함됐다. 이 협정의 일환으로 일본은 미국에 5,500억 달러를 투자하기로 약속했다.트럼프는 트루스소셜 게시물에서 '일본이 내 지시에 따라 5,500억 달러를 미국에 투자할 것이며, 이익의 90%가 미국으로 돌아올 것'이라고 밝혔다.하지만 이번 주 초 도쿄의 수석 협상가인 료세이 아카자와는 이 5,500억 달러 중 실제 투자는 1~2%에 불과하며, 나머지는 대출과 보증 형태로 구성된다고 설명했다.주가 동향작성 시점 기준 미국 10년물 국채 수익률은 4.404%, 5년물과 3년물 수익률은 각각 3.965%, 3.872%를 기록했다.
2025-07-29 13:10:18
데이터트렉 콜라스 "시장 고평가 불구 투자자들 안일...마진 데이터는 경고음"
기업 실적 호조와 높은 주가 밸류에이션, 낮은 신용 스프레드에 힘입어 금융시장에 낙관론이 확산되고 있다. 하지만 일부 전문가들은 최근 시장 상승세가 투자자들의 과도한 안일함을 감추고 있는 것은 아닌지 우려를 제기하고 있다.주요 내용데이터트렉리서치의 공동 창업자 니콜라스 콜라스는 일요일 모닝 브리핑을 통해 "S&P500 순마진이 최근 최고치 수준으로 다시 상승하고 있다"고 밝혔다. 이는 팬데믹 시기인 2021년에 기록했던 13% 수준이다. 또한 주가수익비율(PE)을 나타내는 실러PE는 2020년대 최고치인 39배를 기록했다.콜라스는 강한 실적과 높은 주가 밸류에이션이 "S&P500 기업들의 수익성이 앞으로도 매우 높은 수준을 유지할 것"이라는 투자자들의 믿음을 반영하고 있으며, 이는 구조적으로 더 높은 자본수익률과 밸류에이션으로 이어질 것이라고 분석했다.채권시장도 비슷한 전망을 보이고 있다. BBB등급(최저 투자등급) 채권 스프레드는 투자등급 채권 대비 0.2%포인트에 불과하다. 콜라스는 이 수치가 "팬데믹 이후 최저치보다 단 0.01포인트 높은 수준"이라고 지적했다.이처럼 낮은 스프레드는 일반적으로 투자자들이 단기 신용위험을 거의 감지하지 못하고 있음을 의미하며, 개별 기업과 전체 경제에 대한 강한 신뢰를 보여주는 지표로 해석된다.그러나 콜라스는 표면 아래에서 균열이 형성되고 있을 수 있다고 경고했다. 보고서의 데이터 섹션에서는 "미국의 2분기 실적 시즌이 전반적으로 강세를 보이고 있지만, 기업들의 실적 상승폭은 예상을 밑돌고 있다"고 지적하며, 이는 마진 압박이 가중되고 있기 때문이라고 설명했다.그는 "지난주 달러 약세와 연준의 금리 인하 기대치 상승"을 언급하며 통화정책 변화가 이러한 불확실성을 가중시킬 수 있다고 덧붙였다.시장 영향최근 며칠간 투자자들의 투자심리는 더욱 약화됐다. AAII 투자심리조사에 따르면 지난주 강세-약세 스프레드가 2022년 9월 이후 최저치인 0.3%까지 하락했다. 당시 이후 시장은 2008년 금융위기 이후 가장 큰 폭의 하락을 기록한 바 있다.조사 결과에 따르면 강세 전망은 39.3%로 하락한 반면, 약세 전망은 39.0%까지 상승해 투자자들의 불확실성을 반영했다.주가 동향S&P500 지수를 추종하는 SPDR S&P500 ETF(NYSE:SPY)는 금요일 0.42% 상승한 637.10달러로 마감했으며, 시간외 거래에서 0.48% 추가 상승했다.
#SPY
2025-07-28 15:27:24
트럼프의 日무역협정에 日국채금리 2008년 이후 최고치 급등
수요일 일본 10년물 국채 금리가 2008년 이후 보지 못한 1.59%까지 급등했다. 이는 미국과의 새로운 무역협정과 이시바 시게루 총리를 둘러싼 정치적 혼란이 겹친 결과다.일본 10년물 국채 금리 2008년 7월 이후 최고치 기록시장 패닉의 원인이번 사태는 여러 사건이 복합적으로 작용한 결과다. 도널드 트럼프 대통령이 일본 수출품에 대한 관세를 재조정했다. 일본산 제품에 대한 기본 관세는 15%로 설정됐으며, 자동차 관세는 25%에서 15%로 인하됐다.대신 일본은 미국에 5,500억 달러를 투자하고 농산물과 공산품을 포함한 주요 미국 수출품에 대해 시장을 개방하기로 약속했다.주식시장은 초기에 이 소식을 반기며 일본 닛케이 지수가 3.5% 상승했으나, 국채 입찰 결과는 전혀 다른 양상을 보였다.40년물 일본 국채 입찰에서 2011년 이후 최저 수요를 기록하며 전체 수익률 곡선에 걸쳐 매도세가 촉발됐다.주말 참의원 선거에서 여당이 과반수를 잃은 후, 연립여당 내부의 압박이 거세지면서 이시바 총리가 사임할 수 있다는 관측이 이미 돌고 있었다.총리가 사임설을 부인했음에도 채권시장은 정국 안정성에 대한 낙관론을 받아들이지 않았다.옥스퍼드 이코노믹스 "무역협정, 이시바 구하기 역부족"수요일 발표된 보고서에서 옥스퍼드 이코노믹스의 야마구치 노리히로 애널리스트는 이번 협정의 장기 영향력에 의문을 제기했다."미국의 일본 제품에 대한 실효 관세율이 기본 가정과 일치하는 약 17% 수준이 될 것으로 추정된다"며 "자동차 관세 인하는 긍정적이나 일본 경제에 대한 광범위한 압박을 상쇄하기에는 부족할 것"이라고 분석했다."무역협정이 일본에서 긍정적으로 받아들여지고 있지만, 이시바 총리에 대한 사임 압박을 막기에는 역부족일 것"이라고 전망했다.5,500억 달러 투자 약속이 협정의 핵심으로 보이지만, 옥스퍼드는 세부사항이 모호하며 "단기적으로 큰 영향을 미치지 않을 것"이라고 지적했다.일본 국채금리 상승이 글로벌 시장에 미치는 영향이 사태가 일본을 넘어 중요한 이유는 다음과 같다. 일본은 2025년 3월 기준 GDP 대비 부채비율이 235%에 달하는 선진국 중 가장 부채가 많은 국가다.이 부채의 상당 부분이 일본은행 대차대조표에 있지만, 금리가 조금만 올라도 글로벌 위험자산에 큰 혼란을 초래할 수 있다.그 이유는 캐리트레이드 때문이다. 투자자들이 엔화와 같은 저금리 통화로 차입해 고금리 자산에 투자하는 전략이 일본 금리가 예상치 못하게 상승하면 무너지기 시작한다.2024년 여름에 바로 그런 일이 발생했다.2024년 7월 10일부터 8월 5일 사이, 일본 10년물 금리가 중요 분기점인 1%를 돌파했다. 이로 인해 엔화가 4주도 안 되는 기간에 달러 대비 10% 이상 급등했다. 이는 일본의 제로금리 시대 종말을 알리는 신호였고 글로벌 시장은 이를 예상하지 못했다.엔화 기반 거래가 급격히 청산되면서 글로벌 주식시장에서 연쇄 매도가 이어졌다. SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)로 추적되는 S&P 500 지수는 단 2주 만에 9% 폭락했다.이제 일본 10년물 금리가 1.60%를 향해 치닫으면서 시장은 데자뷰를 우려하고 있다.
#SPY
2025-07-24 05:23:02
오바마 시대 경제자문 "연준 독립성 훼손되면 모기지 금리 급등할 것" 경고
미시간대 경제학자이자 전 오바마 행정부 자문위원인 벳시 스티븐슨이 연방준비제도(Fed) 독립성 훼손에 따른 심각한 결과를 경고했다.주요 내용스티븐슨은 월요일 X(구 트위터)에 올린 글에서 시장이 중앙은행의 인플레이션 관리 능력에 대한 신뢰를 잃을 경우 모기지 금리가 크게 상승할 수 있다고 지적했다.그는 "연준의 독립성이 끝나면 모기지 금리는 상승할 것"이라며 "얼마나 오를지는 은행, 투자자, 대출자 중 누가 더 높은 인플레이션율을 잘 예측하느냐에 달려있다"고 설명했다.블룸버그 칼럼니스트 매튜 이글레시아스도 비슷한 우려를 표명했다. 그는 제롬 파월 연준 의장을 '거수기'로 교체하더라도 모기지 금리를 낮출 수 없을 것이라고 지적하며 "이 모든 것이 잘못된 전제에 기반하고 있다"고 말했다.시장 영향이러한 발언은 도널드 트럼프 전 대통령과 파월 의장 간의 긴장이 고조되는 가운데 나왔다. 파월 의장이 자리에서 물러날 수 있다는 관측이 제기되고 있는 상황이다.트럼프는 파월이 금리를 "인위적으로 높게" 유지하고 있다며 1% 수준의 금리를 요구해왔다. 반면 파월이 이끄는 연준은 트럼프의 관세 정책이 통화정책 완화를 저해했다고 반박하고 있다.경제학자 피터 쉬프는 이전에 트럼프가 지명할 새로운 연준 의장은 "충성스러운 병사"가 될 것이라고 경고한 바 있다. 그는 새 의장이 "달러 가치를 희생하고 폭증하는 부채를 화폐화하기 위해 필요한 만큼의 인플레이션을 만들어내 금리를 인위적으로 낮게 유지하려 할 것"이라고 전망했다.
2025-07-22 12:57:56
트럼프 경제, 사상 최대 외국인 자금 유입...美매도론 무색
도널드 트럼프 대통령의 공격적인 관세 정책이 미국 자산의 매력도를 떨어뜨릴 것이라는 우려와 달리, 외국인 투자자들은 정반대의 행보를 보이고 있다. 미국 증권을 사상 최대 규모로 매수하며 최근 가장 강력한 랠리 중 하나를 견인하고 있다.2025년 5월 재무부 국제자본시스템(TICS) 데이터에 따르면, 2025년 5월까지 12개월간 미국으로의 순자본 유입은 국채, 회사채, 주식, 단기국채를 포함해 사상 최대인 1조7600억 달러를 기록했다.이는 트럼프의 4월 2일 관세 부과로 주식, 채권, 달러가 일제히 하락하면서 제기됐던 '미국 예외주의의 종말'이라는 비관론을 정면으로 반박하는 수치다.트럼프와 함께 종말 맞을 것이란 '미국 예외주의', 오히려 신기록 경신월가의 베테랑 전략가 에드 야르데니는 월요일 공유한 보고서에서 시장의 잡음에도 불구하고 해외 투자자들이 미국 시장을 이탈하지 않고 있다고 밝혔다.그는 "비관론자들이 외국인 투자자들이 미국 국채와 달러에 대한 신뢰를 잃고 있다고 경고하지만, 재무부의 최신 TICS 데이터는 이들이 여전히 미국 채권을 강하게 매수하고 있음을 보여준다"고 설명했다.외국인 투자자들은 지난 1년간 5970억 달러를 미국 주식시장에 투자했다. 이는 기록적인 속도로, 미국 주식시장의 극적인 반등과 맥을 같이한다. 4월 8일 조정 저점 이후 뱅가드 S&P 500 ETF(NYSE:VOO)로 추적되는 S&P 500 지수는 26.4% 급등하며 사상 최고치를 경신했다. 5월 한 달간에만 1140억 달러가 미국 주식으로 유입됐고, 1460억 달러가 국채와 채권에 배정됐다.외국인 투자자들이 월가 붐 주도데이터에서 주목할 만한 점은 정부 기관이 아닌 민간 외국인 투자자들이 이러한 흐름을 주도하고 있다는 것이다. 1조7600억 달러의 유입 중 공적 자금은 335억 달러에 불과했고, 압도적 다수인 1조7300억 달러가 연기금, 자산운용사, 장기 수익성과 안정성을 추구하는 기관투자자들의 민간 자금이었다.미국 채권시장 역시 강력한 해외 매수세를 보였다. 외국인의 미국 채권 매수는 지난 1년간 9410억 달러를 기록했는데, 이 중 국채가 5410억 달러, 회사채가 2670억 달러, 정부기관채가 1330억 달러였다.단기시장에서는 같은 기간 국채에 대한 자금 유입이 3360억 달러를 기록했으며, 이 중 1930억 달러가 민간 투자자들의 자금이었다.이러한 수요 급증은 재정 압박과 금리 변동성에도 불구하고 장기 채권 수익률이 놀랍도록 안정적으로 유지된 이유를 설명해준다. 10년물 국채 수익률은 연중 대부분 4.25%에서 4.75% 사이에서 움직였는데, 야르데니는 이를 글로벌 금융위기 이전에 마지막으로 목격됐던 채권 가격의 정상화를 반영하는 것이라고 설명했다.달러는 왜 여전히 약세인가한 가지 의문점이 남아있다. 대규모 외국인 자본 유입에도 불구하고 미 달러화 지수(DXY)는 2025년에 10% 급락했다. 야르데니는 달러 하락을 장기 추세가 아닌 '조정'이라고 평가했다.그는 채권과 주식 수요가 견고하고 미국의 성장세가 글로벌 경쟁국들을 앞서는 한, 자금 흐름과 달러 성과 간의 괴리가 곧 해소될 수 있다고 전망했다.미국 시장 지배력에 대한 신뢰 견고미국으로의 자금 유입 강세는 글로벌 투자자들이 트럼프의 무역전쟁을 거래 중단 사유가 아닌 일시적 장애물로 보고 있음을 시사한다.야르데니는 "최신 재무부 데이터를 통해 외국인들의 선의에 대한 우리의 신뢰가 입증됐다"고 말했다.최신 데이터는 의심의 여지를 남기지 않는다. 무역 긴장, 재정 확대, 글로벌 지형 변화에도 불구하고 미국 시장은 여전히 글로벌 자본이 선호하는 투자처로 남아있다.그리고 미국 자산이 수익을 계속 창출하고 상대적인 경제 성과를 보이는 한, 외국인 투자자들은 게임에서 이탈하기는커녕 오히려 투자를 두 배로 늘리고 있다.현재로서는 1조7600억 달러 규모의 외국인 투자 확신이 '미국 매도론'을 완전히 잠재웠다.
#VOO
2025-07-21 23:24:01
中 美국채 보유액 16년래 최저...트럼프에 7563억달러 경고음
지난 5월 제네바 정상회담에서 미중 무역휴전이 이뤄졌음에도 중국이 미국채 보유액을 16년 만에 최저 수준으로 줄였다. 이러한 타이밍이 시사하는 바가 주목된다.중국은 5월 미국채 보유액을 7563억 달러로 줄였다. 4월 대비 약 10억 달러가 감소한 것으로, 3개월 연속 감소세를 보이고 있다.이번 감소로 중국은 미국의 해외 채권국 순위에서 일본과 영국에 이어 3위로 밀려났다. 2012년부터 2016년까지 1조3000억 달러 이상의 미국채를 보유하며 미국 최대 채권국이었던 것과는 대조적이다.중국의 미국채 보유 축소는 단순한 포트폴리오 조정 이상의 지정학적 신호로 해석된다. 트럼프의 공격적인 관세 정책에 대응해 중국이 무역 외에도 다른 수단을 보유하고 있음을 상기시키는 계산된 금융 보복으로 볼 수 있다. 미국채를 매각함으로써 중국은 단순히 자산을 재조정하는 것이 아니라 트럼프에게 메시지를 보내는 것으로 보인다. 즉, 경제적 타격은 확성기가 아닌 시장을 통해 조용히 전달될 수 있다는 것이다.2025년 5월 기준 미국채 해외 보유국 상위 10개국국가보유액(억달러)일본11,350영국8,094중국7,563케이맨제도4,413캐나다4,301벨기에4,155룩셈부르크4,126프랑스3,751아일랜드3,273스위스3,037자료: 미국 재무부관세에서 국채로: 중국의 움직임 배경은중국의 최근 미국채 축소는 트럼프 대통령이 4월 중국산 수입품에 대한 관세를 155%까지 인상해 글로벌 시장에 충격을 준 직후에 이뤄졌다. 당시 주식시장이 흔들리고 달러가 약세를 보이는 가운데 해외 투자자들은 408억 달러 규모의 미국채를 매도했다.하지만 5월에는 상황이 반전됐다. 트럼프가 대중 관세를 115%포인트 인하하고 90일간의 협상 기간을 설정하면서 시장 신뢰가 일시적으로 회복됐다.해외 투자자들의 미국채 순매수는 1460억 달러를 기록해 2022년 8월 이후 최대 월간 유입을 보였다.그러나 중국은 이러한 흐름에 동참하지 않았다.불안정한 무역 휴전 상태에서도 긴장은 다시 고조됐다. 워싱턴이 제네바 회담 직후 새로운 수출 제한을 가하자 베이징은 전기차 배터리부터 미사일 시스템까지 필수적인 희토류 수출 제한으로 대응했다.채권 매도 자체에도 더 미묘한 메시지가 담겨 있을 수 있다. 중국은 미국의 재정적자를 메우는 국채를 잠재적 압박 수단으로 활용하며 미국 경제에 대한 자국의 영향력을 시험하는 것으로 보인다.트럼프 지출법안으로 재정 우려 고조...연준 주목해외 투자자들의 움직임 외에도 미국의 재정 부담이 빠르게 증가하면서 채권 수익률 상승 압력이 가중되고 있다.7월 4일 서명된 트럼프의 '원 빅 뷰티풀 빌 법안'은 의회예산국(CBO) 추산에 따르면 향후 10년간 연방 적자를 2조7000억 달러 증가시킬 전망이다. 이러한 지출 확대는 정부 차입에 새로운 부담을 주고 있으며 투자자들도 이를 주시하고 있다.30년물 미국채 수익률은 월가에서 경계 신호를 보내는 5% 수준으로 다시 상승했다. 이는 주택담보대출부터 기업 부채까지 전반적인 차입 비용을 상승시키고 사상 최고치에 머물고 있는 주식시장에도 추가 부담이 된다.아이쉐어즈 20년 이상 미국채 ETF(나스닥:TLT)는 연초 이후 3% 하락했으며, 지난 4년 연속 하락세를 보이고 있다.한편 트럼프는 제롬 파월 연준 의장에 대한 공개적인 압박을 강화하고 있다. 금리 인하를 요구하며 내년 5월 임기 만료 전 교체 가능성까지 언급했다.7월 30일 연준 회의가 주목된다. 대부분의 시장 참가자와 정책 입안자들은 현재 금리 동결을 예상하고 있지만, 이견도 나오고 있다. 미셸 보우먼과 크리스토퍼 월러 연준 이사는 이미 금리 인하 투표 준비가 되어 있다는 신호를 보냈다. 다만 인플레이션 지표는 여전히 혼조세다.파월 의장은 줄타기를 하고 있다. 채권시장이 이미 스트레스 신호를 보내는 상황에서 연준의 정책 실수는 여름 시장의 변동성을 더욱 심화시킬 수 있다.
#TLT
2025-07-19 03:23:09
연준 채권시장 개입시 달러 기축통화 지위 흔들릴 수 있어...통화가치 하락은 `지속불가능한 재정정책의 출구`
피델리티의 저리언 티머는 연준(Fed)이 금리 상승을 억제하기 위해 채권시장에 개입할 경우 세계 기축통화로서 미 달러의 지위가 위험에 처할 수 있다고 경고했다.주요 내용티머는 X(옛 트위터)를 통해 공개한 분석에서 미국의 부채가 급증하는 상황에서 연준의 채권시장 개입이 달러의 '기축통화 프리미엄'을 약화시킬 수 있다고 지적했다.그는 코로나19 대응 지출과 최근 부채한도 상향으로 2020년 3월 이후 연방 부채가 급증한 상황을 언급하며, 기간 프리미엄이 상승할 경우 연준이 금리를 억제해야 하는 '지속불가능한 부채 악순환'이 발생할 수 있다고 경고했다.후속 게시물에서 티머는 "연준이 명목금리와 실질금리를 낮추기 위해 채권시장에 다시 개입해야 한다면, 달러는 기축통화 프리미엄을 더 잃을 수 있다"고 우려했다. 그는 연준의 매파적 입장에도 불구하고 이러한 개입이 달러를 약화시킬 수 있다고 주장했다.이는 시장 역학과 관련이 있다. 연준의 채권 매입은 통화 공급을 증가시켜 화폐 가치를 떨어뜨린다.티머는 2011년부터 2014년 사이 엔화가 달러 대비 하락했던 일본의 사례를 들며, 지속불가능한 재정정책 하에서는 통상적으로 통화가치가 타격을 받는다고 설명했다."통화가치는 지속불가능한 재정정책의 출구 역할을 한다. 일본이 몇 년 전 경험했던 것처럼." 달러 약세는 수출을 촉진해 미국의 부채 부담을 줄일 수 있지만, 글로벌 신뢰도를 훼손할 위험이 있다.시장 영향이러한 요인들이 달러의 기축통화 지위를 위협할 수 있는 가운데, 도널드 트럼프 행정부 구성원들도 통화가치 절하를 의도하고 있다.채텀하우스의 전문가 데이비드 루빈은 4월 보고서에서 트럼프 행정부의 '정책적 압박'이 무역적자 감소와 제조업체의 미국 유치를 위해 달러의 영구적인 약세를 목표로 한다고 설명했다.하지만 루빈은 이러한 접근에 강하게 경고했다. "국제 통화 체제가 달러의 완전한 태환성이나 위기 시 가용성을 신뢰할 수 없다면, 이는 미지의 영역으로 진입하는 것"이라고 지적했다.그는 "달러의 글로벌 지위를 약화시키는 것은 세계 경제에 막대한 불확실성을 전달할 뿐만 아니라, 미국에 불필요한 자해 행위가 될 것"이라고 덧붙였다.주가 동향달러 인덱스는 연초 대비 9.33% 하락했으며, 본 기사 작성 시점 기준 0.34% 하락한 98.3970을 기록했다.S&P 500 지수와 나스닥 100 지수를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)와 인베스코 QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)는 금요일 장전 소폭 상승했다. 벤징가 프로 데이터에 따르면 SPY는 0.14% 상승한 628.95달러, QQQ는 0.13% 상승한 562.55달러를 기록했다.
#QQQ
#SPY
2025-07-18 20:25:07
일본 10년물 국채금리 1.59%로 급등...15년래 최고치, 글로벌 채권시장 `기준점` 흔들린다
화요일 일본 10년물 국채금리가 1.59%를 돌파하며 2008년 이후 최고치를 기록했다. 이는 7월 20일 참의원 선거를 앞두고 시장이 재정 부양책 가능성을 반영한 결과다. 재무성이 초장기채 발행을 줄였음에도 단기물 금리에 대한 상승 압력이 강하게 작용하고 있다.주요 내용베어트랩스리포트의 창립자 로렌스 맥도널드는 금리 급등을 지적하며 수십 년간 '글로벌 채권금리의 기준점' 역할을 해온 일본의 시대가 막을 내리고 있다고 경고했다.맥도널드는 지난주 X(구 트위터)를 통해 "중앙은행이 장기간 실제 자본비용을 왜곡할 경우 그에 따른 대가를 치러야 하며, 이는 공짜가 아니다"라고 밝혔다.금리 급등은 이시바 시게루 총리가 이끄는 자민당이 정치적 압박에 직면한 가운데 소비세 인하 등 재정지출 확대 기대감을 반영하고 있다. 일본투데이에 따르면 NHK 여론조사에서 자민당 지지율은 2012년 재집권 이후 최저인 24%까지 하락했다.시장 영향글로벌 채권시장이 동시다발적인 스트레스를 겪고 있다. 영국 장기 국채금리는 2022년 '패닉' 고점을 돌파했고, 프랑스 30년물 금리는 2011년 이후 최고치인 4.21%를 기록했다. 맥도널드는 이러한 패턴을 지적하며 "일본, 영국, 그리고 이제 프랑스까지 - 채권시장은 무엇을 알고 있는가"라고 의문을 제기했다.채권 매도세는 상업용 부동산 부채에 대한 광범위한 시장 우려와 맞물려 있다. 맥도널드는 2013-2021년 사이 2-3% 금리로 발행된 5조 달러 규모의 미국 상업용 및 다가구 주택 모기지 부채가 현재 액면가의 40-60센트에 거래되고 있다고 지적했다.한편 미국 10년물 국채금리는 연준 정책에 영향을 미칠 수 있는 인플레이션 데이터 발표를 앞두고 4.43% 선을 유지했다. 도널드 트럼프의 일본에 대한 25% 관세 부과 가능성은 도쿄의 협상 실패 이후 일본 자산에 추가적인 압박 요인으로 작용하고 있다.니케이225 지수는 39,453.90에 거래되며 0.015% 하락했고, 엔화는 달러당 0.0068로 약세를 보였다.
2025-07-15 13:57:51
고수익 추구하는 정크본드 대안...레코너, AAA급 CLO 레버리지 ETF 출시
대체 신용 전문회사 레코너 캐피털 매니지먼트가 7월 9일 업계 최초로 AAA급 담보대출채권(CLO) 레버리지 상품인 레코너 레버리지 AAA CLO ETF(NYSE:RAAA)를 출시했다.이 펀드는 우량 CLO 자산에 적정 수준의 레버리지를 결합해 수익률을 높이는 전략으로, 빠르게 변화하는 CLO ETF 시장에서 차별화된 경쟁력을 제시한다.존 킴 레코너 CEO는 "CLO ETF 시장이 기관 및 개인 투자자들의 대체 신용 투자 수요에 힘입어 크게 성장했지만, AAA CLO ETF 간 차별화는 여전히 제한적"이라고 말했다. 이 펀드의 차별점은 우수한 CLO 운용사들에 대한 접근성과 함께 원금 보존을 우선시하면서 적정 수준의 레버리지를 활용해 수익률을 높이는 능력이다.AAA CLO ETF 상품 설명담보대출채권(CLO)은 주로 투자등급 이하 기업들의 대출을 묶어 만든 포트폴리오다. 이는 위험도에 따라 여러 '트랜치'로 나뉘는데, AAA 트랜치가 가장 선순위이자 위험도가 가장 낮다. 즉, 상환 순서가 가장 빠르고 손실 발생 가능성이 가장 낮다.AAA CLO ETF는 이러한 최고 등급의 트랜치에 투자하며 다음과 같은 특징을 제공한다:일반 투자등급 채권보다 높은 수익률변동금리로 인플레이션과 금리 인상 위험 헤지AAA 신용등급으로 인한 낮은 디폴트 위험수십 개의 기업 대출로 구성된 분산 투자과거 CLO는 기관투자자들만의 전유물이었으나, ETF를 통해 개인투자자들도 이러한 고수익 상품에 투자할 수 있게 되었으며, 유동성과 투명성도 확보되었다.투자 전략RAAA ETF는 거의 전적으로 AAA등급의 변동금리 CLO 채권에 투자한다. 운용사의 실적, 리스크 성향, 운용 이력 등을 고려한 데이터 기반 선별 과정을 통해 투자 대상을 신중히 선정한다. 이러한 채권들은 CLO 자본구조에서 최상위에 위치해 디폴트에 대한 보호가 강화되어 있다.수익률 제고를 위해 레코너는 단기 역환매조건부채권을 통해 최대 50%의 레버리지를 활용하며, 시장 상황에 따라 이를 조절한다. 이 펀드는 160억 달러 규모의 대체 신용자산 운용 경험을 바탕으로 신용 및 거시경제 리스크에 대응하며 액티브 운용된다.기존 CLO ETF 현황CLO ETF 시장은 아직 전문화된 영역이지만 확장 중이다. 주요 상품은 다음과 같다:자너스 헨더슨 AAA CLO ETF(NYSE:JAAA) - 이 분야의 선구자이자 최대 규모로, 낮은 듀레이션의 투자등급 CLO에 중점앱터스 칼라드 인컴 오퍼튜니티 ETF(BATS:ACIO) - CLO와 주식 인컴 전략을 결합한 복합 접근방식블랙스톤 시니어 론 ETF(NYSE:SRLN) - CLO 전용은 아니나 레버리지론과 신용상품 익스포저 제공반엑 CLO ETF(NYSE:CLOI) - AAA 이외 등급도 포함한 다양한 트랜치에 투자해 신용 분산투자 제공RAAA의 출시로 레코너는 선순위 CLO 트랜치 레버리지 익스포저라는 새로운 하위 장르를 개척했다. 이는 위험도가 높은 신용에 투자하지 않고도 수익률을 높이고자 하는 투자자들을 겨냥한 상품이다.RAAA의 출시는 ETF를 통한 CLO 투자의 진화에 중요한 이정표가 되고 있다. 레코너는 변동금리 수익, 적극적인 리스크 관리, 선별적 레버리지를 통해 수익을 추구하면서도 리스크에 민감한 오늘날의 투자자들을 위해 보수적 자산군에 '스마트한 스파이스'를 가미했다.
#ACIO
#CLOI
#JAAA
#RAAA
#SRLN
2025-07-15 04:37:02
멕시코 디지털뱅크 플라타, 첫 채권 발행...중남미 핀테크 시장 공략
멕시코의 디지털 뱅킹 산업이 탄력을 받고 있는 가운데, 신흥 핀테크 기업 플라타가 첫 채권 발행으로 주목받고 있다. 1억2000만 달러 규모(최대 2억 달러까지 확대 가능)의 이번 채권 발행은 신용카드 발행사에서 본격적인 디지털 은행으로 전환하는 플라타의 전환점이 될 전망이다. 이는 중남미 2위 경제대국인 멕시코의 금융 포용성 성장에 투자할 기회를 제공한다.신용카드사에서 디지털뱅크로 진화하는 플라타플라타는 2023년 멕시코의 저금융 계층을 대상으로 한 신용카드 발행사로 출발했다. 이 계층은 멕시코 전체 인구 1억3000만 명의 약 60%를 차지한다. 2024년 12월 멕시코 금융당국으로부터 은행 라이선스를 획득했으며, 이를 통해 자체 대차대조표에서 직접 대출이 가능해졌고 2026년부터는 특정 조건 충족 시 예금도 수취할 수 있게 된다.플라타의 주력 상품인 플라타카드는 평균 1만 달러의 신용한도를 30% 이상의 금리로 제공하며, 고객당 평균 200달러의 소액대출을 목표로 한다. 2025년 중반까지 150만 명의 카드 소지자를 확보했다. 베어링 핀테크 프라이빗 에쿼티 아메리카스 펀드가 70%의 지분을 보유한 4억5000만 달러 규모의 자본 투자를 받았으며, 팅코프 뱅크 출신 경영진을 보유하고 있다. 이는 미국의 캐피털원과 유사한 비즈니스 모델로, 고객들이 지점 방문 없이 계좌 개설부터 투자까지 모든 금융 업무를 디지털 채널로 처리할 수 있다.채권 발행 조건과 매력도플라타의 이번 채권은 3년 만기 선순위 무담보 채권으로 콜옵션이 포함되어 있다. 발행 규모는 1억2000만 달러에서 시작해 2억 달러까지 확대 가능하다. 18개월 후부터 액면가의 106%에서 시작하여 만기 근처에서 101%까지 점진적으로 하락하는 콜옵션이 포함되어 있다. 당초 16% 쿠폰금리로 마케팅되었으나 투자자 수요로 12%까지 하락했다가 최종적으로 15-16% 사이에서 결정될 것으로 예상된다.재무상황: 성장을 위한 투자플라타의 재무제표는 전형적인 핀테크의 특징을 보여준다. 4억5000만 달러의 자기자본 중 3년간 2억6000만 달러를 고객 확보와 기술 개발에 투자했다. 대출 포트폴리오의 순기여이익률은 약 2%이며 2028년 2분기까지 손익분기점 달성이 예상된다.멕시코의 저금융 시장 기회멕시코 은행 부문은 혁신이 필요한 상황이다. 전통 은행들이 저금융 계층 서비스에 소극적이어서 플라타와 같은 디지털 플레이어들의 기회가 열려있다. 앱 전용 플랫폼과 신속한 신용카드 발급을 통해 팅코프나 캐피털원의 성공 모델을 멕시코 시장에 맞게 적용하고 있다.주요 리스크높은 수익률에는 상당한 불확실성이 따른다. 짧은 영업 이력과 급속 확장에 의존하는 사업 모델이 주요 리스크다. 멕시코의 경제 변동성, 통화 변동, 거시경제 불안정성이 수익성을 잠식할 수 있으며, 은행업 또는 핀테크 관련 규제 변화도 위험 요소다.투자 판단: 높은 수익 잠재력과 리스크 공존플라타의 첫 채권 발행은 멕시코 디지털 뱅킹 성장에 참여할 좋은 기회다. 15-16%의 수익률은 매력적이며, 명확한 수익성 달성 경로와 강력한 자본 지원이 뒷받침된다. 다만 낮은 유동성과 신용 불확실성을 고려할 때 신중한 접근이 필요하다.
2025-07-12 04:19:35
뱅가드, 투자자 불안 해소 위한 신규 ETF 3종 출시
뱅가드가 현재의 거시경제 환경에 대응할 수 있는 다양한 투자 수단을 제공하기 위해 3개의 새로운 채권 ETF를 수요일 출시했다.이번 출시는 패시브 투자를 넘어선 채권 전략에 대한 수요 증가와 뱅가드가 액티브 운용 영역으로 더 깊이 진출하려는 의지를 보여준다.금리 불확실성과 인플레이션 우려, 예측 불가능한 시장 변동성이 지속되는 가운데 투자자들은 포트폴리오의 안정성을 더욱 추구하고 있다. 뱅가드의 이번 신규 출시는 이러한 안정성 수요에 대응하여 경제적 불확실성을 헤쳐나갈 수 있도록 설계된 새로운 채권 상품들을 제공한다. 인플레이션 방어나 변동성 대비 등 이번 ETF들의 공통된 특징은 리스크를 고려한 회복탄력성으로, 오늘날의 거시경제 환경의 불확실성을 헤쳐나가기 위한 전략적 도구가 될 것이다.신규 라인업: 액티브 1종, 패시브 2종의 전략적 의미신규 상품 중 뱅가드 정부채 액티브 ETF(NYSE:VGVT)가 유일한 액티브 운용 펀드다. 중기 만기 정부채와 기관채에 투자하는 이 상품은 시장 상황 변화에 대응할 수 있는 전술적 유연성과 함께 안정성과 분산투자 효과를 제공한다. 운용보수는 뱅가드의 저비용 투자 철학에 맞춰 0.10%로 책정됐다.나머지 두 펀드는 패시브 전략을 채택했다:뱅가드 토탈 트레저리 ETF(NYSE:VTG)는 블룸버그 미국 국채 총수익 지수를 추종하며, 0.03%의 낮은 운용보수로 미국 국채에 대한 광범위한 익스포저를 제공한다.뱅가드 토탈 인플레이션 보호 증권 ETF(NYSE:VTP)는 물가연동국채(TIPS)에 투자하며, 0.05%의 운용보수로 인플레이션 방어를 추구하는 장기 투자자들의 관심을 끌 것으로 보인다.조용한 액티브 전환뱅가드는 인덱스 투자의 혁신으로 유명하지만, 최근 행보는 액티브 채권 운용으로의 조용하면서도 의도적인 전환을 보여준다. 회사는 몇 주 전 또 다른 액티브 운용 상품인 뱅가드 멀티섹터 인컴 채권 ETF(BATS:VGMS)를 출시했다. 새로운 VGVT의 출시는 불확실한 금리 사이클 속에서 투자자들에게 더 민첩한 채권 투자 수단을 제공할 기회가 있다는 회사의 판단을 보여준다.시장 변화에 대한 시의적절한 대응이번 출시는 금리 인하, 인플레이션, 거시경제 안정성에 대한 불확실성이 커지면서 포트폴리오 매니저들이 포지션을 재조정하고 있는 시점에 이뤄졌다. 특히 국채 ETF는 투자자들이 안전한 수익을 추구하면서 자금 유입이 증가했고, 인플레이션 방어 전략에 대한 수요도 높은 상황이다.뱅가드의 새로운 채권 ETF 3종 출시는 액티브 운용과 인덱싱이 어떻게 상호 보완할 수 있는지에 대한 회사의 변화된 철학을 보여준다. 전술적 유연성이 필요하든, 초저비용 국채 투자가 필요하든, 인플레이션 방어가 필요하든, 뱅가드의 신규 상품들은 오늘날의 불확실한 환경에서 견고한 포트폴리오를 구축하기 위한 새로운 해결책을 제공한다.
#VGMS
#VGVT
#VTG
#VTP
2025-07-12 03:23:37
트럼프 관세폭탄에 정크본드 시장 시한폭탄 안고 있나
도널드 트럼프 전 대통령이 14개국에 경고장을 보내며 글로벌 관세 공세를 강화하는 가운데, 미국 정크본드 시장은 이를 전혀 개의치 않는 모습을 보이고 있다.저신용 회사채의 위험을 나타내는 핵심 지표인 하이일드 신용스프레드는 국채 대비 286bp까지 하락해 연초 이후 최저 수준을 기록했다.이는 트럼프의 첫 관세 공격으로 스프레드가 460bp 이상으로 치솟았던 4월 초와 비교하면 급격한 하락이다.주요 교역국을 겨냥한 새로운 위협에도 불구하고, 크레딧 투자자들은 미국 경제가 무역 폭풍을 견뎌낼 것이라고 확신하는 듯하다.하지만 하이일드 스프레드의 이러한 안정세는 매우 위험할 수 있다. 크레딧 시장이 거시적 위험을 제대로 반영하지 못할 경우, 너무 늦어서야 발견되는 스트레스가 쌓이게 되는데, 이것이 바로 시한폭탄이다. 무역 긴장이 거시경제적 혼란으로 이어질 경우, 정크본드는 갑작스럽고 급격하게 가격이 재조정될 수 있으며, 이는 전체 금융시스템에 충격을 주고 더 광범위한 위기를 촉발할 수 있다.마이클 게이드 CFA는 이메일 논평을 통해 "표면적으로 크레딧 시장은 안정적으로 보인다. 신용스프레드는 낮고, 채권 수요는 건전하며 전반적인 디폴트율도 상대적으로 낮은 수준을 유지하고 있다. 하지만 내면을 들여다보면 일부 스트레스 신호가 나타나기 시작했다"고 밝혔다.그는 "투자자들이 무위험 금리 이상으로 요구하는 추가 수익률이 해방 이전 수준으로 돌아갔다"고 덧붙였다.안정적인 크레딧 시장, 경제 충격 간과하나예측 플랫폼 칼시에 따르면 올해 미국 경기침체 확률은 19%로, 1월의 17% 최저치보다 약간 높은 수준이다. 5월 1일에는 61%까지 치솟았었다.정크본드 스프레드 하락은 시장이 경기침체, 실적 악화, 기업 부문의 자금조달 스트레스 위험을 최소한으로 반영하고 있음을 시사한다.4월 저점 이후 아이쉐어즈 아이복스 하이일드 회사채 ETF(NYSE:HYG)는 거의 5% 상승했다.이번 주 초 백악관은 일본과 한국을 포함한 아시아 국가들을 중심으로 14개국에 공식 관세 경고장을 발송했다. 양자 무역 협정이 없을 경우 이들 국가는 8월 1일부터 25~40%의 새로운 '상호' 관세에 직면하게 된다.트럼프는 또한 유럽연합(EU)에도 수일 내로 비슷한 경고장을 보낼 것이라며, 의약품에 200%, 구리 수입에 50%의 관세를 부과할 수 있다고 경고했다.골드만삭스의 엘시 펭 이코노미스트는 수요일 보고서에서 트럼프 행정부가 이미 "국가별, 부문별로 다양한 관세 인상을 시행했으며" 추가 조치가 예상된다고 밝혔다. 골드만삭스는 미국의 실효 관세율이 이미 9%p 상승했으며, 추가 부문별 관세가 시행될 경우 14%p까지 치솟을 수 있다고 추정했다.펭은 2018-2019년 무역전쟁 경험을 인용하며, 이러한 충격이 "소비자 물가에 의미 있게 전가되는 경향이 있다"고 지적했다.하이일드 스프레드: 지금 주목해야 하는 이유하이일드 스프레드가 286bp까지 축소된 것은 안정세를 시사하지만, 표면 아래에서는 위험이 쌓이고 있을 수 있다.마이클 게이드 CFA는 "7~8%의 매력적인 수익률이 유혹적으로 보일 수 있지만, 대부분의 투자자들이 오랫동안 진지하게 고려하지 않았던 신용위험이 존재한다"며 "신용스프레드가 확대되고 디폴트율이 상승하기 시작하면 정크본드 가격은 빠르게 하락할 수 있다"고 말했다.10년간의 저금리 시대가 끝난 지금, 부채는 더 비싸졌고 신용의 질이 중요해졌다.무역 긴장이 고조되면서 변동성이 빠르게 회귀할 수 있다.
#HYG
#JOJO
2025-07-10 01:52:40
워런 의원 `공화당, 국민 대신 트럼프 선택... 의료비 인상·복지 축소 초래할 것` 강력 비판
엘리자베스 워런 상원의원(민주-매사추세츠)과 로렌스 서머스 전 재무장관이 최근 통과된 '하나의 거대하고 아름다운 법안'(One Big, Beautiful Bill)의 조항들이 미국 서민들에게 미칠 영향을 우려하며 강력 비판했다.주요 내용워런 의원은 화요일 X(옛 트위터)에 공화당의 법안 지지를 비판하며 '1700만 명이 의료보험 혜택을 잃게 될 것'이라고 지적했다.그는 이 법안이 식료품 가격 상승, 학자금 대출 상환금 증가, 공과금 인상으로 이어질 것이라며 '우리는 공화당이 미국 국민 대신 트럼프를 선택했다는 사실을 절대 잊지 않을 것'이라고 강조했다.JD 밴스 부통령의 캐스팅보트로 상원을 통과한 이 법안은 저소득층을 위한 메디케이드 의료 프로그램과 식품 지원에서 9300억 달러를 삭감하고, 조 바이든 전 대통령이 도입한 친환경 에너지 인센티브도 축소한다. 또한 연방정부의 부채한도를 5조 달러 증액하는 내용을 담고 있다.빌 클린턴과 버락 오바마 행정부에서 재무장관을 지낸 서머스도 워런의 비판에 동조했다. 그는 '이 법안의 삭감 조치들은 잔인할 뿐만 아니라 어리석다'며, 메디케이드 삭감으로 인해 병원의 미상환 의료비용이 증가하고 이는 결국 환자들에게 전가될 것이라고 경고했다.서머스는 뉴욕타임스 칼럼을 통해 이 법안을 '현대 미국 사회안전망의 가장 잔혹한 후퇴'라고 평가하며, 1조 달러 규모의 메디케이드 삭감이 10년간 10만 명 이상의 예방 가능한 사망을 초래할 수 있다고 경고했다.시장 영향버니 샌더스 상원의원(무소속-버몬트)은 이 법안을 '현대 미국 역사상 가장 위험한 법안'이라고 비판하며 '억만장자 계층을 위한 선물'이라고 지적했다.공화당 내부에서도 비판의 목소리가 나오고 있다. 토마스 매시 하원의원(공화-켄터키)은 이 법안 통과로 미국의 신용등급이 BBB 등급으로 하락할 수 있다고 경고했다.론 존슨(공화-위스콘신)과 랜드 폴(공화-켄터키) 상원의원도 재정적자와 인플레이션 악화를 우려하며 법안에 반대 입장을 표명했다.도널드 트럼프 전 대통령의 전 동맹자였던 테슬라 CEO 일론 머스크도 이 법안을 '거대하고 터무니없는 돈 낭비 법안'이라며 '혐오스러운 괴물'이라고 한 달 전 비판한 바 있다.
#TSLA
2025-07-09 12:43:25
크레이그 샤피로 "파월, 월가와 재무부에 조용히 항복"..."공익 저버렸다" 강력 비판
거시경제 전략가 크레이그 샤피로가 제롬 파월 연준 의장의 업적을 긍정적으로 평가하는 최근의 시각에 반박하며 날선 비판을 제기했다.주요 내용샤피로는 일요일 X(옛 트위터)를 통해 파월 체제의 연준이 공익을 위한 본연의 임무에서 벗어났다고 주장했다.그는 "연준이 인플레이션 대응을 포기하고 불평등을 심화시켰으며, 한마디 말도 없이 통화 정책 통제권을 재무부에 넘겨줬다"고 지적했다.샤피로는 파월이 자본시장 보호, 국채 경매 안정화, 자산 가치 급락 방지에 초점을 맞춘 비공식적인 제3의 책무를 채택했다고 비판했다. 그는 "물가안정과 완전고용이라는 목표가 이제는 부차적이거나 아예 고려되지 않고 있다"고 말했다.그는 또한 연준의 양적긴축(QT)이 실효성이 없다고 지적했다. "QT는 실제로 이뤄진 적이 없다"며 "대차대조표는 여전히 거대하고, 유동성은 풍부했으며, 금리 인상이 계속되는 동안에도 금융 여건은 오히려 완화됐다"고 설명했다.샤피로는 2021년 이후 연준의 목표치인 2%의 두 배인 4.1%를 기록한 근원 PCE 물가지수를 언급하며 공식 물가목표와 실제 결과 간의 지속적인 격차를 지적했다. 이와 관련해 파월이 "인플레이션에 대한 우리의 이해가 얼마나 부족했는지를 이제야 알게 됐다"고 한 발언을 인용했다.하지만 샤피로는 이를 단순한 정책 판단 실수가 아닌 의지의 부재로 해석했다. "진짜 문제는 이해 부족이 아닌 비겁함이었다"고 그는 지적했다.부의 불평등과 관련해 샤피로는 "2020년 이후 상위 1%가 13조 달러의 순자산을 추가했다"며 "이는 부작용이 아닌 의도된 결과"라고 주장했다.샤피로는 또한 재무부의 단기 국채 의존도 증가에 대한 파월의 소극적 태도를 비판했다. 이는 1951년 연준의 독립성을 보장한 연준-재무부 협약의 사실상 무력화이자 '재정 우위'로의 회귀를 의미한다고 설명했다."인플레이션이 지속되는 상황에서 재무부는 단기 국채 발행으로 자금을 조달하기 시작했다. 파월은 이러한 위험에 대응하는 대신 물러섰다. 연준이 재무부의 통화정책 주도를 용인한 것"이라고 그는 말했다.시장 영향올해 초 찰스 가스파리노는 재닛 옐런 전 재무장관이 장기채 대신 단기채를 발행한 것에 대해 비판한 바 있다. 이는 연방 적자 문제의 심각성을 감춘 것이며, 차기 행정부에 위기를 초래할 수 있다는 지적이었다.지난주 샤피로는 도널드 트럼프 전 대통령이 장기 국채의 높은 금리를 피하기 위해 같은 '단기채 선호' 전략을 제안한 것에 대해 우려를 표명했다.몇 달 전 샤피로는 연준이 인플레이션 기대심리가 여전히 안정적이라며 대중을 기만하고 있다고 비판했다.트럼프와 파월 간의 긴장이 고조되는 가운데, 경제학자 케네스 로고프는 최근 연준의 독립성이 비교적 새로운 개념이며 "일주일 만에 사라질 수 있다"고 경고했다.로고프는 "중앙은행에 비둘기파 인사들을 채우려는 압박이 있을 것"이라며 "트럼프는 자신이 중앙은행가들보다 더 똑똑하다고 생각한다"고 말했다.주가 동향현재 10년물 미국 국채 금리는 4.332%, 5년물과 2년물은 각각 3.915%, 3.861%에 거래되고 있다.
2025-07-07 15:16:18
종목분석
