JP모건 `발라리스, 2025년 EBITDA 목표 달성 위해 추가 비용절감 필요`

JP모건의 아룬 자야람 애널리스트는 월요일 발라리스(NYSE:VAL)에 대해 투자의견 언더웨이트를 유지하면서 목표주가를 40달러에서 38달러로 하향 조정했다.

자야람 애널리스트는 발라리스가 선단 합리화에 상당한 노력을 기울였음에도 2025년 EBITDA 가이던스 중간값인 5억3000만 달러 달성을 위해서는 추가적인 비용절감 조치가 필요할 것이라고 분석했다.

자야람은 2025년 1분기 DS-17 시추선의 2주간 가동중단 사태에도 불구하고, 전반적인 가동중단 시간 감소로 EBITDA가 예상 중간값을 소폭 상회할 수 있다고 전망했다.

한편 애널리스트는 초심해 시장의 수요 둔화 가능성, 계약 만료로 인한 가동률 공백, 특정 시추설비의 기회 감소 등의 도전과제를 언급했다.

사우디아라비아에서 추가 시추설비 중단 가능성도 있으나, 일부 ARO에 임대된 시추설비는 장기 임대 계약이 협상되는 동안 단기 연장 계약으로 운영을 지속하고 있다.

자야람은 가동중단 시간 감소로 2025년 1분기 EBITDA가 당초 예상을 소폭 상회할 것으로 전망했다.

애널리스트는 2025년과 2026년 EBITDA 전망치를 각각 5억3900만 달러, 6억9800만 달러에서 5억2200만 달러, 6억5600만 달러로 하향 조정했다.

자야람은 이 수정된 수치가 월가 예상치보다 각각 0.8%, 2.8% 낮은 수준이라고 설명했다.

애널리스트는 이제 2025년 자본지출 3억6900만 달러(7500만 달러 상환금 제외)와 2026년 2억7700만 달러를 가정할 때, 2025년 프리캐시플로우를 2800만 달러, 2026년은 1억3200만 달러로 전망했다.

애널리스트는 2025년까지 공백기 문제가 지속될 수 있어 투자자들이 확정된 부유식 시추설비 수주잔고 비중이 높은 기업들에 더 주목할 수 있다고 분석했다.