지역은행 ETF, 대형은행 ETF 대비 부진...SVB 사태 재현되나

채권시장이 속삭이는 동안 ETF 투자자들은 이미 확성기로 외치고 있다.
2025년 국채 금리가 다시 상승하는 가운데, SPDR S&P 지역은행 ETF(NYSE:KRE)가 금융업종 ETF(NYSE:XLF) 대비 부진한 흐름이 두드러지고 있다. 연초 이후 KRE는 3% 이상 하락한 반면 XLF는 5% 이상 상승했다.
두 ETF 간의 괴리는 점점 커지고 있으며, 이는 단순한 순환적 현상이 아니다. 오히려 시장이 지역은행들의 금리 리스크와 채권 포트폴리오 가치 하락 위험을 우려하고 있다는 신호다.
ETF 관찰자들에게 XLF-KRE 간 괴리는 2023년 초 월가가 간절히 바랐던 경고 시스템일 수 있다.

2023년: 채권시장 위험의 전조가 된 ETF
2023년 은행 위기는 듀레이션 리스크 실패의 교과서적 사례였다. 실리콘밸리은행을 비롯한 여러 지역은행들은 채권 금리 급등으로 치명타를 입었다. 장기 채권 포지션이 크고 헤지가 불충분했던 탓에, '미실현' 손실은 순식간에 '감당할 수 없는' 손실이 됐다.
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