지난 주와 다가올 주... 거시경제와 시장 전망, September 28, 2025

거시경제와 시장 동향 총정리

주식시장은 변동성이 큰 한 주를 상대적으로 작은 하락폭으로 마감했다. 금요일 반등이 3일간의 하락세를 상쇄하는 데 도움이 됐다. S&P 500 (SPX)은 0.31%, 나스닥-100 (NDX)은 0.50% 하락했고, 다우존스 산업평균지수 (DJIA)는 0.15% 소폭 하락하며 3주 연속 상승세를 마감했다.

기술주 조정과 무역 긴장

지난주는 올해 39번째 거래주였다. 1990년 이후 데이터를 기준으로 S&P 500에 역사적으로 가장 좋지 않은 주간으로, 1% 이상 하락 빈도가 가장 높다. 이런 통계를 고려하면 주식시장은 상대적으로 선방했다. 주중 급락에도 불구하고 금요일 랠리 덕분에 훨씬 작은 하락폭에 그쳤기 때문이다.

미국 주요 주가지수는 모두 월요일 사상 최고치를 기록했지만, 화요일 제롬 파월 연준 의장이 정책회의 후 연설에서 추가 통화정책에 대한 힌트를 주지 않자 트레이더들이 주식을 매도했다. 다른 여러 연준 관리들의 발언도 부정적 심리를 가중시켰으며, 투자자들이 기대했던 것보다 완화적이지 않은 접근법을 시사했다.

시장의 기술주 선도주들이 뜨거운 상승세 이후 숨고르기에 들어가면서 높은 비중으로 지수를 끌어내렸다. 하지만 돌이켜보면 목요일까지의 3일간 하락은 짧은 휴식기였던 것으로 보인다. 긍정적 뉴스의 첫 신호에 저점 매수세가 나타났기 때문이다. 그럼에도 기술 부문은 여전히 변동성을 보였다. 대형주와 메가캡 종목들의 성과는 엇갈렸는데, 투자자들이 높은 밸류에이션, 특히 AI 관련 종목들을 우려했고 관세에 대한 걱정이 재부상했기 때문이다.

도널드 트럼프 대통령은 브랜드 의약품에 대한 관세와 대형 트럭에 대한 부과금을 포함해 광범위한 수입품에 대한 새로운 징벌적 관세를 발표했으며, 이는 이번 주부터 시행된다. 동시에 언론 보도에 따르면 백악관은 반도체 제조업 리쇼어링을 배가시키고 있으며, 칩 제조업체들이 미국 공장을 준비하는 유예 기간 후 국내 생산과 수입 생산을 1:1로 맞추거나 징벌적 관세에 직면하도록 하는 규정 도입을 계획하고 있다.

견고한 데이터, 흔들리는 신뢰

미국 주식은 금요일 반등했다. 핵심 PCE 인플레이션 데이터가 예상치와 일치하면서 연준의 추가 금리 인하에 대한 기대를 강화했기 때문이다. 한편 미국 경제는 여전히 모든 실린더에서 가동되고 있으며, 2분기 연율 GDP 성장률이 견고한 소비자 지출에 힘입어 3.3%에서 3.8%로 상향 조정됐다. 이번 수정치는 1분기 소폭 위축에서 급격한 반전을 의미한다. 개인소득과 지출 데이터도 상향 서프라이즈를 기록하며 현재 분기 지속적인 모멘텀을 시사했다.

반면 미시간대 소비자 심리지수는 9월 3개월 연속 하락했으며, 가계들이 인플레이션 압력과 노동시장 약화에 대한 우려를 키우고 있다. 관세 관련 헤드라인에도 불구하고 인플레이션은 억제된 것으로 보이지만, 노동시장은 여전히 진화하는 서사다. 금요일 고용 보고서는 중요한 데이터 포인트가 될 것이며 연준의 다음 행보를 직접적으로 좌우할 수 있다.

10월 1일 정부 셧다운 가능성에 대한 우려가 투자자들의 불안감을 가중시켰다. 역사적으로 셧다운은 단기적인 경제 영향만 미쳤다. 더 큰 위험은 다음 연준 회의를 앞두고 다음 고용 보고서와 인플레이션 지수 같은 필수 데이터 발표가 지연되어, 시장이 추가 인하를 기대하는 가운데서도 결정이 내려지지 않을 가능성에 있다.

개인 투자자들이 완전히 투자된 상태(미국 가계의 주식 배분이 금융자산의 50.5%로 사상 최고치)이고 기관들이 닷컴 버블 이후 최대 익스포저를 보유하고 있는 상황에서 변동성 충격은 놀랍지 않다. 두 그룹 모두 장기 궤도에 대해서는 낙관적이지만, 높은 밸류에이션과 풀 포지셔닝은 심리가 돌아설 경우 시장을 더 급격한 하락에 취약하게 만들 수 있다.

뉴스를 만든 종목들

▣ 인터내셔널 비즈니스 머신즈 (IBM) - TipRanks Smart Investor Newsletter 구독자들에게 10개월간 32% 수익을 안겨준 종목(S&P 500은 12%)으로, HSBC가 IBM의 헤론 양자 프로세서를 사용해 예측 정확도가 34% 개선됐다며 채권 거래용 양자 컴퓨팅 돌파구를 보고한 후 주간 9% 이상 급등했다. 별도로 IBM은 팰런티어 (PLTR)와 함께 미국과 유럽의 AI 관련 국방 계약에서 상당 부분을 차지할 것으로 예상되는 최대 수혜주 중 하나로 언급됐다.

▣ 일렉트로닉 아츠 (EA)는 이 비디오 게임 대기업이 약 500억 달러 규모의 사모화 거래에 근접했다는 언론 보도에 따라 거의 15% 급등하며 금요일 S&P 500 상승을 주도했다. 이 거래는 이르면 다음 주 발표될 수 있으며, EA를 현재 시가총액 약 480억 달러보다 높게 평가한다.

▣ 보잉은 이 항공기 제조업체가 고객에게 항공기를 인도하는 데 더 적은 장애물에 직면할 수 있다는 보고에 따라 거의 4% 상승했다. 언론에 따르면 FAA는 보잉이 자사 항공기에 대한 최종 안전 점검을 수행할 수 있는 능력을 부여하고 737 맥스의 월간 생산 한도도 늘릴 계획이다. 이 항공기 제조업체는 또한 노르웨이 에어와 터키항공으로부터 두 건의 대형 주문을 확보했다고 발표했다.

▣ 테슬라 (TSLA)는 웨드부시 증권의 댄 아이브스 애널리스트가 회사의 AI와 자율주행 기술 발전을 언급하며 목표주가를 500달러에서 600달러로 상향 조정하고 투자자들이 "진행 중인 변화를 과소평가하고 있다"고 덧붙이면서 상승했다.

▣ 애플 (AAPL)은 에버코어 ISI가 고급형 모델에 대한 강한 소비자 관심과 함께 아이폰 17 판매의 "견고한 출발"을 강조한 후 지난주 메가캡 중 최고 성과를 기록했다. 이 아이폰 제조업체의 주가는 내년 출시 예정인 시리의 대대적인 개편을 테스트하기 위해 ChatGPT와 유사한 아이폰 앱을 개발했다는 보도에도 지지받았다.

▣ 포드 (F)와 제너럴 모터스 (GM)는 각각 52주 최고치까지 상승했다. 투자자들이 EV 세액공제 종료와 트럼프 행정부의 차량 배출 기준 폐지 전망 속에서 가솔린 구동 미국 자동차 제조업체들로 몰려들었기 때문이다.

▣ 인텔 (INTC)은 TSMC (TSM)에 잠재적 투자나 제조 파트너십에 대해 접촉했다는 보도에 따라 급등세를 이어갔다. 또한 국내 칩 생산을 늘리려는 트럼프 행정부의 추가 계획에 대한 별도 보도도 이 어려움을 겪고 있는 칩 제조업체를 부양했다.

예정된 실적 발표와 배당 공시

미국 기업들이 이번 주부터 3분기 실적을 발표하기 시작하지만, 실적 시즌은 공식적으로 다음 주 대형 금융회사들의 분기 실적 발표와 함께 열릴 예정이다. 그럼에도 카니발 (CCL), 제퍼리스 (JEF), 나이키 (NKE), 페이첵스 (PAYX), 어큐이티 브랜즈 (AYI) 등 주목할 만한 발표들이 예정되어 있다.

이번 주 배당락일을 맞는 종목들로는 US 뱅코프 (USB), 아메리칸 타워 (AMT), 리얼티 인컴 (O), 컴캐스트 (CMCSA), 에어 프로덕츠 앤드 케미컬스 (APD), 프로그레시브 (PGR), 브리스톨-마이어스 스큅 (BMY), 필립 모리스 (PM), 시스코 시스템즈 (CSCO) 및 기타 배당 지급 기업들이 있다.

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