뱅크 오브 아메리카, GTC 이후 엔비디아 주식 `롱 포지션 유지` 권고

엔비디아((NASDAQ:NVDA)) CEO 젠슨 황의 지난주 GTC 기조연설은 일련의 발표를 통해 주가를 역사적인 시가총액 5조 달러 돌파로 이끌었다.

이러한 모멘텀을 타고 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트는 엔비디아 CFO 콜레트 크레스 및 IR팀 멤버들과 만났으며, 이 논의를 "매우 긍정적"이라고 평가했다. 아리야는 증권가 상위 3% 전문가로 평가받고 있다.

우선, 이번 미팅은 엔비디아의 "견고한 가시성"에 대한 아리야의 확신을 강화시켰다. 논의 내용에 따르면 엔비디아가 예상하는 CY25/26(대략 FY26/27) 데이터센터 주문 5천억 달러는 증권가 전망치인 4,460억 달러보다 최소 10% 이상 높을 가능성이 있으며, 이는 기가와트당 250억 달러라는 보수적인 콘텐츠 가정에 기반한 것이다. 이 추정치는 엔비디아의 최근 로드쇼 슬라이드에서 강조된 수치보다 낮은데, 해당 자료에서는 각 기가와트의 컴퓨팅 파워당 기가와트당 300억~400억 달러의 콘텐츠(총 자본지출 500억~600억 달러 중)를 목표로 하고 있다. 실제 제품 믹스에는 유연한 MGX 또는 레퍼런스 NVL 랙, CPU 및 비CPU 구성요소, 다양한 네트워킹 및 케이블링 구성 등이 포함될 수 있다. 그럼에도 불구하고 엔비디아가 실제로 CY25/26에 총 20GW 구축에 참여한다면, 아리야는 5천억 달러 주문에 상승 여력이 있다고 본다.

"별도로 우리는 엔비디아가 제품의 강점과 여러 메모리 공급업체로부터의 강력한 공동 설계 및 물량 지원을 바탕으로 70% 중반대의 강력한 매출총이익률을 계속 유지할 수 있다고 믿는다"고 아리야는 덧붙였다.

회사는 또한 수요가 뒷받침된다면 1천만 개 이상의 GPU를 출하할 수 있다고 시사했는데, CoWoS와 HBM을 포함한 전반적인 공급이 충분하기 때문이다. 전력 제약은 우려사항이 아닌데, 고객들이 전력 수요가 충족된 후에만 주문을 하기 때문이다. 현재까지 엔비디아는 CY25/26에 약 1천만 개의 블랙웰/루빈 GPU 주문을 보고 있으며, 아리야는 이것이 "상향될 수 있다"고 믿는다.

중국이라는 뜨거운 주제와 관련하여, 미국과 중국 간 관세 및 무역 휴전의 한 가지 가능한 결과는 엔비디아(및 AMD)가 중국으로의 GPU 출하를 재개할 가능성이다. 그러나 중국은 이미 구세대 제품에 대한 제한적인 관심을 표명했기 때문에, 신세대 블랙웰급 GPU 출하가 승인되지 않는 한, 아리야는 중국의 데이터센터 기여도가 "사실상 제로"라고 계속 가정하고 있다.

종합적으로, 5조 달러 이정표를 넘었음에도 불구하고, 이 5성급 애널리스트는 엔비디아의 밸류에이션이 "여전히 매력적"이라고 생각한다. 따라서 아리야는 엔비디아를 최고 추천주로 보고 있으며, 매수 등급과 275달러의 목표주가를 부여했는데, 이는 향후 몇 개월간 주가가 35.5% 상승할 것임을 시사한다. (아리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 현재 월가에서 거의 논란의 여지가 없는 견해다. 엔비디아 주식은 매수 36개, 보유 및 매도 각 1개라는 압도적인 비율을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표가가 233.82달러인 점을 고려하면, 전망은 12개월간 약 15%의 수익률을 요구한다. (엔비디아 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.