스티브 코헨, AMD와 SMCI 중 한 AI 주식에 대규모 투자

최근 주식시장의 등락은 AI 주도 버블 형성 여부를 둘러싼 투자자들의 논쟁이 커지면서 불안감이 고조되고 있음을 반영한다. 알파벳 CEO 순다르 피차이는 최근 현재 환경에서 "비합리성의 요소들"이 있다고 경고하며, 조정이 발생할 경우 어떤 기업도 완전히 면역될 수 없을 것이라고 언급했다.

피차이의 발언에 대한 높아진 관심은 시장이 "다소 헤드라인에 좌우된다"고 지적한 억만장자 스티브 코헨의 광범위한 견해를 반영한다. 이는 규율 있는 투자에 어려운 배경이다.

그럼에도 불구하고 400억 달러 규모의 자산을 운용하는 헤지펀드 포인트72 자산운용을 이끄는 코헨은 AI가 사라지지 않을 것이라고 생각한다. 순자산 약 230억 달러를 보유한 코헨은 "이것은 아마도 오래 지속될 기술 사이클이며, 지속성을 가질 것이고, 오늘날 우리가 살아가는 방식에 막대한 영향을 미칠 것"이라고 말했다.

월가의 거물 중 한 명인 코헨은 기술이 도약하는 것을 지켜보기만 하지 않고 적극적으로 참여하고 있지만, 최근 그의 AI 포트폴리오에 일부 변화를 주고 있다. 얼마 전까지만 해도 칩 제조업체 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD)와 슈퍼 마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI) 모두 그의 포트폴리오에 포함되어 있었지만, 이제는 상황이 달라졌다. 한 종목은 비중이 늘어났고 다른 종목은 완전히 사라졌다.

코헨의 움직임 배경을 알아보기 위해 이 주요 AI 종목들을 자세히 살펴보고, 팁랭크스 데이터베이스의 도움을 받아 증권가의 전반적인 심리도 파악해보자.

AMD

먼저 AMD부터 시작하자. 이 회사는 재기로 명성을 얻었으며 과소평가해서는 안 된다는 것을 반복적으로 보여준 기업이다. 10여 년 전, 이 칩 대기업은 파산 직전이었고 CPU 시장에서 인텔에 크게 뒤처져 있었다. 그러다 리사 수가 경영을 맡으면서 회사의 운명을 바꿔놓았다.

우수한 제품을 제공하고 인텔의 일련의 전략적 실수를 최대한 활용함으로써, AMD는 한때 훨씬 더 큰 경쟁사였던 인텔과의 격차를 상당히 좁혔고, CPU 분야에서 무시할 수 없는 강자가 되었다.

불과 1년 전으로 돌아가면, AMD는 다시 한번 지배적인 경쟁사인 엔비디아와 맞서게 되었다. AMD는 AI 경쟁에 늦게 뛰어들었고 데이터센터 GPU 시장에서 의미 있는 도전을 할 능력이 부족하다는 평가를 받았다. 하지만 그 인식은 이제 바뀌고 있다. 회사는 최근 오픈AI 및 오라클과 주요 계약을 체결했으며, 곧 출시될 MI450 GPU는 엔비디아의 선두를 실질적으로 압박할 수 있는 강력한 제품으로 평가받고 있다. 동시에 AMD는 2027년까지 연간 수백억 달러의 AI 매출을 달성하고, 향후 3~5년 내에 데이터센터 매출이 1,000억 달러를 넘어설 것으로 전망하고 있다.

이 모든 상황을 지켜본 코헨은 AMD가 계속해서 성과를 낼 것이라는 확신을 가진 것으로 보인다. 3분기 동안 포인트72를 통해 코헨은 406,063주를 매수하여 지분을 31% 늘렸다. 현재 펀드는 총 1,743,993주를 보유하고 있으며, 현재 가치는 약 3억 5,500만 달러다.

월가 상위 1%에 속하는 벤치마크의 코디 에이크리 애널리스트도 AMD의 가능성을 지지하며, 시장이 다시 한번 이 칩 제조업체를 과소평가하고 있다고 믿는다.

"우리는 AMD의 주가가 시장 선두주자인 엔비디아에 대한 진정한 경쟁적 AI 솔루션 공급원이 될 회사의 장기적 잠재력을 아직 완전히 반영하지 못하고 있다고 생각한다"고 5성급 애널리스트는 말했다. "AMD가 현재 2030년까지 1조 달러로 전망하는 데이터센터 실리콘 TAM(이전 추정치는 5,000억 달러)이 크게 증가하고 있는 상황에서, 우리는 AMD가 수년간의 투자와 개발 작업의 혜택과 AI 시장의 추론 및 훈련 워크로드의 급속한 확장을 실현하는 초기 단계에 있다고 믿는다."

"우리는 엔비디아에 대한 AMD의 현재 AI 포지션이 이전에 지배적이었던 CPU 공급업체인 인텔과의 초기 경쟁과 매우 유사하다고 생각한다. AMD는 점점 더 경쟁력 있는 설계와 지속적으로 공격적인 개발 로드맵을 통해 수년에 걸쳐 꾸준히 체계적으로 인텔의 시장 점유율을 잠식했다. 우리는 엔비디아가 인텔과 같은 기술적 경쟁 실수를 할 것으로 예상하지 않지만, AI 산업의 고객들이 불과 몇 년 전 컴퓨팅 산업이 있었던 곳보다 실행 가능한 공급 대안에 대해 훨씬 더 열망하고 있다고 믿는다"고 에이크리는 덧붙였다.

그의 낙관적 입장을 수치화하면, 에이크리는 AMD를 매수로 평가하며, 그의 325달러 목표주가는 12개월 수익률 59%를 가리킨다. (에이크리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전반에서 이 주식은 추가로 27건의 매수와 10건의 보유 의견을 받아 보통 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 평균 목표주가 284.67달러를 기준으로 하면, 1년 후 주가는 약 40% 프리미엄에 거래될 것으로 예상된다. (AMD 주가 전망 참조)

슈퍼 마이크로 컴퓨터

슈퍼 마이크로의 AI 분야 행보는 AMD와 뚜렷한 대조를 이룬다. 이 회사는 AI 중심 데이터센터용 서버 공급 역할과 엔비디아와의 긴밀한 관계를 바탕으로 주가가 급등하며 AI 사이클의 초기 승자 중 하나였다. 그러나 그 초기 모멘텀을 유지하는 것은 점점 더 어려워지고 있다.

회계감사 문제, 제출 지연, 나스닥 상장폐지 위협이 곧 투자심리를 악화시켰고 주가는 크게 하락했다. 그러나 회사는 결국 정상 궤도로 돌아와 회계감사 문제를 해결하고, 재무제표를 재작성하며, 나스닥 상장 요건을 다시 충족했다.

이는 투자자 신뢰를 회복시켰지만, 최근 주가는 더 평범한 이유로 타격을 받았다. 실망스러운 분기 실적 때문이다.

9월 분기(회계연도 1분기) 실적에서 슈퍼마이크로는 매출 50억 달러를 기록했는데, 이는 전년 대비 15.3% 감소했으며 컨센서스 추정치를 8억 달러 하회했다. 주당순이익은 조정 기준 0.35달러로 예상치를 0.04달러 밑돌았다. 향후 전망을 보면, 회사는 회계연도 2분기 매출이 100억~110억 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 중간값은 105억 달러로 증권가의 80억 5,000만 달러 전망치를 20억 달러 이상 상회한다. 그러나 이 인상적인 매출 전망은 조정 주당순이익 가이던스 0.46~0.54달러와 함께 제시되었는데, 이는 예상치 0.62달러를 밑도는 수치다.

이는 3분기 동안 코헨이 SMCI 포지션 전체인 534,369주를 매도하기로 한 결정을 정당화하는 혼재된 상황이다.

이는 뱅크오브아메리카의 루플루 바타차리야 애널리스트에게도 타당한 움직임으로 보이며, 그는 여기서 다양한 문제점들을 강조한다.

"AI 서버 시장은 매우 경쟁적이며 대규모 거래는 일반적으로 경쟁 입찰 과정이기 때문에 낮은 마진을 동반한다. 슈퍼 마이크로의 12월 분기 매출총이익률 가이던스(6.5%, 분기 대비 -300bp)는 우리가 예상했던 것보다 의미 있게 낮으며, 슈퍼 마이크로가 새로운 엔비디아 GPU 랙(블랙웰 울트라)의 생산을 확대하면서 엔지니어링 비용, 긴급 배송 비용, 초과 근무 비용의 영향을 받았다"고 바타차리야는 설명했다. "우리 견해로는 이러한 비용은 랙 구조가 의미 있는 변화(카이버 대 오베론)를 겪고 있는 차세대 GPU(루빈)가 출시될 때 다시 발생할 수 있다. 소버린은 장기적 기회로 남아 있지만 매출총이익률 영향은 여전히 불확실하다(개념적으로 슈퍼 마이크로가 더 많은 서비스를 판매할 수 있다면 마진에 도움이 될 수 있다)."

따라서 바타차리야는 SMCI 주식을 비중축소(즉, 매도)로 평가하지만, 그의 34달러 목표주가는 여전히 현재 수준에서 약 6%의 상승 여력을 시사한다. (바타차리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

한 명의 다른 애널리스트가 뱅크오브아메리카의 약세 견해를 공유하며, 추가로 10명의 애널리스트는 매수와 보유 의견으로 균등하게 나뉘어 있다. 전반적으로 SMCI는 보유(즉, 중립) 컨센서스 등급을 받고 있다. 그러나 전망은 여전히 건설적이며, 평균 목표주가 46.82달러는 약 45%의 12개월 상승 잠재력을 시사한다. (SMCI 주가 전망 참조)

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면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.