스노우플레이크 투자자들, 실적 발표 앞두고 AI 청신호 기대

스노우플레이크 (SNOW)는 연초 대비 61% 이상 상승하며 S&P 500 (SPX)의 16% 상승률을 크게 앞질렀지만, 여전히 추가 상승 여력이 있다고 판단한다. 지속적인 제품 모멘텀, 증가하는 기업 고객 확보, 가속화되는 AI 워크로드 활동, 그리고 증권가 전망치를 지속적으로 상회해온 실적 기록을 고려할 때, 다음 주 수요일로 예정된 실적 발표를 앞두고 낙관적 전망을 유지한다.

3분기 실적 전망

스노우플레이크 (SNOW)는 12월 3일 2026 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정이다. 증권가 컨센서스는 주당순이익 0.31달러, 매출 11억8000만 달러를 전망하고 있다. 지난 12개월 동안 애널리스트들은 주당순이익 전망치를 14%, 매출 전망치를 약 3% 상향 조정했는데, 이는 스노우플레이크의 실행력과 지속적인 수요 환경에 대한 신뢰가 높아졌음을 반영한다.

역사적으로 스노우플레이크는 신뢰할 수 있는 실적을 보여왔으며, 최근 20개 분기 중 18개 분기에서 주당순이익과 매출 전망치를 상회했다. 최근 플랫폼 활동과 고객 소비 강세를 나타내는 강력한 지표들을 고려할 때, 이번에도 전망치를 상회할 것으로 예상한다.

전년 동기 대비 비교가 쉽지 않은 상황이다. 스노우플레이크는 2분기에 거의 32%의 매출 성장률을 기록했다. 그럼에도 불구하고 총 매출 성장률은 여전히 30%에 근접할 수 있다고 판단하며, 이는 증권가 컨센서스인 약 25.6%를 상회하는 수준이다. 이러한 상승 여력은 새로운 AI 관련 워크로드의 강력한 견인력, 건전한 제품 부착률, 그리고 대형 기업 고객들에서의 지속적인 수주 성과에 기인한다고 본다.

경영진은 스노우파크 도입과 코텍스의 성공에 상당한 중점을 두고 있으며, 이 두 가지 모두 고객 참여도를 심화시키고 스노우플레이크에서 처리되는 AI 및 머신러닝 워크로드의 규모를 확대시킨다. 이는 더 빠른 기업 영업 사이클 및 증가하는 고가치 거래 건수와 결합되어, 순매출유지율이 125% 수준을 유지할 수 있다는 견해를 뒷받침한다.

강력한 고객 모멘텀과 대형 거래 확대

스노우플레이크는 지역과 산업 전반에 걸쳐 강력한 상업적 모멘텀을 지속적으로 보여주고 있다. 기업들이 데이터 아키텍처 현대화와 생성형 AI 통합 준비를 우선시하면서, 회사는 글로벌 기업들과 더 크고 전략적인 계약을 점점 더 많이 확보하고 있다. 더 많은 고객을 유치할 뿐만 아니라, 그 과정에서 더 큰 규모의 고객층을 확보하고 있다.

2분기에 스노우플레이크는 제품 매출 100만 달러 이상 고객을 50개 신규 확보하며 기록을 세웠고, 총 654개로 늘어났다. 이번 분기에도 대형 거래 수주가 견조하게 이어지고, 신규 고객 추가가 10%대 후반의 증가율을 보일 것으로 예상한다.

경영진은 C레벨 임원들과의 더욱 강화된 협력과 글로벌 시스템 통합업체들과의 심화된 협업을 강조해왔으며, 이는 주요 디지털 전환 이니셔티브에서 스노우플레이크의 입지를 개선하고 있다. 기업 IT 스택 내에서의 이러한 광범위한 전략적 역할은 스노우플레이크의 지속성을 높이고 고객들이 공급업체를 전환하기 어렵게 만든다.

치열한 경쟁 속에서도 입지 유지하는 스노우플레이크

가장 강력한 경쟁자인 데이터브릭스를 포함한 경쟁 환경은 투자자들에게 중요한 주제로 남아있다. 데이터브릭스가 AI 및 머신러닝 워크로드에서 종종 선두를 달리고 있지만, 스노우플레이크는 데이터 웨어하우징, 기업 거버넌스, 통합 데이터 클라우드 역량에서 지속 가능한 우위를 유지하고 있다. 각 회사는 상대방의 영역을 침범하려 시도하고 있으며, 최근 고객 조사에 따르면 양측 모두에서 수주가 발생하고 있다.

그러나 스노우플레이크는 AI 기반 워크로드에서 많은 이들이 예상했던 것보다 빠르게 입지를 확보하고 있는 것으로 보인다. 최근 발표에 따르면, 스노우플레이크의 최근 신규 고객 중 절반 이상이 이미 AI 사용 사례를 위해 플랫폼을 사용하고 있다. 스노우플레이크 기업 고객의 약 25%가 현재 매주 AI 기능을 사용하고 있다. 이는 데이터브릭스가 역사적으로 더 강력하다고 여겨졌던 영역에서 고착성이 증가하고 지속적인 모멘텀이 이어지고 있음을 시사한다.

AI, 데이터 통합, 플랫폼 혁신이 핵심 성장 동력으로 유지

스노우플레이크는 엔지니어링, 혁신, 마케팅을 조율하여 특히 AI 네이티브 애플리케이션 분야에서 도달 범위를 확대함으로써 시장 진출 전략을 지속적으로 개선하고 있다. 회사는 대규모 AI 수요를 활용하는 초기 단계에 있지만, 여러 지표들이 지속 가능한 모멘텀을 가리키고 있다.

고객들은 스노우플레이크의 플랫폼을 사용하여 서로 다른 시스템에 저장된 데이터를 통합하고, 분석 및 트랜잭션 워크로드를 통합하며, 기업 데이터가 실제로 존재하는 곳에 더 가깝게 AI 모델을 배포하고 있다. 데이터가 AI 결과에 점점 더 중요해짐에 따라, 대규모 데이터셋을 중앙화하고 보안을 유지하는 스노우플레이크의 능력은 장기적 입지를 강화한다.

한편, 스노우플레이크 코텍스는 검색 품질을 개선하고 있으며, 고객들에게 깊은 머신러닝 전문 지식 없이도 AI 애플리케이션을 구축할 수 있는 더 간단한 방법을 제공하고 있다. 플랫폼 혁신은 스노우플레이크의 가장 큰 경쟁 우위 중 하나로 남아있으며, AI 관련 소비가 점차 제품 매출에 더 큰 기여를 할 것으로 예상한다.

성장이 높은 밸류에이션을 뒷받침

스노우플레이크의 밸류에이션은 광범위한 소프트웨어 섹터 대비 여전히 높은 수준이다. 선행 매출 및 이익 배수는 업계 평균을 크게 상회한다. 회사의 주가수익비율은 229.65배로 섹터 중간값 23.24배를 크게 웃돌며, 주가매출비율은 20.24배로 섹터 중간값 3.36배를 상회한다.

EV/EBIT 배수, 주가수익비율 비교, 10년 현금흐름할인 EBITDA 엑시트를 포함한 다양한 밸류에이션 도구를 사용하여, 주당 약 215달러의 적정 가치를 도출했으며, 이는 현재 수준 대비 13% 이상의 하락 여력을 시사한다. 그러나 AI 도입이 빠르게 확대되는 고성장 기업들은 전통적인 관점에서 공격적으로 보이는 밸류에이션으로 거래되는 경우가 많다.

스노우플레이크의 프리미엄 밸류에이션은 섹터 대비 실질적으로 높은 예상 성장률에 의해 뒷받침된다고 판단한다. 매출은 향후 12개월 동안 약 27% 성장할 것으로 예상되며, 이는 업계 중간값 8%를 크게 상회한다. EBITDA 성장률은 거의 32%로 전망되며, 이는 섹터 중간값 12%를 웃돈다.

SNOW는 매수, 매도, 보유인가

팁랭크스에 따르면, 스노우플레이크는 34명의 애널리스트로부터 매수 강력 추천 컨센서스 등급을 받고 있으며, 이 중 31명이 매수, 3명이 보유 의견을 제시했다. 평균 12개월 목표주가는 276.68달러로, 향후 12개월 동안 현재 수준 대비 10% 이상의 상승 여력을 시사한다.

AI 호재 속에서 또 한 번의 어닝 서프라이즈 예상되는 스노우플레이크

강력한 제품 부착률, 가속화되는 AI 워크로드 도입, 증가하는 대형 거래 모멘텀, 그리고 전망치를 상회해온 오랜 실적 기록 덕분에, 스노우플레이크는 이번 분기에도 매출과 주당순이익 전망치를 상회할 것으로 보인다. 주식이 여전히 프리미엄 밸류에이션을 유지하고 있지만, 성장 궤적과 AI-데이터 융합 트렌드에서의 중심적 역할은 낙관적 전망을 계속 정당화한다.

실적 발표를 앞두고, 이 종목에 대해 긍정적인 입장을 유지하며, 스노우플레이크를 데이터 클라우드 및 AI 생태계에서 가장 매력적인 장기 플랫폼 중 하나로 평가한다.