버라이즌, `재정비의 해` 거쳐 2026년 강세 전망

버라이즌 커뮤니케이션스 (VZ) 주식은 2025년 들어 약 7% 상승하며 전체 시장 대비 크게 부진한 모습을 보이고 있다. 나는 이러한 괴리를 기회로 본다. 버라이즌이 분명히 전환기 한가운데 있지만, 새로운 CEO, 구조적 비용 재조정, 개선되는 무선 사업 모멘텀, 그리고 매력적인 배당 수익률의 조합은 현재 수준에서 낙관적 입장을 뒷받침한다.

이것은 단기 가속화에 관한 이야기가 아니다. 대신, 잉여현금흐름과 주주 환원을 보호하면서 2027년부터 시작될 더 건강하고 지속 가능한 성장 프로필을 위한 토대를 마련하는 것에 관한 것이다.

새로운 리더십 하의 전략적 재조정

지난 1년간 버라이즌에서 가장 중요한 변화는 리더십이었다. 새로운 CEO의 의제는 단기 EBITDA 외형 극대화보다는 성장 회복에 명시적으로 초점을 맞추고 있다. 이러한 철학적 전환은 버라이즌이 가입자 모멘텀과 시장 점유율을 희생하면서 실적을 뒷받침하기 위해 점점 더 가격 인상에 의존해온 업계에서 중요한 의미를 갖는다.

이러한 재조정의 일환으로, 버라이즌은 최근 전체 직원의 약 13%에 해당하는 약 1만3000명의 대규모 인력 감축을 발표했다. 목표는 단순히 비용 절감 자체가 아니라, 의사결정을 늦추고 실행력을 약화시킨 관료주의와 비핵심 활동을 제거하는 것이다. 나는 이러한 조치들이 단기적으로 운영비를 약 40억 달러 감소시킬 수 있으며, 프로그램이 성숙해지면서 내년에 또 다른 40억 달러의 잠재적 절감이 가능할 것으로 추정한다.

경영진은 2026년을 재조정의 해로 봐야 한다고 명확히 밝혔다. 가격 기여도가 완화되고 프로모션 상각이 증가하면서 무선 서비스 매출은 대체로 보합세를 보일 가능성이 높다. 그러나 EBITDA와 잉여현금흐름은 진행 중인 운영비 절감 계획으로 의미 있는 혜택을 받을 것이다. 특히, 버라이즌은 이러한 전환 기간 동안 잉여현금흐름 보호와 배당 유지를 강조했는데, 이는 소득 중심 투자자들에게 매우 중요하다.

이 전략의 성과는 2027년에 더 명확해질 것으로 예상되는데, 그때 물량 주도 성장이 더욱 가시화되고 개선된 이탈률, 가입자 증가, 단순화된 가격 구조의 혜택이 연간 기준으로 나타나기 시작할 것이다.

무선 사업 모멘텀이 점진적으로 개선되고 있다

버라이즌은 가장 강력한 마진을 보유한 미국 최대 무선 통신사로 남아 있다. 수년간의 높은 자본 지출은 스마트폰, 웨어러블, 연결 기기가 확산되면서 계속 증가하는 데이터 사용량을 지원하는 고품질 네트워크를 만들어냈으며, 이는 연간 30% 이상의 속도로 계속 증가하고 있다.

회사의 최근 가격 전략 변화도 필수적이다. 널리 논의된 "4회선에 100달러" 제안과 같은 신규 고객 프로모션이 주목을 받았지만, 이는 주로 비버라이즌 고객을 겨냥한 계절적이고 경쟁적인 대응이다. 중요한 것은 기존 고객 가격은 변경되지 않아 버라이즌의 기존 가입자 기반 가치를 보존한다는 점이다.

이전 몇 년과 달리, 버라이즌은 더 이상 신규 고객과 기존 고객 간 가격 격차를 공격적으로 확대하지 않고 있다. 이러한 변화는 신규 가입에서 마찰을 줄이고 특히 가격에 민감한 전환 고객들 사이에서 전환율을 개선하는 데 도움이 될 것이다. 역사적으로 버라이즌은 경쟁사 대비 10~15%의 가격 프리미엄을 유지해왔으며, 경영진은 이 프리미엄이 포기되는 것이 아니라 브랜드 포지셔닝의 핵심 부분으로 남아 있다고 시사했다.

이탈률 감소는 이제 가장 중요한 운영 레버다. 버라이즌의 이탈률은 역사적 기준보다 약간 나쁘지만, 수년에 걸친 점진적 개선만으로도 순증가, 서비스 매출 성장, 수익성에 엄청난 영향을 미칠 수 있다. 나는 기본적인 가입자 모멘텀이 개선되고 있으며 프로모션 전략이 정상화되면서 서비스 매출 추세를 점점 더 뒷받침할 것으로 믿는다.

배당 강점과 방어적 매력

버라이즌의 투자 논리는 배당에 기반을 두고 있다. 이 주식은 현재 약 6.6%의 배당 수익률을 제공하며, 이는 미국 대형주 중 가장 높은 수준 중 하나다. 버라이즌은 19년 연속 배당을 증가시켜 왔으며, 이는 규율 있는 자본 배분과 지속 가능한 현금 창출을 반영한다.

이러한 전환 기간 동안에도 경영진은 배당에 대한 약속을 재확인했다. 나는 향후 4년간 연간 약 2%의 배당 성장을 모델링하는데, 이는 흥미롭지 않을 수 있지만 현재 수익률 및 그것이 제공하는 하방 보호와 결합될 때 여전히 매우 매력적이다.

경제적 불확실성과 불균등한 성장으로 특징지어지는 환경에서, 버라이즌의 방어적 프로필, 규모, 예측 가능한 현금흐름은 특히 소득 지향적 포트폴리오에 매력적인 분산 투자 대상이 된다.

더 지속 가능한 장기 성장 프로필

재조정 기간을 넘어서, 나는 버라이즌이 2030년까지 무선 서비스 매출에서 연간 약 2% 성장을 달성할 것으로 예상한다. EBITDA 성장은 낮은 한 자릿수로 추적되어야 하며, 운영 레버리지가 개선되고 비용 효율성이 복합적으로 작용하면서 주당순이익 성장은 중간에서 높은 한 자릿수가 될 수 있다.

밸류에이션은 여전히 매력적이다

밸류에이션 관점에서 버라이즌은 저평가되어 있다. 이 주식은 약 8.5배의 주가수익비율과 약 6.7배의 EV/EBITDA에 거래되고 있으며, 둘 다 섹터 중간값보다 의미 있게 낮다. 배당할인모형과 현금흐름할인모형을 포함한 여러 밸류에이션 접근법의 평균을 사용하면, 나는 주당 50달러 근처의 적정 가치를 추정하며, 이는 현재 수준에서 약 24%의 상승 여력을 시사한다.

버라이즌은 매수, 보유, 매도인가

월가 심리는 긍정적으로 남아 있으며, 컨센서스는 적극 매수 등급이다. 팁랭크스가 추적하는 월가 증권가에 따르면, 버라이즌의 평균 목표주가는 46.67달러로, 현재 주가 대비 15% 이상의 상승 잠재력을 시사한다.

개선되는 펀더멘털을 가진 인내심 있는 투자자의 소득 투자처

버라이즌은 모멘텀 주식이 아니며, 2026년은 헤드라인을 장식할 만한 성장을 제공하지 않을 가능성이 높다. 그러나 회사는 올바른 장기적 조치를 취하고 있다. 비용 구조를 재조정하고, 물량 주도 성장에 재집중하며, 잉여현금흐름과 배당을 보호하고 있다.

인내심을 가질 의향이 있는 투자자들에게 버라이즌은 소득, 밸류에이션 지지, 개선되는 펀더멘털의 매력적인 조합을 제공한다. 현재 수준에서 나는 버라이즌을 성장 곡선이 점진적으로 재가속화되면서 의미 있는 상승 여력을 가진 방어적이고 소득 창출형 포지션으로 낙관적으로 본다.