파라마운트, 넷플릭스 거래 체결로 급등... 컴캐스트 TV 사업 분사로 할리우드 지각변동

파라마운트 스카이댄스(PSKY)가 주요 시장 변화를 활용해 워너브러더스 디스커버리(WBD) 이사회를 공격하고 있다. 월요일, 컴캐스트(CMCSA)는 CNBC와 USA 같은 케이블 채널들을 공식적으로 분리해 버산트 미디어(VSNT)라는 새 회사를 설립했다. 파라마운트는 이 신규 주식이 워너의 케이블 네트워크가 현재 넷플릭스와의 합병 계획에서 과대평가되고 있음을 입증한다고 주장한다(NFLX).

이번 논란의 핵심은 워너의 전통적인 TV 채널들, 즉 CNN과 TNT의 향방이다. 넷플릭스 합병안에 따르면 이들 채널은 디스커버리 글로벌이라는 새 회사로 편입된다. 파라마운트는 이 신규 사업체의 가치가 주당 2달러에 불과할 수 있다고 주장한다. 버산트가 현재 공개 거래되고 있기 때문에, 파라마운트는 이를 거울삼아 디스커버리 글로벌이 독립 후 실제로 어느 정도 가치를 지닐지 보여주고 있다.

버산트 주식이 현실 점검 역할

거래 개시 이후 버산트는 예상 수익의 약 4배로 평가받고 있다. 이 동일한 계산법을 워너의 케이블 사업에 적용하면, 넷플릭스 합병안을 지지하는 측에게는 암울한 수치가 나온다.

디스커버리 글로벌의 가치가 2달러에 불과하다면, 넷플릭스의 현금과 합산한 주주 총 가치는 파라마운트가 제시한 주당 30달러에 미치지 못한다. 수요일, 이사회는 파라마운트 스카이댄스의 최근 인수 시도를 만장일치로 거부하며, 수정된 1,084억 달러 규모의 적대적 인수안이 투자자들이 거부해야 할 위험한 차입매수에 해당한다고 밝혔다.

규모와 스포츠 중계권을 둘러싼 싸움

워너브러더스 디스커버리는 가만히 있지 않고 있다. 이사회는 자사를 버산트와 비교하는 것은 사과와 오렌지를 비교하는 것과 같다고 주장한다. 디스커버리 글로벌은 막대한 스포츠 중계권과 이미 수억 달러를 벌어들이는 스트리밍 서비스를 보유하고 있어 훨씬 강력하다는 것이다.

일부 전문가들도 이 비교가 결함이 있다는 데 동의한다. 라이트셰드 파트너스의 애널리스트 리처드 그린필드는 버산트를 이용해 디스커버리 글로벌을 평가하는 것은 "잘못된 등가"라고 지적하며, 두 회사가 서로 다른 방향으로 향하고 있다고 언급했다. 버산트가 독자적 성장을 시도하는 반면, 많은 이들은 디스커버리 글로벌이 단순히 나중에 최고 입찰자에게 매각하기 위해 포장되고 있을 뿐이라고 믿는다.

주주들도 논쟁에 가세

모든 투자자가 이사회 편은 아니다. 주요 주주인 펜워터 캐피털 매니지먼트는 최근 서한을 보내 파라마운트의 30달러 제안이 더 나은 선택이라고 밝혔다. 이들은 디스커버리 글로벌의 가치가 일단락되면 주당 1.50달러 미만일 수도 있다고 본다.

이 싸움은 아직 끝나지 않았다. 이사회는 텔레비전 그룹에 더 많은 선택지를 제공한다는 이유로 넷플릭스 합병을 추진하고 있지만, 파라마운트는 버산트 분사에서 나온 냉정하고 확실한 수치가 결국 주주들의 마음을 바꿀 것이라고 확신한다.

투자자들은 팁랭크스 주식 비교 도구에서 워너브러더스, 넷플릭스, 파라마운트 주식을 나란히 비교할 수 있다. 자세한 내용은 아래 이미지를 클릭하면 확인할 수 있다.