실적 발표를 앞두고 소파이 테크놀로지스가 트레이더들의 레이더에 포착된 방법

솔직히 말하자면, 시장은 수년간 소파이 테크놀로지스 (SOFI)를 깔끔한 작은 상자에 넣으려고 애써왔다. 처음에는 학자금 대출업체로, 그 다음에는 은행으로, 그리고 나서는 기술 플랫폼으로 여겨졌다. 하지만 1월 말 4분기 실적 발표를 앞둔 지금, "핀테크의 아마존"이라는 꼬리표가 더 이상 마케팅 허풍이 아니라는 점이 분명해지고 있다.

월가는 이 회사가 이전 분기에 보여준 맹렬한 속도를 유지할 것으로 예상하고 있으며, 앞으로 그 모멘텀은 2026년까지 이어질 것으로 보인다. 낙관적인 이유를 찾고 있다면, 그 증거는 이제 무시하기 어려워지고 있다.

단순한 대출 이야기 그 이상

1월 30일 실적이 발표되면, 모두가 대출 실행액을 주시할 것이며, 그럴 만한 이유가 있다. 거시경제 환경이 안정되면서 학자금 대출 재융자가 크게 부활했지만, 4분기의 진짜 "비밀 무기"는 개인 대출 부문일 가능성이 크다. 광범위한 업계에서 "대출 둔화"에 대한 우려가 여전히 남아 있음에도 불구하고, 소파이는 차입자의 신용도를 높여왔다. 개인 대출의 가중평균 FICO 점수는 745점, 학자금 대출은 773점에 달한다.

하지만 흥미로운 점은 소파이가 더 이상 단순한 대출업체가 아니라는 것이다. 내가 가장 주의 깊게 지켜볼 부분은 수수료 기반 매출의 가속화다. 지난 분기 수수료 기반 수입은 50% 급증해 약 4억 900만 달러에 달했다. 이것이 바로 "금융 서비스 생산성 루프"(FSPL)를 실제로 작동하게 만드는 요소로, 카드 수수료, 플랫폼 수수료, 증권 중개 수익 등이 포함된다.

이미 1,260만 명을 넘어선 회원 기반을 고려하면, 교차 판매 잠재력은 엄청나다. 최근처럼 한 분기에 90만 명 이상의 회원을 추가하면, 그들이 두 번째 또는 세 번째 상품을 선택함에 따라 고객 확보 비용이 감소한다. 신용 품질도 주목해야 한다. 소음에도 불구하고, 소파이의 개인 대출 순 상각률은 최근 2.60%로 하락하며 업계를 괴롭혀온 "신용 경색" 서사를 거스르고 있다.

소파이, 핀테크 백본 도입 추진

소파이의 2025 회계연도는 높은 성과로 마무리될 것으로 예상되며, 2026년과 2027년도 이 궤적을 유지할 가능성이 크다. 향후 몇 년은 핀테크의 "백본"을 확장하는 시기가 될 것이다. 다른 은행들을 지원하는 클라우드 네이티브 엔진인 갈릴레오와 테크니시스를 말하는 것이다. 더 많은 전통적인 금융기관들이 자신들의 레거시 기술이 침몰하는 배라는 것을 깨달으면서, 소파이의 기술 플랫폼 부문은 고마진의 반복 수익 엔진이 될 위치에 있다.

또한 암호화폐 분야로의 대규모 전환도 목격하고 있다. 새로운 스테이블코인과 소파이 인베스트의 암호화폐 기능을 통해, 이 회사는 로빈후드 (HOOD) 모델을 따르는 것으로 보이지만, 완전한 은행 면허를 보유하고 있다. 실제로 2026년 말까지 분기당 1억 달러의 암호화폐 관련 매출 가능성이 있다고 본다.

그리고 2027년에는 예금 기반의 순수한 규모가 가장 중요한 동인이 될 것으로 본다. 소파이는 예금을 330억 달러 이상으로 늘렸으며, 이는 전체 대출 사업의 저비용 연료 역할을 한다. 대형 은행들의 시장 점유율을 계속 잠식하면서, 수익력은 복리로 증가하기 시작한다. 실제로 이 회사는 은행업의 경제학을 근본적으로 다시 쓰고 있다고 생각한다.

하락 시 매수가 합리적인 이유

한 걸음 물러서서 보면, 주가는 최근 52주 최고점에서 하락했으며, 이 말만 해도 가치 투자자들의 헐떡임이 들리는 듯하다. 이해한다. 주식은 여전히 2026년 주당순이익 추정치 0.58달러의 약 46배에 거래되고 있다. 표면적으로는 확실히 "비싸" 보인다. 하지만 성장 궤적을 봐야 한다. 초기 수익성 지점에서 주당순이익이 세 자릿수 비율로 성장하는 회사라면, 2~3년 후를 내다본다면 46배 배수는 실제로 저렴한 것이다.

최근 하락은 전형적인 "우려의 벽" 순간이다. 투자자들은 하락을 두려워한다. 공정하게 말하자면, 이 주식에는 정기적인 이벤트다. 하지만 펀더멘털 개선은 가시적이다. 소파이가 2026년에 0.58달러를 달성하고 2027년까지 20% 이상의 성장률을 유지한다면, 현재 가격은 선물처럼 보일 것이다. 스타트업의 민첩성을 유지하면서 전통적인 은행들의 점심을 성공적으로 빼앗고 있는 플랫폼의 미래 지배력에 대해 지불하는 것이다.

소파이 스토리에 대한 약세 전망

장애물을 언급하지 않고는 주식을 공정하게 볼 수 없다. 첫째, 금리 환경이 있다. 연준이 예상치 못하게 "장기간 고금리" 입장을 취한다면, 우리가 기대하는 재융자 물량에 제동이 걸릴 수 있다.

둘째, 신용 사이클은 항상 요인이다. 소파이의 차입자들이 최상위 등급이지만, 실업률의 급격한 상승은 여전히 연체율을 우리가 누려온 43 베이시스 포인트 이상으로 밀어올릴 수 있다. 게다가 규제는 항상 양날의 검이다. 소비자금융보호국이 핀테크 대출이나 카드 수수료를 바라보는 방식의 변화는 톱니바퀴에 렌치를 던질 수 있기 때문이다.

SOFI는 매수하기 좋은 주식인가

월가에서 소파이 주식은 매수 5개, 보유 6개, 매도 3개 의견을 바탕으로 보유 컨센서스 등급을 받고 있다. 또한 SOFI의 평균 목표주가 28.31달러는 향후 12개월 동안 약 8%의 상승 여력을 시사하며, 증권가는 주식의 프리미엄 밸류에이션에 다소 불안해하고 있다.

소파이의 펀더멘털은 지속 가능하게 구축됐다

소파이는 지난 1년간 의심하는 이들이 틀렸음을 증명해왔으며, 다가오는 실적 발표는 그 서사를 더욱 강화할 것이다. 기술 플랫폼이 계속 확장되고 그 뒤에 대규모의 충성스러운 회원 기반이 있는 가운데, 장기적인 활주로는 점점 더 명확해 보인다. 단기적인 소음을 넘어 볼 의향이 있는 투자자들에게 강세 논리는 여전히 견고하다.