UMB 파이낸셜 실적 발표...견고한 핵심 모멘텀 부각

UMB 파이낸셜(UMBF)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

UMB 파이낸셜의 최근 실적 발표는 기록적인 수익성, 강력한 유기적 성장, 우수한 신용 품질을 강조하며 뚜렷하게 긍정적인 분위기를 보였다. 다만 경영진은 최근 인수합병과 2025년 비경상 이익과 관련된 일시적인 수익 및 비용 압박 요인에 대해서는 주의를 당부했다. 경영진은 대출, 예금, 마진, 자본의 핵심 추세가 확고하게 긍정적이며, 이는 2026년까지 지속 가능한 성장과 개선된 수익률을 달성할 수 있다는 확신을 뒷받침한다고 강조했다.

기록적인 실적이 강력한 수익 엔진을 입증

UMB는 핵심 사업의 강점을 부각시키는 뛰어난 분기 및 연간 실적을 발표했다. 4분기 보통주주 귀속 순이익은 2억 950만 달러, 주당 2.74달러로 전 분기 대비 16.1% 증가했다. 2025년 전체 순이익은 6억 8,460만 달러, 주당 9.29달러를 기록했다. 인수합병 관련 비용 및 기타 비경상 항목을 제외한 순영업이익은 2억 3,520만 달러, 주당 3.08달러로 더욱 높았으며, 이는 일회성 항목을 제외한 사업의 근본적인 수익 창출력을 보여준다.

수익성 지표가 올바른 방향으로 개선

수익성 지표는 운영 효율성과 대차대조표 구성 개선을 반영하며 계속 상승 추세를 보였다. 평균 보통주 자기자본이익률은 전 분기 10.14%에서 11.27%로 개선되어 보다 경쟁력 있는 10%대 중반 수익률을 향한 또 다른 진전을 보였다. 효율성 비율은 3분기 58.1%에서 55.5%로 개선되었으나, 1년 전 51.8% 수준보다는 여전히 높다. 경영진은 이러한 개선이 통합 비용과 시장 주도 수수료 변동성에도 불구하고 수익 증가가 비용 증가를 앞지르고 있다는 증거라고 설명했다.

대출 성장이 동종 업체를 크게 앞질러

대출 성장은 주요 성과였다. 4분기 평균 대출은 전 분기 대비 연율 13% 성장하여 동종 업체 중간값 4.9%를 크게 상회했다. 은행은 분기 대출 실행액 26억 달러를 기록했으며, 상업 및 산업 대출이 3분기 평균 잔액 대비 연율 27% 성장으로 선두를 달렸다. 경영진은 이러한 성장이 공격적인 가격 책정이나 느슨한 신용 기준이 아닌 기존 고객 관계와 목표 확장에서 비롯되고 있으며, 여전히 신중한 대출 환경에서 UMB가 시장 점유율을 확대하고 있다고 강조했다.

강력한 예금 성장과 개선된 자금 조달 비용

자금 조달 추세도 또 다른 긍정적 요인이었다. 평균 예금은 전 분기 대비 연율 5.6% 증가했으며, 무이자 요구불예금 잔액은 같은 기준으로 24.9% 급증했다. 이러한 저비용 예금의 풍부한 구성은 총 예금 비용을 29bp 낮춰 2.25%로, 이자부 예금 비용은 33bp 낮춰 3.03%로 만드는 데 기여했다. 경영진은 이를 예금 베타가 안정화되고 있으며, 잔액 경쟁이 치열한 시장에서도 프랜차이즈가 가격 결정력을 유지하고 있다는 증거로 강조했다.

순이자이익과 핵심 마진 확대

순이자이익은 규모와 구성 모두의 지원을 받아 분기 중 급증했다. 4분기 순이자이익은 5억 2,250만 달러로 3분기 대비 10% 증가했다. 보고된 순이자마진은 3.29%로 매입회계 증가분에서 상당한 혜택을 받았다. 약 33bp의 증가분을 제외한 핵심 순이자마진은 2.96%로 전 분기 대비 18bp 상승했다. 이러한 근본적인 마진 확대는 매입회계 기여분이 사라지고 대차대조표가 자체적으로 수익 부담을 감당해야 하는 미래를 준비하는 은행에게 매우 중요하다.

신용 품질이 핵심 경쟁 우위로 유지

자산 품질은 많은 지역 은행 동종 업체 대비 주목할 만한 장점으로 남아 있다. 4분기 총 순상각액은 13bp에 불과했으며, 2025년 전체 순상각액은 23bp로 회사의 장기 역사적 평균 27bp보다 양호했다. 부실 대출은 총 1억 4,500만 달러, 대출의 37bp였으며, 요주의 대출은 전 분기 대비 9.1% 개선되었다. 경영진은 광범위한 악화를 보지 못하고 있으며, 보수적인 인수 기준과 다각화된 포트폴리오가 계속해서 양호한 손실 수준을 뒷받침할 것으로 믿는다고 강조했다.

자본 축적과 매입회계 순풍

대차대조표는 성장을 지원하면서도 계속 자본을 축적하고 있다. 12월 31일 기준 보통주자본비율은 10.6%로 9월 대비 26bp 상승하여 UMB에 성장과 시간 경과에 따른 잠재적 자본 배치를 위한 유연성을 제공한다. 매입회계 증가분은 분기 중 순이자이익에 5,270만 달러를 기여하고 순이자마진에 약 33bp를 추가하며 중요한 순풍으로 남아 있었다. 향후 전망에서 경영진은 2026년 약 1억 2,600만 달러, 2027년 9,200만 달러의 계약상 증가분을 추정했지만, 2025년 대비 수준이 감소하여 보고된 마진과 순이자이익에 역풍이 될 것임을 인정했다.

하트랜드 인수가 조기 성과와 확장 제공

하트랜드 파이낸셜의 통합은 이미 실질적인 혜택을 창출하고 있다. UMB는 인수를 완료하고 유타주에 첫 지점을 개설하여 지리적 범위를 확장했다. 경영진은 예금 및 대출 시너지를 포함한 초기 전환 성과와 새로 인수한 시장에서 신용카드 및 모기지 상품과 같은 신제품 출시를 강조했다. 그들은 하트랜드가 시간이 지남에 따라 시너지가 증가하고 고객 확보를 위한 더 넓은 플랫폼을 창출하면서 수익 성장에 의미 있는 기여를 할 것이라는 낙관론을 표명했다.

수수료 사업이 회복력과 성장 잠재력 보여

비이자이익의 일부가 시장 압박을 받았지만, 핵심 수수료 프랜차이즈는 견고함을 유지했다. 신탁 및 증권 처리 수익은 전 분기 대비 450만 달러, 5.1% 증가했다. 펀드 서비스 및 수탁 사업은 2025년 동안 15개의 새로운 펀드 패밀리와 총 109개의 새로운 펀드를 추가하여 지속적인 기관 모멘텀을 나타냈다. 회사는 또한 보이저 지분 매각으로 약 1,700만 달러의 순이익을 실현했으며, 이는 IPO 이후 약 4배의 배수와 약 30%의 내부수익률을 나타내지만, 경영진은 이러한 투자 이익을 경상적인 것으로 간주해서는 안 된다고 주의를 당부했다.

통합 및 일회성 비용 속에서도 비용 규율 유지

UMB는 합병 관련 비용이 일시적으로 증가하는 가운데에도 비용 통제에 대한 명성을 강화했다. 합병 및 기타 일회성 비용을 제외한 영업 비이자비용은 3억 9,180만 달러로 진행 중인 통합 작업에도 불구하고 전 분기 대비 1.8% 증가에 그쳤다. 경영진은 1분기 영업비용을 3억 8,500만~3억 9,000만 달러 범위로 제시하고 2026년 긍정적 영업 레버리지 달성에 대한 확고한 의지를 재확인했다. 그들은 통합 및 계약 해지 비용이 연말에 집중되어 있으며 완화되어 더 나은 효율성을 뒷받침할 것이라고 언급했다.

시장 주도 수수료 압박과 비경상 이익

비이자이익은 주로 시장 관련 요인에 의해 일부 역풍에 직면했다. 평가 변동을 제외한 수수료 수익은 1억 9,620만 달러로 3분기 대비 1,120만 달러 감소했다. 가장 큰 요인은 기업 및 은행 소유 생명보험 관련 920만 달러의 변동과 파생상품 수익의 290만 달러 감소였다. 또한 회사는 분기 중 보이저 주식에 대해 480만 달러의 시장가치 손실을 기록했으며, 이는 후속 매각으로 대부분 상쇄되었다. 경영진은 또한 보이저 관련 이익을 포함하여 2025년 약 3,000만 달러의 투자 이익이 2026년에는 반복되지 않을 것으로 예상되어 수수료 및 기타 수익 항목에 대한 더 어려운 비교를 만들 것이라고 지적했다.

합병 관련 비용 증가했지만 일시적

합병 관련 및 기타 일회성 비용이 보고된 실적에 부담을 주었지만 일시적일 것으로 예상된다. 이러한 비용은 4분기에 총 3,970만 달러로 전 분기 3,560만 달러에서 증가했다. 하트랜드 거래와 관련된 계약 해지 및 전환 비용은 후반부에 집중되어 단기 비용 기반을 부풀렸다. 경영진은 이러한 비용이 통합 프로세스의 일부이며 시스템이 완전히 전환되고 중복 계약이 종료됨에 따라 감소할 것이라고 강조했다.

낮은 매입회계 증가분으로 인한 마진 역풍

현재 마진은 견고해 보이지만, UMB는 순이자마진 강세의 일부가 시간이 지남에 따라 감소할 매입회계 증가분과 연결되어 있음을 인정했다. 4분기 핵심 마진은 증가분으로 약 33bp의 혜택을 받았다. 경영진은 2025년 대비 2026년 계약상 매입회계 증가분이 약 3,800만 달러 감소할 것으로 예상하며, 이는 순이자이익과 순이자마진 모두에 역풍으로 작용할 것이다. 이를 상쇄하기 위한 전략은 지속적인 유기적 대출 성장, 예금 구성 개선, 규율 있는 가격 책정으로, 근본적인 핵심 마진이 이러한 일시적 수익원의 손실을 흡수할 수 있도록 하는 것이다.

예금 흐름 변동성이 단기 불확실성 추가

경영진은 특정 기관 및 공공자금 관련 예금 흐름의 내재적 변동성을 강조했다. 그들은 기업 신탁 및 공공자금과 관련된 12월 약 10억 달러의 유입을 언급하며, 2월 세금 관련 유출을 포함하여 이러한 잔액이 반전될 수 있다고 지적했다. 이러한 일시적 특성은 자금 조달 수준과 마진 가정에 단기 변동성을 만들지만, 은행은 전체 자금 조달 기반이 안정적이고 잘 다각화되어 있다고 믿는다. 투자자들은 이러한 특수 예금 범주의 분기별 변동보다는 근본적인 핵심 추세에 집중하도록 권장되었다.

2026년 세율 상승

회사의 세금 프로필도 약간 덜 유리하게 변화하고 있다. UMB의 유효세율은 4분기 20.3%, 2025년 전체 19.7%로 2024년 18.5%에서 상승했다. 향후 경영진은 2026년 유효세율이 20~22% 범위가 될 것으로 예상한다. 이러한 높은 세금 비용은 순이익 성장에 또 다른 역풍이 될 것이며, 수익 모멘텀을 유지하기 위해 수익, 비용, 대차대조표 구성의 상쇄 개선이 필요할 것이다.

향후 가이던스는 안정적인 마진과 긍정적 레버리지 시사

경영진의 2026년 전망은 건설적이지만 신중하다. 그들은 1분기 마진이 약 2.92%의 조정된 4분기 핵심 순이자마진과 비교하여 상대적으로 평탄할 것으로 예상하며(매입회계 증가분 및 소규모 일회성 항목 제외), 잠재적 금리 인하로 인한 혜택은 가정하지 않았다. 계약상 증가분은 2026년 1억 2,600만 달러, 2027년 9,200만 달러로 예상되지만, 2025년 대비 2026년 약 3,800만 달러 감소한 증가분과 약 3,000만 달러의 2025년 비경상 투자 이익이 전년 대비 비교에 부담을 줄 것이다. 1분기 영업비용은 3억 8,500만~3억 9,000만 달러로 제시되었으며, 여기에는 약 1,500만 달러의 계절적 사회보장세, 급여 및 퇴직 비용이 포함되며, 이 중 약 1,000만 달러는 2분기에 완화될 것이다. 경영진은 지속적인 대출 모멘텀, 견고한 예금 추세, 76%의 혼합 예금 베타, 감소하는 예금 비용, 강력한 자산 품질 지표(4분기 순상각 13bp, 연간 23bp, 장기 평균 27bp 대비), 10.6%의 보통주자본비율, 2026년 예상 유효세율 20~22%에 힘입어 연간 긍정적 영업 레버리지 달성 목표를 재확인했다.

결론적으로, UMB 파이낸셜의 실적 발표는 강력한 핵심 모멘텀을 가진 은행의 모습을 그렸다. 기록적인 실적, 동종 업체를 상회하는 대출 성장, 개선되는 수익성, 규율 있는 신용 관리가 인수회계, 통합 비용, 비경상 이익으로 인한 관리 가능하고 대부분 일시적인 역풍으로 상쇄되고 있다. 투자자들에게 핵심 시사점은 핵심 마진 유지, 비용 통제, 2026년까지 긍정적 영업 레버리지 제공에 집중하는 경영진과 함께 꾸준한 성장과 자본 축적을 위해 잘 포지셔닝된 프랜차이즈로 보인다는 것이다. 일부 순풍이 사라지고 운영 환경이 불확실한 상황에서도 말이다.