마이크로소프트의 현금흐름이 다른 하이퍼스케일러들과 차별화되는 이유

마이크로소프트(MSFT)의 잉여현금흐름이 주요 클라우드 경쟁사들보다 더 지속 가능한 것으로 나타났다고 BNP파리바가 밝혔다. 애널리스트 스테판 슬로윈스키는 5대 하이퍼스케일러들이 올해 자본적 지출로 약 7000억 달러를 지출할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 약 65% 증가한 수치라고 언급했다. 이는 불과 몇 달 전 예상했던 약 5500억 달러에서 급증한 것이며, 2023년의 1500억 달러와 비교하면 큰 폭의 증가다. 그러나 알파벳(GOOGL), 아마존(AMZN), 메타(META), 오라클(ORCL) 같은 경쟁사들이 막대한 지출로 현금흐름에 압박을 받는 가운데, 마이크로소프트의 잉여현금흐름은 지금까지 더 양호한 모습을 보이고 있다.

중요한 점은 슬로윈스키가 마이크로소프트의 올해 잉여현금흐름 마진을 약 22%로 예상한 반면, 다른 하이퍼스케일러들은 약 5% 이하로 전망했다는 것이다. 이러한 차이는 투자자들이 대규모 AI 투자가 결국 강력한 수익을 가져올지 우려하는 상황에서 더욱 중요하다. 이러한 맥락에서 슬로윈스키는 마이크로소프트가 실제로 그룹 내에서 더 규율 있는 지출자로 평가받을 수 있다고 말했다. 이에 따라 BNP파리바는 동 종목에 대한 매수 의견을 재확인하고 목표주가를 659달러로 설정했다.

그러나 우려되는 부분도 있다. 예를 들어, 아마존의 AWS, 메타의 광고 부문, 알파벳의 검색 및 클라우드 사업 등 경쟁사들이 핵심 사업에서 더 빠른 모멘텀을 보이는 가운데, 애저는 아직 명확한 성장 가속화를 보여주지 못하고 있다. 슬로윈스키는 또한 마이크로소프트가 오픈AI와 긴밀한 관계를 맺고 있음에도 불구하고, 구글과 아마존이 애저를 상대로 일부 입지를 확보했다고 덧붙였다. 그럼에도 불구하고 BNP파리바는 추가 클라우드 용량이 온라인으로 제공됨에 따라 애저의 성장이 개선될 수 있다고 보고 있다.

마이크로소프트의 목표주가는

월가를 살펴보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 32건의 매수와 3건의 매도 의견을 제시하며 마이크로소프트 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 마이크로소프트의 평균 목표주가는 주당 598.48달러로 50.7%의 상승 여력을 시사한다.

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