테크닙에프엠씨, 해저 부문 주도 상승세 강조

테크닙FMC(FTI)가 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

테크닙FMC의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 눈에 띄게 낙관적인 분위기를 보였다. 경영진은 다년간의 성장 가시성, 마진 상승, 강력한 현금 창출을 강조했다. 계절적 부진, 선단 가동 중단, 구조조정 비용이 단기적으로 부담을 주었지만, 회사는 이를 수주잔고 품질, 해저 사업 모멘텀, 주주환원 확대라는 강화되는 스토리 속의 일시적 마찰로 규정했다.

강력한 연간 매출 및 EBITDA 성장

테크닙FMC는 2025년 매출 99억 달러를 기록해 전년 대비 9% 증가했으며, 여전히 규율 있는 해양 사이클에서 견고한 매출 확대를 보여줬다. 조정 EBITDA는 불변환율 기준으로 33% 증가한 18억 달러를 기록했으며, 이는 고품질 작업이 포트폴리오를 통해 흐르면서 의미 있는 영업 레버리지와 마진 확대를 부각시켰다.

견고한 잉여현금흐름 및 주주환원

연간 잉여현금흐름은 약 14억~14억5000만 달러에 달해 전년 대비 두 배 이상 증가했으며, 4분기에만 3억5900만 달러가 창출됐다. 경영진은 2025년 주주에게 10억 달러를 환원했는데, 이 역시 전년 대비 두 배 이상 증가한 수치다. 4분기 환원액 1억8800만 달러는 자본환원에 대한 증가하는 의지를 재확인시켰다.

해저 사업 수주, 수주잔고 및 다년간 모멘텀

2025년 해저 사업 수주는 101억 달러를 기록했으며, 전사 수주는 112억 달러에 달했다. 4분기 해저 사업 수주는 23억 달러였다. 회사는 해저 사업 수주잔고 159억 달러, 전사 수주잔고 166억 달러로 연도를 마감했으며, 이는 전년 대비 15% 증가한 수치다. 지난 3년간 300억 달러 이상의 해저 사업 수주를 확보했다.

해저 사업 마진 상승 및 서비스 믹스

연간 해저 사업 조정 EBITDA 마진은 340bp 개선된 20.1%를 기록했다. 이는 통합 iEPCI 수주, 직접 협상, 해저 서비스 기여도 확대에 힘입은 것이다. 이러한 고마진 부문은 2025년 해저 사업 수주의 80% 이상을 차지했으며, 이는 수익성을 계속 뒷받침할 구조적으로 더 풍부한 믹스를 시사한다.

기록적인 해저 사업 기회 파이프라인

경영진은 향후 24개월간 중간값 약 290억 달러 규모의 기록적인 해저 사업 기회 목록을 강조했다. 이는 6분기 연속 기회 증가를 나타내며, 심화되는 다년간 프로젝트 파이프라인을 가리키고 현재의 강력한 수주잔고가 보충되고 확대될 수 있다는 확신을 강화한다.

지상 기술 사업 마진 개선

지상 기술 사업은 4분기 조정 EBITDA 5800만 달러를 기록했으며 마진은 18%로 전 분기 대비 160bp 상승했다. 2025년 전체적으로 지상 기술 사업 마진은 매출이 상대적으로 정체된 가운데도 170bp 개선된 16.7%를 기록했으며, 이는 효율성 개선과 믹스 향상이 매출 성장 부재를 상쇄하고 있음을 보여준다.

재무구조 및 자본 규율

테크닙FMC는 현금 10억 달러, 순현금 6억200만 달러로 연도를 마감해 주목할 만한 재무 유연성을 확보했다. 회사는 자산경량화 전략을 재확인하며 2026년 자본지출을 매출의 약 3%인 약 3억4000만 달러로 가이던스했고, 잉여현금흐름의 최소 70%를 주주에게 환원하는 것을 목표로 한다.

긍정적인 2026년 실적 가이던스

2026년 해저 사업 매출은 중간값 기준 조정 EBITDA 마진 21.5%로 94억 달러를 가이던스했으며, 이는 2025년 대비 해저 사업 EBITDA가 약 16% 성장함을 의미한다. 전사 차원에서 조정 EBITDA는 21억 달러를 초과할 것으로 예상되며, 잉여현금흐름은 13억~14억5000만 달러, 지속적인 강력한 자본환원이 예상돼 건설적인 전망을 강화한다.

해저 사업 분기 연속 부진

우호적인 연간 실적에도 불구하고 4분기 해저 사업 매출은 전 분기 대비 5% 감소한 22억 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 18% 감소한 4억1600만 달러를 기록했다. 경영진은 분기 대비 약세를 계절적으로 낮은 선박 기반 활동과 대규모 정기 유지보수와 관련된 선단 가용성 감소 탓으로 돌렸다.

일회성 비용 및 구조조정 비용

4분기 실적은 회사가 단순화 및 산업화 이니셔티브를 추진하면서 5200만 달러의 구조조정, 손상 및 관련 비용을 흡수했다. 이러한 조치는 단기 수익성에 부담을 주었지만 2026년 이후 지속 가능한 효율성 개선과 마진 혜택을 창출할 것으로 예상된다.

지상 기술 사업 단기 매출 압박

지상 기술 사업의 4분기 매출은 3억2300만 달러로 전 분기 대비 2% 감소했으며, 이는 북미의 부진한 활동과 중동의 프로젝트 타이밍을 반영한다. 경영진은 추가적인 단기 압박을 예고하며 2026년 1분기 지상 기술 사업 매출이 2025년 4분기 대비 약 10% 감소할 것으로 가이던스했지만, 마진은 회복력을 유지할 것으로 전망했다.

계절성 및 선단 가용성 리스크

특히 북해의 계절적 유지보수와 낮은 선박 가용성이 4분기 마진 및 활동 둔화에 기여했다. 이러한 요인들은 1분기 실적에도 계속 영향을 미칠 것으로 예상되며, 긍정적인 중기 펀더멘털에도 불구하고 단기 마진 가시성을 제한한다.

단기 수주 집중 및 실행 리스크

최근 수주의 상당 부분이 대형 iEPCI 및 20K 프로젝트와 대규모 포트폴리오 거래로 구성돼 있어 운영 복잡성이 강화된다. 티버 및 카스키다와 같은 주요 프로젝트의 동시 실행은 운영 요구를 증가시키고 포트폴리오 전반에 걸쳐 일정 준수 및 리스크 관리의 중요성을 높인다.

운전자본 지속가능성에 대한 주의

경영진은 2025년 현금 전환율이 유리한 운전자본 추세에 힘입어 거의 80%에 달하는 예외적으로 강력한 수준이었다고 언급했다. 그러나 이러한 개선이 무한정 지속될 수 없으며, 향후 실적은 지속적인 상업적 규율과 수주잔고 전반에 걸친 일관된 운영 실행에 달려 있다고 경고했다.

전망 가이던스 및 아웃룩

2026년을 전망하며 테크닙FMC는 1분기 해저 사업 매출 및 마진의 완만한 분기 연속 개선과 연간 해저 사업 마진 중간값 21.5%를 예상한다. 지상 기술 사업은 마진 약 17.25%로 12억 달러를 약간 상회하는 매출을 가이던스했으며, 본사 비용, 자본지출, 잉여현금흐름 목표가 종합적으로 추가적인 견고한 주주환원을 뒷받침한다.

테크닙FMC의 실적 발표 컨퍼런스콜은 깊은 해저 사업 수주잔고와 규율 있는 자본 배분에 힘입어 더 강력한 실적 국면에 진입하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 계절적 변동성, 실행 복잡성, 지상 기술 사업의 단기 부진을 고려해야 하지만, 전반적인 내러티브는 마진 개선, 지속 가능한 현금 창출, 주주에게 자본을 환원하겠다는 명확한 의지로 요약된다.