코어위브 주가 급등... 애널리스트 "투자자들, 지출에만 너무 집중"

코어위브(CRWV) 주가가 이 글을 쓰는 시점에 상승하고 있다. 투자회사 오펜하이머(OPY)가 금요일 이 AI 중심 클라우드 기업에 대한 커버리지를 시작하며 매수 등급을 부여한 이후다. 이는 2025년 6월 사상 최고치인 183달러를 기록한 이후 급락한 주가에게 어려운 시기를 겪은 뒤 나온 것이다. 그럼에도 불구하고 오펜하이머는 최근 하락이 과도할 수 있다고 보고 있다. 투자자들이 회사의 증가하는 부채와 대규모 자본 지출에 지나치게 집중하고 있으며, 장기 성장 잠재력을 간과하고 있다는 주장이다. 이에 따라 오펜하이머는 목표주가를 140달러로 설정했다.

동시에 애널리스트 파람 싱은 오펜하이머의 밸류에이션이 다단계 현금흐름할인 모델에 기반하고 있으며, 이는 회사의 현재 투자 단계를 훨씬 넘어서는 시점을 바라본다고 설명했다. 미래 수요를 뒷받침하기 위해 코어위브는 데이터센터에 사용되는 전력 용량을 현재 약 850메가와트에서 약 5기가와트로 대폭 확대해야 한다. 중요한 점은 회사가 이미 668억 달러 규모의 고객 약정 잔고를 보유하고 있다는 것이다. 그러나 이러한 수요를 충족할 만큼 충분한 데이터센터 용량을 구축하려면 극도로 높은 지출이 필요하다.

이 때문에 현재 자본 지출이 고객이 선불로 지불하는 현금을 초과하고 있으며, 이는 잉여현금흐름에 압박을 가하고 단기적으로 회사의 부채를 증가시킨다. 더 먼 미래를 내다보면, 오펜하이머는 코어위브의 성장이 세 단계로 전개될 것으로 예상한다. 첫째, 2025년부터 2030년까지 AI 수요가 계속 급증하면서 매출이 연간 약 60% 성장하는 매우 빠른 확장기를 맞이할 수 있다. 그 이후 2030년부터 2035년까지는 업계 경쟁이 심화되고 성숙기에 접어들면서 성장률이 연간 약 6.4%로 둔화될 것으로 예상된다. 최종적으로 코어위브는 약 2%의 성장률을 보이는 안정기에 진입할 수 있으며, 잉여현금흐름 마진은 25% 이상으로 상승할 것이다.

CRWV 주식은 매수할 만한가?

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 CRWV 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 지난 3개월간 매수 12건, 보유 8건, 매도 1건이 할당되었으며, 아래 그래픽에 표시되어 있다. 또한 주당 평균 CRWV 목표주가 116.16달러는 51.5%의 상승 여력을 시사한다.