시스코 주가 12% 급락...290억 달러 규모 제트로 레스토랑 인수 위해 자사주 매입 중단

식품 유통업체 시스코(SYY) 주가가 오늘 12% 이상 급락했다. 회사가 케이터링 공급업체 제트로 레스토랑을 290억 달러에 인수하기 위해 자사주 매입 프로그램을 중단한다고 발표한 이후다.

부채 의존 거래

투자자들은 시스코가 이번 인수를 210억 달러의 신규 및 하이브리드 부채와 10억 달러의 현금 및 주식으로 조달할 것이라고 밝히자 거래에 부정적인 반응을 보였다.

레스토랑 디포 주주들은 216억 달러의 현금과 9,150만 주의 시스코 주식을 받게 되며, 이는 합병 후 회사의 약 16% 지분에 해당한다고 양사는 밝혔다.

제트로 레스토랑 디포는 도매 현금 구매 모델을 운영하고 있으며, 고객들이 식품, 음료, 테이크아웃 용기 등의 상품을 선불로 구매하는 방식이다. 이는 레스토랑, 병원, 호텔에 서비스를 제공하는 시스코의 배송 네트워크를 보완할 것으로 보인다. 제트로는 미국 35개 주에 약 166개의 창고를 운영하며 72만 5,000개 이상의 독립 레스토랑 및 외식 사업자에게 서비스를 제공하고 있다.

그러나 시스코의 자사주 매입 프로그램 중단 결정은 주주들에게 실망을 안겼다. 회사는 "인수 이후 신속한 부채 감축을 우선시하기 위해" 중단이 필요하다고 밝혔다.

현금 구매 수요

현금 구매 채널은 600억~700억 달러 규모의 시장이며, 많은 소규모 독립 레스토랑과 외식 사업자들의 주요 공급원으로, 주 7일 매일 저렴한 가격을 제공한다. 이란 전쟁으로 인해 식품 가격이 상승할 경우 특히 가치 있는 자산이 될 수 있다.

시스코는 이번 인수가 2027 회계연도 3분기로 예상되는 거래 완료 후 첫 해에 주당순이익을 중간에서 높은 한 자릿수 비율로 증가시킬 것으로 예상한다고 밝혔다.

케빈 후리칸 시스코 CEO는 성명에서 "시스코와 제트로 레스토랑 디포는 더 저렴하고 신선한 식품에 대한 접근성을 확대하고 더 많은 선택과 편의성을 제공함으로써 소규모 독립 레스토랑과 그들이 서비스하는 소비자들에게 가치를 높일 것"이라며, 이번 결합이 더 많은 고객에게 가격을 낮추는 데 어떻게 도움이 될지 강조했다.

합병 후 회사는 2025년 연간 순매출 약 1,000억 달러, 조정 EBITDA 약 64억 달러, 잉여현금흐름 55억 달러를 창출하여 시스코의 매출을 약 20%, EBITDA를 약 45%, 잉여현금흐름을 약 55% 증가시킬 것으로 예상된다.

SYY는 지금 매수하기 좋은 주식인가?

팁랭크스에서 SYY는 8개의 매수와 5개의 보유 등급을 기반으로 보통 매수 컨센서스를 받고 있다. 최고 목표주가는 102달러다. SYY 주식의 컨센서스 목표주가는 92.09달러로, 27.27%의 상승 여력을 시사한다.