슈퍼 마이크로 컴퓨터 주가 상승 전망... 로젠블랫 "역사 반복된다면"

수요일은 슈퍼 마이크로 컴퓨터(NASDAQ:SMCI) 투자자들에게 강세장이 될 전망이다. 이 AI 서버 제조업체가 회계연도 4분기 잠정 실적 가이던스를 발표한 후 주가가 장전 거래에서 14% 급등했다.

슈퍼마이크로는 4분기 매출이 기존 가이던스 범위인 110억 달러에서 125억 달러 중 하단 부근에 도달할 것으로 예상했다. 이는 시장 컨센서스인 117억3000만 달러와 비교된다. 이는 처음에는 실망스러워 보일 수 있지만, 회사는 또한 GAAP 및 비GAAP 기준 매출총이익률이 15%에서 17% 사이에 도달할 것으로 예상했다. 이는 기존 가이던스인 8.2%에서 8.4%를 크게 상회하는 수치다. 이러한 개선은 유리한 고객 및 제품 믹스에 기인한다.

회사는 또한 2026 회계연도 말 기준 수주잔고가 기록적인 수준에 도달했으며, 4분기 동안 600억 달러 이상의 신규 주문을 받았다고 보고했다.

로젠블랫의 사잘 도그라 애널리스트는 4분기 수주 규모가 슈퍼마이크로의 업계 최고 수준의 시장 출시 시간 우위와 AI 인프라 구축을 활용하는 "독보적인 능력"을 더욱 부각시킨다고 평가했다.

애널리스트는 "놀랍게도 이는 경영진이 20개 이상의 고객으로부터 390억 달러의 신규 주문을 공개하고 해당 수주잔고를 이행하는 데 필요한 부품을 조달하기 위해 특별히 자본을 조달한 후 불과 한 달 만에 주문이 50% 이상 증가했음을 의미한다"고 덧붙였다.

도그라는 기록적인 수주잔고가 가장 중요한 시사점도 아니라고 주장한다. 16%의 매출총이익률 가이던스는 호퍼 사이클 동안 달성한 최고치를 초과하며, 슈퍼마이크로의 통합 플랫폼 전략이 이익률을 "구조적으로 확대"하고 있다는 "가장 명확한 증거"를 제공한다. 이 전략에는 DLC(직접 액체 냉각), 랙 규모 통합, 소프트웨어 및 서비스, 고객 다각화가 포함된다. 다만 일부 부품 비용 타이밍 혜택도 이번 분기에 기여했을 수 있다.

DLC 생산능력이 여전히 공급 제약을 받고 있고, 베라 루빈 시스템이 증가함에 따라 랙 평균 판매가격이 약 300만 달러에서 800만 달러로 증가할 것으로 예상되는 가운데, 애널리스트는 논쟁이 "수요에서 실행으로 전환되었다"고 믿는다.

이제 주요 요인에는 공급 가용성, 제조 속도, 고객이 시스템을 배치할 준비가 되었는지 여부가 포함된다. 도그라는 매출총이익률 100베이시스포인트마다 연간 주당순이익이 약 0.40달러에서 0.45달러로 환산된다고 추정한다.

오늘 상승 이전 주가는 6월 초 이후 거의 절반으로 떨어졌으며, 최근 자본 조달이 완료된 상황에서 도그라는 최근 하락을 "매력적인 진입 시점"으로 보고 있다.

애널리스트는 반도체 업계에서 의무 전환 우선주 발행의 이전 사례를 지적하며, 이는 주가가 단순 주식 공모의 경우보다 높을 때 희석을 낮출 수 있다고 설명했다. 이러한 사례들은 궁극적으로 "환상적인 매수 기회"로 입증되었으며, 도그라는 슈퍼마이크로가 "유사한 경로를 따를 것"으로 예상한다.

결론적으로 도그라는 해당 주식에 대한 매수 등급을 유지하고 목표주가를 40달러에서 45달러로 상향 조정했다. 이는 추정 2027 회계연도 비GAAP 주당순이익의 11배 배수를 기반으로 하며, 향후 몇 달 동안 주가가 53% 상승할 것임을 시사한다. 도그라는 "슈퍼마이크로가 마지막으로 13~14% 범위의 매출총이익률을 지속적으로 창출했을 때 주식은 10대 초반의 선행 주가수익비율 배수로 거래되었으며, 이는 앞으로 추가 상승 여력이 있음을 시사한다"고 요약했다.

도그라와 함께 3명의 다른 애널리스트가 강세 진영에 합류했지만, 9명의 보유 의견과 1명의 매도 의견이 추가되면서 이 주식은 보유 컨센서스 등급을 받았다. 평균 목표주가는 37.91달러로 향후 1년간 29%의 주가 상승을 시사한다. (슈퍼마이크로 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.