세레브라스 주가 급락, 매출 부진에도 애널리스트들은 `매수` 의견 유지

세레브라스 시스템즈(CBRS) 주식이 장전 거래에서 약 18% 급락했다. 이 AI 칩 제조업체가 발표한 2분기 실적이 GAAP 기준으로 월가 전망치를 밑돌았기 때문이다. 다만 핵심 매출은 예상을 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 74.3% 증가한 1억 8,011만 달러를 기록했으나 예상치 1억 9,420만 달러에는 미치지 못했다. 회사는 GAAP 기준 주당 2.98달러의 손실을 보고했다. 그러나 특정 항목을 제외한 핵심 매출은 2억 990만 달러로 예상을 웃돌았으며, 조정 손실은 주당 0.05달러로 예상 손실 0.17달러보다 양호했다.

조정 매출총이익률은 전 분기 46.5%에서 40.6%로 하락했다. 임대 컴퓨팅 용량과 관련된 비용 증가가 압박 요인으로 작용했다. 부정적인 주가 반응에도 불구하고 월가는 세레브라스에 대해 전반적으로 긍정적인 입장을 유지하고 있다. 이 회사는 기존 GPU 기반 AI 컴퓨팅 시스템과 경쟁하도록 설계된 웨이퍼 규모 AI 프로세서와 클라우드 인프라를 개발한다.

부진한 GAAP 실적은 여러 긍정적인 진전을 가렸다. 세레브라스의 클라우드 매출은 1억 2,600만 달러로 거의 4배 증가하며 AI 추론 사업의 급속한 성장을 부각시켰다. 회사는 또한 2026년 전체 연도 핵심 매출 전망을 8억 8,000만~8억 9,000만 달러로 상향 조정하며 수요에 대한 지속적인 확신을 나타냈다.

증권가가 여전히 낙관적인 이유는

미즈호증권 애널리스트 비제이 라케시는 매수 의견과 목표주가 300달러를 재확인했다. 강력한 오픈AI 견인력, 클라우드 매출 증가, 상당한 용량 확대를 근거로 제시했다. 하드웨어 공급 제약이 단기 매출과 마진에 부담을 주고 있지만, 라케시는 마진 개선을 예상하며 아마존(AMZN) AWS, 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD), 새로운 하이퍼스케일러 배치를 2027년 주요 성장 동력으로 보고 있다.

TD코웬 애널리스트 조슈아 부칼터 역시 매수 의견과 목표주가 275달러를 유지하며 세레브라스가 계획대로 또는 그 이상으로 실행하고 있다고 밝혔다. 그는 강력한 고객 증가, 600MW의 확보된 용량, 제조 확대, 오픈AI, AWS, AMD와의 진전을 강조했다. 부칼터는 매출총이익률이 3분기에 저점을 찍고 용량 확대에 따라 2027년 매출이 3배 이상 증가할 것으로 예상하면서, IPO 후 락업 만료가 주가 변동성을 유발하고 있다고 지적했다.

또한 로젠블랫증권 애널리스트 케빈 캐시디는 매수 의견과 목표주가 300달러를 재확인하며 강력한 실행력, 예상보다 나은 실적, 세레브라스 추론 시스템에 대한 견고한 수요를 근거로 제시했다. 공급 및 시장 제약이 단기 상승 여력을 제한할 수 있지만, 캐시디는 회사가 규모를 확대함에 따라 지속적인 성장을 예상한다.

CBRS는 매수인가 매도인가

10명의 만장일치 매수 의견을 바탕으로 CBRS는 팁랭크스에서 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 세레브라스의 평균 목표주가 296.44달러는 현재 수준 대비 13.1%의 상승 여력을 시사한다. 2026년 5월 IPO 이후 CBRS 주가는 15.8% 하락했다.