마이크로소프트와 오라클... JP모건, AI 주식 한 종목 목표가 상향하고 다른 종목은 하향 조정한 이유

마이크로소프트 (NASDAQ:MSFT)와 오라클 (NYSE:ORCL)은 올해 AI 인프라 구축에 필요한 막대한 자본 지출로 인해 상당한 압박을 받고 있다. 이러한 지출은 두 회사의 잉여현금흐름에 부담을 주었으며, 이러한 투자가 궁극적으로 적절한 수익을 창출할 수 있을지에 대한 우려도 투자자들을 불안하게 만들고 있다.

그러나 두 회사 모두 최근 저점에서 급격히 반등했다. 마이크로소프트의 예상보다 강력한 실적은 주가를 연초 대비 플러스로 전환시키는 데 도움을 주었으며, 이 실적은 오라클에도 활력을 불어넣었다. 다만 오라클은 여전히 2026년 기준 22% 하락한 상태다.

두 소프트웨어 대기업의 전망을 평가하면서, 수천 명의 증권가 전문가 중 4위에 랭크된 J.P. 모건의 사믹 채터지 애널리스트는 마이크로소프트의 성장 전망에 대해 낙관적인 입장을 취한다. 그는 Azure와 Microsoft 365 Commercial Cloud 모두에서 성장이 가속화될 것으로 예상하며, 진행 중인 AI 인프라 구축이 "핵심 기반 동력"으로 작용할 것이라고 본다.

Copilot을 포함한 마이크로소프트의 클라우드 애플리케이션은 본질적으로 회사의 AI 인프라에 대한 내부 수요원을 제공한다. 이는 마이크로소프트가 인프라 투자를 차별화된 고마진 소프트웨어 제품으로 전환할 수 있는 기회를 제공하는 동시에, 기업 및 AI 네이티브 기업으로부터의 AI 인프라에 대한 외부 수요로부터도 이익을 얻을 수 있게 한다.

채터지는 또한 마이크로소프트가 풀스택 퍼블릭 클라우드 플랫폼을 제공할 수 있는 능력에서 이점을 본다. 컴퓨팅 용량이 제한된 상황에서 회사는 단순히 "베어메탈 서비스"를 위해 경쟁하는 대신 더 높은 마진의 기회를 우선시할 수 있다. 또한 맞춤형 칩과 자체 개발 AI 모델에 대한 투자를 통해 효율성을 개선하면서 컴퓨팅 리소스를 수익성이 높은 생산성 및 비즈니스 프로세스 부문으로 전환할 수 있다.

"우리는 인프라와 애플리케이션에 걸친 포트폴리오 구성이 회사가 10%대 후반의 매출 및 수익 연평균 성장률을 달성할 수 있는 위치에 있다고 믿지만, 하이퍼스케일러 경쟁사들에 비해 외부 자본에 대한 의존도는 낮을 것"이라고 5성급 애널리스트는 말했다. "우리는 높은 매출 및 수익 성장과 경쟁사들보다 낮은 자본 수요의 조합이 더 넓은 시장 대비 역사적 프리미엄으로의 회귀를 정당화할 것이며, 그 이상도 가능하다고 믿는다."

이에 따라 채터지는 주식에 대해 비중확대 등급을 유지했으며, 목표주가는 550달러에서 625달러로 상향 조정했다. 이는 향후 1년간 주가가 26% 상승할 것임을 시사한다. (채터지의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

오라클은 다소 다른 제안을 제시한다. 채터지는 회사가 AI 인프라 용량을 확장함에 따라 매출이 급격히 가속화되고 밸류에이션 재평가 가능성과 함께 "상당한 상승 여력"을 계속 보고 있다. 오라클은 현재 비교 가능한 AI 인프라 및 엔터프라이즈 소프트웨어 기업들에 비해 상당한 할인된 가격에 거래되고 있는데, 이는 부분적으로 투자자들이 확장과 관련된 막대한 자본 요구 사항에 대해 여전히 우려하고 있기 때문이다.

애널리스트는 오라클의 인프라 확장이 해당 용량에서 발생하는 매출보다 앞서 진행되어 회사가 상당한 자금 조달 필요성을 갖게 될 것으로 예상한다. 그는 오라클이 FY27에 약 400억 달러를 포함하여 FY30까지 연평균 약 200억 달러의 자본을 조달해야 할 것으로 추정한다. 채터지는 또한 지속적인 AI 인프라 수요와 성장을 지원하기 위한 추가 투자를 예상하기 때문에 자신의 자본 지출 전망이 경영진의 기대치를 상회한다는 점을 인정한다.

그럼에도 불구하고 애널리스트는 여기서도 낙관적인 입장을 취한다. "인프라 구축 자금을 조달하기 위한 부채 포지션 증가에도 불구하고, 우리는 이익 성장과 밸류에이션 배수의 재평가가 결합되어 회사의 주식 가치에 상당한 상승 여력이 있다고 본다"고 채터지는 요약했다.

애널리스트는 ORCL에 대해서도 비중확대 등급을 부여했지만, 오라클의 AI 구축에 따른 막대한 자본 집약도와 자금 조달 요구 사항, 그리고 December 2027 밸류에이션 날짜로의 이동을 고려하여 목표주가는 210달러에서 200달러로 하향 조정했다. 그럼에도 불구하고 현재 수준에서 여전히 33%의 상승 잠재력이 있다.

두 주식 모두 증권가의 다른 곳에서도 많은 호평을 받고 있으며, 둘 다 매수강력추천 컨센서스 등급을 받고 있다. MSFT의 평균 목표주가는 564.49달러로, 향후 몇 달간 주가가 14% 상승할 것으로 예상된다. ORCL 주식은 평균 목표주가가 258.14달러로 71.5% 상승할 것으로 전망된다. (MSFT 주가 전망 또는 ORCL 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.