오라클 주식에 대해 투자자가 경고..."속지 마세요"

오라클 (NYSE:ORCL) 주식은 지난 10월 사상 최고치 대비 55% 하락했으며, 투자자들은 이 급락한 종목이 이제 큰 기회를 제공하는지 궁금해하고 있다.

오라클은 AI 인프라의 주요 공급업체로 자리매김했지만, 막대한 부채 부담과 일부 주요 고객의 재무 건전성에 대한 우려가 투자 논리에 계속 부담을 주고 있다.

9월 8일 발표 예정인 오라클의 2027 회계연도 1분기 실적이 일부 명확성을 제공할 수 있지만, 모틀리 풀에 기고하는 투자자 앤서니 디 피지오는 이번 실적 발표가 시장 심리를 근본적으로 바꾸지는 못할 것으로 전망한다.

핵심 쟁점은 오라클의 막대한 잔여 이행 의무로, 2026 회계연도 말 기준 6,380억 달러로 전년 대비 363% 증가하며 사상 최고치를 기록했다. 잔여 이행 의무는 계약되었지만 아직 이행되지 않은 사업을 나타내므로 향후 매출의 중요한 지표가 된다. 이 중 상당 부분은 AI 인프라와 관련되어 있으며, 오픈AI, xAI, 메타 플랫폼을 포함한 고객들의 오라클 클라우드 서비스에 대한 강력한 수요를 반영한다.

오라클의 클라우드 인프라 사업은 빠르게 확장되고 있다. 4분기 매출은 전년 대비 21% 증가한 192억 달러를 기록했으며, 클라우드 인프라 매출은 93% 급증한 58억 달러를 기록했다. 오라클의 데이터센터는 엔비디아와 AMD의 첨단 칩을 고속 네트워킹 및 자동화된 배포 시스템과 결합하여, AI 고객에게 경쟁력 있는 가격으로 상당한 컴퓨팅 용량을 제공할 수 있게 한다.

그러나 잔여 이행 의무의 집중도는 주요 리스크를 야기한다. 월스트리트저널은 이전에 오라클 잔여 이행 의무의 약 3,000억 달러가 오픈AI와 연결되어 있을 수 있다고 보도했다. 이는 오픈AI가 연간 약 400억 달러의 매출에도 불구하고 상당한 손실을 기록하고 있으며, 마이크로소프트와 같은 다른 클라우드 제공업체에 대한 약정도 있다는 점에서 우려스럽다. 따라서 디 피지오는 오픈AI가 궁극적으로 오라클에 대한 모든 의무를 이행할 수 있을지에 대한 불확실성이 있다고 본다.

이러한 리스크는 오라클의 차입으로 인해 증폭된다. 오라클은 5월 31일 기준 1,220억 달러의 장기 부채를 보유하고 있으며, 부채와 자본을 통해 추가로 400억 달러를 조달할 계획을 발표했다. 만약 오라클이 데이터센터 용량 확장에 막대한 지출을 하지만 잔여 이행 의무를 실제 매출로 전환하지 못한다면, 재무 상태가 상당한 압박을 받을 수 있다.

한편, 주식의 밸류에이션은 이미 이러한 우려를 일부 반영하고 있다. 주가수익비율 약 24.8배로 오라클은 S&P 500의 26.1배 및 나스닥-100의 34.1배보다 낮게 거래되고 있다. 경영진이 잔여 이행 의무의 구성에 대해 더 자세한 정보를 제공하고, 소수의 고객에 과도하게 의존하지 않는다는 것을 입증한다면 투자자들을 안심시킬 수 있을 것이다. 추가 차입을 제한하겠다는 약속도 도움이 될 수 있다.

그럼에도 불구하고 디 피지오는 이러한 문제들이 실적 발표 전에 매수하기에는 너무 중대하다고 본다. "오라클의 밸류에이션이 매력적으로 보임에도 불구하고, 개인적으로는 다가오는 실적 발표 전에 주식을 매수하는 것이 편하지 않다. 왜냐하면 사업이 직면한 심각한 리스크들이 단일 분기에 완전히 해결될 수 없기 때문이다"라고 투자자는 요약했다. (디 피지오의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 증권가 애널리스트들은 훨씬 더 호의적인 견해를 보이고 있다. 이 주식은 28건의 매수와 4건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가 257.79달러를 기준으로 하면, 주가는 향후 1년간 80% 상승할 것으로 예상된다. (ORCL 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.