브로드컴 vs 오라클... 억만장자 스티브 코헨, AI 대장주 중 한 곳에 집중 투자

AI는 지난 몇 년간 월가의 가장 큰 테마 중 하나였으며, 이제 초점은 이 기술이 기대에 부응할 것인지 여부에서 그 영향력이 얼마나 더 확장될 수 있는지로 옮겨가고 있다.

이 기술은 기업 운영 방식에 내재화되고 있으며, 일상적인 업무 자동화, 효율성 개선, 방대한 데이터 분석, 신제품 및 서비스 개발을 지원하고 있다. 그 영향력은 이제 물류와 고객 지원에서 헬스케어, 사이버보안, 소프트웨어 개발까지 확장되고 있다. 세계 최대 기업들은 AI를 운영에 구축하기 위해 수십억 달러를 지출하고 있으며, 새로운 세대의 기업들은 향후 10년을 형성할 수 있는 기술을 개발하기 위해 경쟁하고 있다.

약 350억 달러 규모의 자산을 운용하는 헤지펀드 포인트72의 설립자인 억만장자 스티브 코헨은 이 기회가 아직 갈 길이 멀다고 믿고 있다.

"이것은 10년에서 20년에 걸친 테마다. 사람들이 삶을 영위하고 비즈니스를 수행하는 방식에 영향을 미칠 것"이라고 코헨은 말했다. "우리는 여전히 경제와 세계를 변화시킬 무언가의 1회, 2회 초반에 있다... 이것은 매우 극적이고 중요한 변화이기 때문에 이를 무시하는 것은 실수라고 생각한다."

코헨은 자신의 펀드 포트폴리오를 통해 이러한 견해를 실천에 옮기고 있다. 약 230억 달러로 추정되는 재산을 보유한 이 억만장자 투자자는 최근 두 개의 주요 AI 주식인 브로드컴(NASDAQ:AVGO)과 오라클(NYSE:ORCL)과 관련된 움직임을 보이고 있다. 코헨은 한 종목의 주식을 매집하는 동안 다른 종목에 대한 노출을 대폭 줄였다. 그렇다면 그가 최근 어떤 AI 거대 기업에 집중하고 있는지 알아보자.

브로드컴

브로드컴은 AI 지출 붐의 가장 큰 수혜자 중 하나가 되었지만, 그 역할은 단일 유형의 칩을 판매하는 것을 훨씬 넘어선다. 이 회사는 현대 데이터센터 내부에서 방대한 수의 프로세서를 연결하는 데 필요한 네트워킹 기술과 함께 맞춤형 AI 가속기를 공급한다. 이러한 조합은 브로드컴에게 컴퓨팅 수요와 대규모 클러스터를 효율적으로 운영하는 데 필요한 인프라에 대한 노출을 제공한다.

브로드컴의 입지에서 특히 중요한 부분은 대형 기술 고객을 위해 특별히 개발된 맞춤형 가속기에서 나온다. 범용 GPU를 통해 주로 엔비디아와 경쟁하는 대신, 브로드컴은 하이퍼스케일러와 직접 협력하여 자체 워크로드에 최적화된 프로세서를 만든다. 구글은 오랫동안 주요 고객이었으며, 메타, 오픈AI, 앤트로픽과의 관계는 AI 인프라 내에서 그 입지를 확대했다. 브로드컴은 이제 6개의 핵심 XPU 고객을 보유하고 있어, 하이퍼스케일러가 자체 실리콘을 구축하는 것으로부터 이익을 얻을 수 있는 또 다른 경로를 제공한다.

네트워킹은 컴퓨팅 클러스터가 계속 커지면서 브로드컴의 AI 전략에서 또 다른 중요한 부분을 제공한다. 그 포트폴리오에는 이더넷 스위치, 네트워킹 패브릭, 광학 부품, DSP, 리타이머 및 가속기 간 데이터 이동을 담당하는 관련 제품이 포함된다. 브로드컴은 까다로운 데이터센터 워크로드를 위해 설계된 차세대 광학 제품과 함께 102.4테라비트 이더넷 스위칭 기술을 도입했다. 이 광범위한 포트폴리오는 회사가 처리와 연결 모두에 참여할 수 있게 하여, 지속적인 인프라 지출로부터 이익을 얻을 수 있는 여러 방법을 창출한다.

그러나 경쟁은 여전히 치열하며, 수요일 마벨이 구글과의 관계를 확대한 후 투자자들에게 또 다른 경고를 제공했다. 이 계약은 가속기, 스토리지 컨트롤러, 네트워킹 기술을 포함한 수많은 TPU 관련 프로그램을 포함하며, 브로드컴이 강력한 입지를 누려온 영역에 잠재적으로 도전할 수 있다. 확대된 파트너십은 구글이 더 많은 반도체 작업을 마벨로 이동할 수 있다는 우려를 불러일으키며, 브로드컴에 또 다른 경쟁 위협을 추가한다.

브로드컴의 최신 실적 결과는 투자자 기대치가 얼마나 높아졌는지를 보여준다. 회계연도 2분기 매출은 전년 대비 48% 증가한 222억 달러를 기록했으며, AI 반도체 매출은 143% 급증한 108억 달러를 기록했다. 경영진은 이 카테고리가 3분기 동안 160억 달러에 도달할 것으로 예상하며, 이는 작년 대비 200%를 초과하는 성장을 나타낸다. 그러나 이 전망은 최근 투자자 기대치에 미치지 못했으며, 경영진은 회계연도 2027년 AI 매출 전망을 1,000억 달러 이상으로 재확인했다.

주가의 최근 미온적인 성과를 감안할 때, 억만장자 투자자 스티브 코헨은 다른 곳에서 기회를 찾고 있는 것으로 보인다. 그의 포인트72 펀드는 2분기 동안 브로드컴 포지션을 약 55% 줄였으며, 포트폴리오에서 1,242,728주를 매각했다.

월가에서 RBC 애널리스트 스리니 파주리는 여전히 브로드컴이 스케일아웃 스위칭에서 선도적 위치를 보유하고 있으며 광학 연결 내에서 상당한 강점을 유지하고 있다고 믿는다. 그러나 파주리는 브로드컴의 기술적 리더십이 현재 밸류에이션에서 AVGO를 매수할 가치가 있다고 반드시 생각하지는 않는다.

"단기 상승 잠재력이 제한적이고, 엔비디아 대비 프리미엄 밸류에이션, 추가 촉매제 부족으로 인해 주가가 일정 범위 내에 머물 것으로 예상한다"고 파주리는 말했다. 따라서 애널리스트는 AVGO 주식에 섹터 퍼폼 등급(즉, 중립)을 부여하며, 그의 400달러 목표주가는 향후 12개월 동안 약 10%의 상승 여력을 시사한다. (파주리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

나머지 월가는 브로드컴에 대해 훨씬 더 낙관적이며, AVGO는 23개의 매수와 3개의 보유를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 12개월 목표주가는 512.45달러로, 현재 수준에서 약 41%의 상승 여력을 시사한다. (AVGO 주가 전망 참조)

오라클

오라클은 수십 년 동안 엔터프라이즈 데이터베이스와 소프트웨어 분야에서 지배적인 이름 중 하나였지만, AI 시대에 기술 세계에서의 역할은 상당히 변화했다. 오라클 클라우드 인프라스트럭처(OCI)는 이제 AI 모델을 훈련하고 실행하는 데 필요한 컴퓨팅, 네트워킹, 스토리지 및 GPU 용량을 제공하며, 가장 큰 컴퓨팅 워크로드를 위해 아마존, 마이크로소프트, 구글과 직접 경쟁하고 있다.

오라클을 더 큰 클라우드 경쟁사들과 구별하는 한 가지는 엄청난 규모의 엔터프라이즈 데이터 설치 기반이다. 고객에게 해당 데이터를 OCI로 완전히 이동하도록 요청하는 대신, 오라클은 아마존 웹 서비스, 마이크로소프트 애저, 구글 클라우드 내에서 데이터베이스 서비스를 사용할 수 있도록 하는 계약을 체결했다. 이를 통해 고객은 오라클 데이터베이스를 다른 클라우드 제공업체의 AI 도구와 결합할 수 있으며, 오라클을 기술 인프라에 깊이 내재화할 수 있다.

그러나 가장 큰 기회는 AI 개발에 필요한 인프라를 공급하는 것에서 나오며, 그 수요는 오라클의 회계연도 4분기 실적에서 명확히 드러났다. 클라우드 인프라 매출은 전년 대비 93% 증가했으며, 잔여 성과 의무는 6,380억 달러에 달해 363% 증가했다. 이 백로그의 최근 증가 대부분은 대규모 AI 계약에서 비롯되었다.

그러나 투자자들은 그 확장에 붙은 가격표를 넘어서기 어려웠다. ORCL 주가는 지난 12개월 동안 약 39% 하락했으며, 오라클이 이러한 계약이 현금으로 전환되기 전에 데이터센터, GPU 및 기타 인프라에 수백억 달러를 지출해야 한다는 우려가 커졌다. 회계연도 2026년 잉여현금흐름은 마이너스 237억 달러였으며, 오라클은 회계연도 2027년에 부채 및 주식 발행을 통해 약 400억 달러를 조달할 것으로 예상한다. 막대한 자본 지출, 증가하는 부채, 잠재적 희석, AI 투자가 충분한 수익을 제공하는 데 걸리는 시간에 대한 우려의 조합이 주가에 큰 부담을 주었다.

그러나 억만장자 스티브 코헨은 여기서 마음에 드는 것을 보는 것 같다. 2분기 동안 코헨의 포인트72는 오라클 지분을 188% 늘렸으며, 2,226,748주를 매수했다. 이 움직임으로 펀드의 포지션은 3,410,580주로 증가했으며, 현재 가격으로 약 4억 8,500만 달러의 가치가 있다.

JP모건 애널리스트 사믹 차터지도 기회를 보는 것 같다. 팁랭크스가 추적하는 10,000명 이상의 월가 애널리스트 중 4위를 차지하는 차터지는 투자자들이 하락장에서 오라클을 매수해야 한다고 믿는다.

"우리는 용량 구축과 관련된 강력한 매출 변곡점에서 대체로 유사한 마진에 의해 도움을 받는 이익 성장의 조합과 주식이 거래되는 밸류에이션 배수에 대한 재평가 기회로 인해 현재 주가에 대한 상당한 상승 여력을 본다. 이는 비교 가능한 동종 기업에 대한 상당한 할인이다. AI 인프라 구축의 자본 집약도와 향후 몇 년 동안 오라클의 자본 수요에 대한 우려, 단기적인 주식 발행 예상은 ORCL 주식이 AI 인프라 구축업체와 엔터프라이즈 소프트웨어 회사의 동종 그룹 모두에 대해 상당한 할인으로 거래되도록 하여, 현재 주가에서 강력한 상승 기회를 제공한다"고 차터지는 말했다.

당연히 차터지는 ORCL 주식에 오버웨이트(즉, 매수) 등급을 부여하며, 200달러 목표주가는 향후 12개월 동안 약 41%의 상승 여력을 시사한다. (차터지의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 월가는 오라클의 현재 문제를 훨씬 넘어서 보려는 의지가 있는 것 같다. ORCL을 커버하는 31명의 애널리스트 중 27명이 주식 매수를 권장하고 4명만 관망하고 있어, 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 12개월 목표주가 258.14달러는 현재 수준에서 약 82%의 상승 여력을 시사한다. (ORCL 주가 전망 참조)

이 글에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자하기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.