팔로알토네트웍스, 기대 이상 실적... 증권가 `플랫폼 가속화` 주목

팔로알토네트웍스(PANW)가 예상을 뛰어넘는 1분기 실적을 발표한 가운데 증권가의 분석이 쏟아졌다.

• 골드만삭스의 가브리엘라 보르헤스 애널리스트는 매수 의견을 유지하면서 목표가를 425달러에서 421달러로 소폭 하향 조정했다.
• 니드햄의 맷 데조트 애널리스트는 매수 의견을 재확인하고 목표가를 385달러에서 450달러로 상향 조정했다.
• JMP증권의 트레버 월시 애널리스트는 시장수익률 상회 의견을 유지하고 목표가를 380달러에서 415달러로 올렸다.
• 파이퍼 샌들러의 롭 오웬스 애널리스트는 중립 의견을 유지하면서 목표가를 330달러에서 385달러로 상향했다.
• 키뱅크 캐피털 마켓의 에릭 히스 애널리스트는 비중확대 의견과 435달러의 목표가를 재확인했다.
• 캔터 피츠제럴드의 조나단 루이크하버 애널리스트는 비중확대 의견과 445달러의 목표가를 재확인했다.
• RBC캐피털 마켓의 매튜 헤드버그 애널리스트는 시장수익률 상회 의견과 450달러의 목표가를 유지했다.
• 오펜하이머의 이타이 키드론 애널리스트는 시장수익률 상회 매수 의견과 450달러의 목표가를 재확인했다.
• 웨스트파크 캐피털의 폴 로드리게스 애널리스트는 주식에 대해 보유 의견을 재확인했다.

골드만삭스
팔로알토는 분기 매출이 시장 예상을 1% 상회했고 순이익은 6% 높았다. 경영진은 2025 회계연도 NGS ARR(차세대 보안 연간반복수익) 가이던스를 2% 상향 조정했다.

총이익률은 예상보다 85bp 낮았다. 계산된 청구액은 전년 대비 14% 감소해 시장 예상을 약 20% 하회했다. 보르헤스 애널리스트는 "팔로알토가 고객을 더 높은 성능(및 가격)의 부가 구독 서비스로 전환시킬 수 있는 여지가 여전히 충분하다고 본다"고 밝혔다.

니드햄
ARR과 매출은 각각 전년 대비 40% 증가한 45.2억 달러, 14% 증가한 21.4억 달러를 기록해 컨센서스를 3.5%와 1% 상회했다. RPO(잔여 계약 가치)는 전년 대비 20% 증가한 126억 달러를 기록했으며 회사는 2분기에 20-21%로 가속화될 것으로 전망했다.

데조트 애널리스트는 "플랫폼화 진전이 계속 인상적"이라며 회사가 이번 분기에 70개 이상의 고객을 추가해 총 1,100명의 고객을 확보했다고 밝혔다. 팔로알토는 2030 회계연도까지 플랫폼 고객 2,500-3,000명과 150억 달러의 ARR 달성 목표를 재확인했다.

JMP증권
비GAAP 주당순이익은 1.56달러로 컨센서스 1.48달러를 상회했다. 회사는 2분기 비GAAP 주당순이익 가이던스를 1.54-1.56달러로 제시해 컨센서스 1.55달러에 부합했다.

월시 애널리스트는 SASE와 XSIAM 제품의 모멘텀이 플랫폼화를 주도하고 있다고 밝혔다. 그는 "이들 제품이 각각 네트워크 보안과 보안 운영 부문의 핵심 성장 동력이 되고 있다"고 설명했다.

파이퍼 샌들러
오웬스 애널리스트는 "팔로알토가 플랫폼화 모멘텀으로 RPO 성장이 가속화되면서 다른 상하위 지표들도 예상을 상회했다"고 밝혔다. 그러나 회사의 연간 RPO 전망이 예상에 부합해 사실상 주문 전망이 하향 조정된 셈이며 이는 실적에 대한 실망감으로 이어졌다고 설명했다.

그는 "플랫폼화가 계속 진전을 보여 1분기에 70개 이상의 새로운 플랫폼화 거래가 있었고 이 중 3분의 1이 QRadar에서 왔다"고 덧붙였다. 회사의 차세대 포트폴리오는 여전히 강세를 유지하고 있다고 평가했다.

키뱅크 캐피털 마켓
히스 애널리스트는 팔로알토네트웍스가 이번 분기에 "많은 보안 업체들보다 좋은 실적"을 보였다고 평가했다. 매출, RPO, NGS ARR, 마진이 예상을 상회했지만 청구액은 "의미있게" 낮았다고 지적했다.

그는 투자자들이 이연수익의 순차적 감소가 잉여현금흐름에 부정적 영향을 미칠 것을 우려할 수 있다고 밝혔다. 연간 청구 방식으로의 전환이 "이미 판매 주기를 단축시키고" 중기적으로 잉여현금흐름에 대한 가시성을 개선하고 있다고 설명했다. "우리는 보안이 IT 분야에서 최우선 지출 항목이 될 것이며 고객들이 계속해서 보안 벤더를 통합할 것으로 보고 있다. 팔로알토가 여러 전략적 시장에서 선두 주자이며 아직 초기 단계에서 이러한 인접 시장을 통합하고 있다고 본다"고 덧붙였다.

캔터 피츠제럴드
루이크하버 애널리스트는 팔로알토가 새 회계연도를 "순조롭게 시작"해 매출, RPO, NGS ARR, 수익에서 컨센서스를 상회했다고 밝혔다. 회사는 "1분기의 강한 모멘텀과 플랫폼화 접근법의 지속적인 강세"를 반영해 연간 가이던스를 상향 조정했다고 설명했다.

그는 QRadar가 코텍스 고객 기반에 550명의 고객을 추가했으며 "XSIAM 제품으로의 상향 판매 기회가 충분하다"고 평가했다. 경영진은 이 파이프라인의 가치를 10억 달러 이상으로 평가하고 있다고 덧붙였다.

RBC캐피털 마켓
헤드버그 애널리스트는 청구액이 13.5% 감소한 17.52억 달러를 기록해 컨센서스 21.92억 달러를 크게 하회했다고 밝혔다. 그는 "팔로알토가 지난 분기부터 플랫폼화 전략이 이 지표에 노이즈를 일으키고 있어 청구액 가이던스를 중단했다고 다시 한 번 언급한다"고 설명했다.

그는 분기 중 플랫폼화 진전이 지속됐으며 "시장이 플랫폼화가 미칠 수 있는 영향에 대한 인식이 커지고 있다"고 평가했다. 경영진이 NGS ARR에 대한 연간 가이던스를 상향 조정했지만 그 정도가 1분기 실적 상회폭보다 작았다고 덧붙였다.

오펜하이머
키드론 애널리스트는 팔로알토가 1분기에 예상을 상회하는 강한 실적을 기록했다며 이는 "플랫폼 전략의 지속적인 모멘텀, 광범위한 제품 채택, RPO의 소폭 가속화, 견고한 비용 관리"에 기인한다고 밝혔다. 그는 SASE가 고객 수 20% 증가, 100만 달러 이상 거래 40% 이상 증가 등 "돋보이는" 실적을 보였으며, 코텍스도 100만 달러 이상 XSIAM ARR 고객이 180% 증가하는 등 좋은 성과를 거뒀다고 설명했다.

그는 "향후 전망이 매력적이며, 방화벽 역풍 완화, 다가오는 방화벽 교체 주기에서 SASE 입지를 활용해 대체 기회를 창출할 가능성, QRadar 고객들과 15억 달러 이상의 주문 기회 등이 현재 전망을 상회하는 실적으로 이어질 수 있다고 본다"고 덧붙였다.

웨스트파크 캐피털
로드리게스 애널리스트는 팔로알토네트웍스의 매출 성장률이 14%를 소폭 상회해 12-13%였던 예상을 웃돌았다고 밝혔다. 그는 회사의 강한 NGS ARR 40% 성장이 QRadar 마이그레이션 포함에 따른 것이라고 설명했다.

그는 경영진이 2분기 매출 가이던스를 22.2억-22.5억 달러, 연간 가이던스를 91.2억-91.7억 달러로 제시했다고 전했다. 또한 5월 거래 발표 이후 QRadar에서 XSIAM으로의 전환 주문이 이미 8,000만 달러를 초과했다고 덧붙였다.

주가 동향
팔로알토네트웍스 주가는 목요일 발표 당시 1.04% 하락한 388.80달러를 기록했다.