골드만삭스 "솔라엣지 비용 절감으로 성장 전망... 캐나디안솔라는 미국 정책 역풍"

골드만삭스의 브라이언 리 애널리스트가 주요 태양광 주식에 대한 투자의견을 수정했다. 그는 2025년을 앞두고 태양광/에너지저장 관련주의 중장기 펀더멘털과 밸류에이션 사이에 괴리가 있다고 지적했다.

태양광 관련주들은 미국의 전력 수요와 가격과 같은 구조적 성장 동력이 여전히 강함에도 불구하고, 정책 불확실성과 관련된 리스크를 과대평가하고 있는 것으로 보인다고 분석했다.

솔라엣지 테크놀로지스(SolarEdge Technologies)

리 애널리스트는 솔라엣지 테크놀로지스(나스닥: SEDG)에 대한 투자의견을 '매도'에서 '매수'로 상향 조정하고 목표가를 10달러에서 19달러로 인상했다.

미국 주택용 태양광 시장의 어려움과 유럽 수요 약화 등 힘든 시기를 겪은 후, 애널리스트는 실적 전망치가 바닥을 찍었으며 2025년 3억5000만 달러 규모의 부채에 대한 우려도 과장됐다고 분석했다.

솔라엣지의 최근 인력 감축과 시설 축소 등 비용 절감 조치로 전망이 개선됐다고 애널리스트는 덧붙였다.

리 애널리스트는 이번 투자의견 상향이 다소 이른 감이 있지만, 비용 통제 개선과 제품 믹스 향상으로 회사가 실적 반등의 혜택을 볼 것으로 전망했다.

그는 2025 회계연도를 주요 변곡점으로 보고 있으며, 2026 회계연도에는 성장이 가속화될 가능성이 높다고 분석했다.

애널리스트는 2025 회계연도에 주당순이익(EPS)이 마이너스를 기록하겠지만, 2025년 4분기에는 플러스로 전환하고 2026 회계연도에는 강한 성장세를 보일 것으로 예상했다. 2026 회계연도 EPS 추정치 1.64달러는 시장 컨센서스 0.55달러를 크게 상회한다고 덧붙였다.

캐나디안솔라(Canadian Solar)

한편 리 애널리스트는 캐나디안솔라(나스닥: CSIQ)에 대한 투자의견을 '중립'에서 '매도'로 하향 조정하고 목표가를 14달러에서 11달러로 낮췄다.

그의 부정적 전망은 트럼프 정부 하에서의 정책 리스크와 동남아시아산 태양광 패널에 대한 관세에서 비롯됐다.

애널리스트는 캐나디안솔라가 미국의 주요 해외 태양광 패널 공급업체로서 이러한 리스크에 크게 노출되어 있어 마진에 영향을 받을 것이라고 말했다. 특히 최근 미국이 가장 수익성 높은 시장 중 하나였다는 점을 감안하면 더욱 그렇다고 분석했다.

또한 그는 시장 컨센서스가 지나치게 낙관적이라고 보고 있다. 최근의 정책 변화와 불확실한 전망이 시장 기대치에 충분히 반영되지 않아 2025-2026년 EBITDA 전망치가 시장 예상보다 35-40% 낮다고 설명했다.

애널리스트는 2024-2025년 EBITDA 추정치는 대체로 변동이 없지만, 2026년 추정치는 암울한 전망으로 인해 6% 하향된 6억8800만 달러라고 밝혔다.

주가 동향

화요일 마지막 확인 시점 기준, SEDG 주가는 23.3% 상승한 15.19달러를 기록했고, CSIQ 주가는 0.86% 상승한 11.76달러에 거래되고 있다.