12월 고용 동향 주목…美 노동시장 향방은

오는 금요일 발표되는 12월 미국 고용보고서가 노동시장 냉각 여부를 가늠할 핵심 지표가 될 전망이다. 경제학자들은 고용 증가세 둔화를 예상하고 있으며, 이는 도널드 트럼프 차기 행정부 출범을 앞두고 인플레이션 우려와 통화정책 불확실성이 재부각되는 가운데 연방준비제도(Fed)의 부담을 덜어줄 수 있을 것으로 보인다.

수요일 공개된 ADP 전국 고용보고서에 따르면 12월 민간 부문 고용은 12만2000명 증가해 11월의 14만6000명보다 감소했으며 시장 예상치를 밑돌았다.

넬라 리처드슨 ADP 수석 이코노미스트는 "2024년 마지막 달 노동시장은 더 완만한 성장세로 전환됐으며 채용과 임금 상승 모두 둔화됐다"며 "의료 부문이 두드러져 어느 부문보다 많은 일자리를 창출했다"고 설명했다.

트레이딩이코노믹스가 집계한 경제학자들의 컨센서스에 따르면 12월 비농업 부문 고용은 15만4000명 증가할 것으로 예상된다. 이는 11월의 22만7000명 증가에서 크게 감소한 수치다.

이같은 둔화는 노동시장의 활력 상실을 반영한다. 최근 6개월간 월평균 고용 증가는 14만 명으로, 2024년 초반의 22만 명에 비해 크게 줄었다.

실업률은 4.2%로 변동이 없을 것으로 전망되며, 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.3% 상승해 11월의 0.4% 상승에서 둔화될 것으로 예상된다.

연간 기준 임금 상승률은 4%를 유지할 것으로 보이며, 이는 팬데믹 이후 지속된 노동력 부족으로 인한 임금 압박이 완화되고 있음을 시사한다.

금요일 발표될 고용 보고서가 예상보다 약세를 보일 경우 미국 주식 시장은 상승하고 달러화는 약세를 보일 수 있으며 국채 수익률은 하락할 수 있다. 투자자들은 이를 연준의 추가 통화완화 여지로 해석할 수 있기 때문이다.

반대로 예상보다 강한 고용 증가나 낮은 실업률은 노동시장의 견고함을 시사해 연준의 완화 시기를 지연시킬 수 있다는 우려를 낳을 수 있다.

웰스파고 애널리스트들은 12월 고용이 추세적 성장세로 돌아갈 것으로 예상하며, 근로자 참여율이 소폭 하락하고 핵심 연령대 참여율이 정체된 점을 들어 노동 수요 냉각의 추가 징후로 지적했다.

뱅크오브아메리카는 12월 고용이 17만5000명 증가해 시장 예상치를 소폭 상회할 것으로 전망했다. 그러나 동 은행 이코노미스트들은 임금 상승 둔화와 낮은 실업수당 청구 건수를 근거로 노동시장이 '정상화' 단계에 접어들고 있다고 분석했다.

뱅크오브아메리카의 스티븐 주노 이코노미스트는 "우리의 기본 시나리오는 노동시장의 추가적인 완만한 약화가 연준으로 하여금 3월과 6월에 두 차례 더 금리를 인하하도록 할 것"이라고 전망했다.

2025년 연준의 정책 경로에 대한 불확실성은 여전히 높다. 시장은 연말까지 누적 40bp의 금리 인하만을 반영하고 있어 사실상 한 차례의 금리 인하만을 완전히 가격에 반영하고 있는 상황이다.

최근 국채 수익률이 1년 만에 최고치로 급등해 30년물 수익률이 중요한 5% 임계점에 근접하면서 시장의 긴장감이 고조되고 있다. 이제 모든 이목은 금요일 오전 8시 30분(동부시간) 발표될 고용보고서에 쏠리고 있다.