H&E이퀱먼트, 유나이티드렌탈스 대신 허크홀딩스 인수안 선택

H&E이퀱먼트서비시스(H&E Equipment Services, NASDAQ:HEES)가 허크홀딩스(Herc Holdings, NYSE:HRI)로부터 주당 104.89달러에 모든 발행주식을 인수하겠다는 제안을 받았다고 밝혔다.

이번 인수가는 2025년 2월 14일 종가 200.74달러와 10일간 거래량가중평균가격(VWAP)을 기준으로 산정됐다.

허크홀딩스의 확정 제안은 주당 현금 78.75달러(세금 공제 전)와 허크홀딩스 보통주 0.1287주의 고정 교환비율로 구성됐다. 이 제안은 완전히 협상된 합병 계약과 자금조달 확약을 포함하며, 2025년 2월 24일 동부시간 오후 12시 1분에 만료된다.

H&E 이사회는 허크홀딩스의 현금·주식 혼합 제안이 유나이티드렌탈스(United Rentals, NYSE:URI)의 주당 92달러 현금 매수안보다 우월하다고 판단했다. H&E는 유나이티드렌탈스와의 합병 계약을 종료하고 허크홀딩스와 합병 계약을 체결할 의향을 통보했다.

유나이티드렌탈스와의 계약이 종료되고 허크홀딩스와 최종 합병 계약이 체결되면, 허크홀딩스는 H&E 발행주식 전체에 대한 공개매수를 시작할 계획이다.

이번 거래는 H&E 주식 과반수 매수, 통상적인 규제 승인, 종결 조건 충족을 전제로 2025년 중반 완료될 것으로 예상된다.

시너지 효과

허크홀딩스의 제안은 H&E 주주들에게 거래 종결 후 3년 내 예상되는 3억 달러의 EBITDA 시너지와 합병 기업의 더 높은 기업가치 배수 혜택을 제공한다.

시너지는 비용 절감 1억2500만 달러와 매출 시너지에 따른 EBITDA 영향 1억7500만 달러로 구성된다.

합병으로 매출 52억 달러, EBITDA 25억 달러 규모의 기업이 탄생할 전망이다. 시장 평균을 상회하는 매출 성장과 수익성 개선이 기대되며, 2026년에는 현금 기준 주당순이익이 한 자릿수 후반대 증가하고 시너지 효과가 실현되면서 20%를 초과할 것으로 예상된다.

유나이티드렌탈스는 수정 제안을 하지 않겠다는 의사를 서면으로 밝혔으며, 원래 합병 계약에 따른 4영업일 대응 기간도 포기했다.

H&E가 합병 계약을 종료하고 허크홀딩스와 합병할 경우 6352만 달러의 계약 해지 수수료를 지불해야 한다.

2024년 12월 31일 기준 허크홀딩스의 순부채는 40억 달러, 유동성은 19억 달러를 기록했다.

주가 동향

화요일 마지막 거래에서 HEES 주가는 14% 상승한 99.85달러를 기록했으며, HRI는 10.9% 하락한 178.80달러에 거래됐다.